V podmínkách rekordně silné koruny se českým dluhopisům dařilo... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy včera oslabily. Ranní obchodování ještě zájem o dluhopisy udrželo podpořené slabými výsledky americké banky Wachovia, vysokými cenami Treasuries a rostoucí cenou ropy, ale zvýšilo obavy z vyšších inflačních tlaků, a to při jen mírných ztrátách akcií zasáhlo dluhopisový trh. Jeho ztráty nakonec nebyly významné, protože nečekaný růst maloobchodních tržeb způsobily především dražší pohonné hmoty. Výnosy tak vzrostly o 2 až 4 bps a výnosová křivka zestrměla.
 
Dnes budou zveřejněna zajímavá čísla. Díky drahé ropě zřejmě stoupne meziměsíčně výrobní inflace. U podnikatelské nálady ve státě N.Y. se sice předpokládá lepší výsledek, indexy nálad ale zpravidla zklamaly. Celkově by se pesimistické výhledy na ekonomiku neměly změnit, vyšší výrobní inflace ale zájem o dluhopisy zmírní. Celkově tak dnes nečekáme výraznější změny, výnosová křivka by měla ale dále zestrmět.

Evropské dluhopisy se v pondělním obchodování prakticky nezměnily. Výnosy rostly do 1 bps na kratším konci a výnosová křivka při nízkých objemech obchodů mírně zploštěla.

Z dnešních statistik bude nejzajímavější německá podnikatelská nálada ZEW. Měla by být o něco málo lepší, v poslední době se jí ale příliš pozornosti nevěnuje, protože vychází z odhadů analytiků a výzkumných ústavů. Dluhopisové trhy proto budou zřejmě čekat na signály z akciových trhů. Americká výrobní inflace by ale měla zájem o dluhopisy tlumit.

V podmínkách rekordně posilující koruny a propadajících se akciových trhů se českým dluhopisům nemohlo nic jiného než dařit. Výnosy tak klesaly podél celé výnosové křivky a to v rozmezí 3-4 bazických bodů. Poněkud překvapivě nijak extrémně silná koruna nevzrušila peněžní trh, kde došlo k jen minimálním změnám.

Silná domácí měna by mohla ještě nějaký čas pomoci udržet dobrou náladu na domácím trhu. Odpoledne však do obchodování promluví americká čísla, kde bude důležitý nejen výsledek výrobní inflace, ale také např. start obchodování na akciových trzích. Vysoké americké výrobní ceny však pro dluhopisy považujeme za rizikový faktor.