Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB snižuje úrokové sazby: Silná koruna a zpomalující ekonomika převážily nad obavami z inflačních očekávání

ČNB snižuje úrokové sazby: Silná koruna a zpomalující ekonomika převážily nad obavami z inflačních očekávání

7.8.2008 13:18
Autor: David Marek

Bankovní rada ČNB se dnes rozhodla snížit úrokové sazby o 25 bazických bodů. Její klíčová dvoutýdenní repo sazba klesla z 3,75 procenta na 3,50 procenta. Výsledek odpovídá našemu odhadu, nicméně většina trhu může být tímto rozhodnutím překvapena.
 
Kurz koruny v reakci na rozhodnutí ČNB bezprostředně oslabil k úrovni 24,10 CZK/EUR, zatímco dopoledne se koruna obchodovala pod hranicí 24,0 CZK/EUR. Reakce peněžního trhu, tj. sazeb PRIBOR a FRA, na sebe také nenechá dlouho čekat. Ceny dluhopisů si dnes díky snížení sazeb připíšou zisky.

Rozhodování jistě nebylo nijak jednoduché, nejistoty týkající se prognóz inflace a růstu ekonomiky je nyní více než obvykle. Ve prospěch snížení úrokových sazeb mluví příliš silný kurz koruny, zpomalování růstu ekonomiky a prognóza inflace na příští rok, která míří k inflačnímu cíli či dokonce pod něj. Kurz koruny po sérii slovních intervencí centrálních bankéřů sice oslabil z úrovně 23,0 CZK/EUR k hladině 24,0 CZK/EUR, to je ovšem stále příliš vzhledem k vývoji české ekonomiky. Podle našeho modelu je na této úrovni kurz koruny stále zhruba o šest procent nadhodnocený.

Naopak rizikem, které hovoří pro přísnější měnové podmínky, je aktuální výše inflace. V červenci se inflace patrně vrátila k sedmi procentům a čím déle se na této úrovni bude pohybovat, tím větší je riziko, že dojde ke zvýšení inflačních očekávání, a tedy i budoucí inflace. Na misce vah ČNB ovšem měly větší váhu faktory pro nižší sazby.

Očekáváme, že na přelomu roku nebo v prvním čtvrtletí příštího roku budou úrokové sazby sníženy ještě jednou, naplní-li se předpoklad rychlého snižování inflace v příštím roce.


Váš názor
  • průměrné posilování Kč
    7.8.2008 17:28

    Kurz Euro/Kč konec roku 2002 byl 32,- Kč/Eu tedy při průměrném posilování 4% ročně, by měl být kurz koncem roku 2008 24,- Kč/Eu. Při posilování Kč/Eu, které je uváděno jako optimální, tedy do 5% ročně by měl být kurz koncem roku 2008 22,34 Kč/Eu. To jsou tvrzení, na kterých se shodují všichni ekonomové. Je tedy nutno vycházet z delší časové řady. Co je tedy na současném kurz špatně ???
    Analytik
    • Re: průměrné posilování Kč
      7.8.2008 19:45

      Koukám na ty počty a ten kurz na konci roku 2008, který uvádíte mi opravdu nevychází. Není to náhodou tak, že jste bral jako základ pro každý rok 32kč místo toho aby jste jej pro kařdý další rok snížil o ta 4%? Jelikož me teda vychází pro rok 2008 kurz cca 25,05 a rozhodně ne zmiňovaných 24, jsem možná hnidopich, ale on je to ve větších objemech zatraceně veliký rozdíl, jelikož současný kurz by podle těch 4% měl být okolo cca 25,5 - tímto se ovšem neřadím, k těm co jsou pro nebo proti posilování, šlo mi pouze o princip výpočtu.
      levap
      • vypocet
        7.8.2008 20:41

        omlouvám se. Ten kurz 32,- Kč byl na konci roku 2001. viz přehled kurzu Kč/Eu na Patria. Pokud bych vycházel z konce roku 2002 pak by byl skutečne cca 25,- Kč.
        taky analytik
    • proč 5%
      7.8.2008 18:55

      má posilovat přirozene o rozdíl v růstech HDP snížený o rozdíl inflací ne? To bych opravdu chtěl vidět v kterém roce by to bylo 5%. Možná tak 2%
      Me2d
      • Re: proč 5%
        7.8.2008 21:13

        On je ten výpočet trochu složitější. Neni to 105 jablek - 103 hrušky = 2 švestky
        taky analytik
  • Pro zajimavost sazby od 1993
    7.8.2008 15:38

    http://blog.hubalek.net/item/graf-vyvoje-sazby-pribor-3m-od-roku-1993-az-2007/category/mbanka
    Tuvok
  • sazby dolů a analytikové?
    7.8.2008 13:44

    snížení sazeb jsem jednoznačně očekával ,nechápu ten zástup analytiků co prohlašovali,že nepůjdou sazby dolů,to není dobrá reputace ,Vážení páni analytikové
    • Re: konecne
      7.8.2008 14:11

      Tak se potrvdilo nadhodnoceni koruny a vsichni ti co psali o hrabani exporteru tak nemeli pravdu.Konecne praskla ta bublina o prudce posilujici ekonomice.Je to jenom hra spekulantu,kteri si urcite vydelaji a kterou byla schopna odvratit jenom cnb snizenim sazeb,ale kdo vi jak se to bude vyvijet dal
      pinno
    • Re: sazby dolů a analytikové?
      7.8.2008 14:08

      Přesně tak, stačilo sledovat vyjádření členů bankovní rady. Já pochopitelně nejsem analytik, takže si mohu dovolit mít občas pravdu :)
      Azazel
    • Re: sazby dolů a analytikové?
      7.8.2008 13:51

      To je bohuzel klasicka vizitka - vecne vedle. Z reakce kurzu koruny je videt, ze nikdo dalsi prekvapen neni a zadny skok kurzu se konat nebude.
      sf
      •  
        7.8.2008 14:00

        ano ,takže hrozba inflací se velmi přeháněla ,sazba měla klesnout na 3,25 ,pak by depreciace byla intenzivnější.
        libertarián
        • Kdyby se do inflace nepočítalo
          7.8.2008 18:53

          to debilní deregulovaný nájemný a poplatky u doktora tak by byla deflace. Takových 7% se fakt nebojím
          Me2d
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
20:00USA - Zápis z jednání FOMC