Ztráty při nadprůměrných objemech... a další zprávy z trhu dluhopisů

Americké dluhopisy koncem týdne oslabily a výnosová křivka zploštěla, když výnosy na kratším konci křivky získaly až 9 bps. Na trhu opět převládly obavy z nových masivních emisí na pokrytí stimulace ekonomiky. Část investorů se také ze státních papírů přesouvá k podnikovým dluhopisům, které po propadu koncem loňského roku nabízejí zajímavé výnosy.

Odhady dnešních statistik nejsou pozitivní, i když nenaznačují další výraznější propad. Důležitější data ale budou zveřejněna až koncem týdne. Řada asijských zemí má dnes svátek, a na těch zbývajících výnosy mírně ztrácejí, s tím korespondují i záporné futures na akcie. Dnes by tak mohl znovu převládnout zájem o dluhopisy, pokles výnosů by ale kvůli obavám z přílivu nových emisí neměl být výrazný.

Evropská výnosová křivka v pátek zestrměla, výnosy na delším konci křivky přidaly až 13 bps a o necelý 1 bps ztratily na kratším konci. Také na evropských trzích převládly obavy z očekávaného přílivu nových emisí, odhaduje se, že země EMU v únoru a březnu vydají nové dluhopisy až za 40 mld. € nad maturující objemy. Dále se rovněž zvýšily rozdíly mezi výnosy bundů a dluhopisů zemí, kterých se krize dotýká nejvíce. Celkové nervozitě přidal propad britského HDP za 4q08, také Británie se poprvé od 1991 dostala do recese.

Dnešek je bez čerstvých dat. Neochota ECB snižovat sazby podle vzoru Japonska a USA by již měla bránit poklesu výnosové křivky na kratším konci. Delší konec by pak mohl korigovat výrazný růst výnosů z konce minulého týdne.

České dluhopisy koncem týdne v nadprůměrných objemech obchodů ztrácely a výnosová křivka zestrměla, i když cenově nejvíce ztrácel střední segment křivky. Ztráty dluhopisů lze přitom při absenci domácích událostí přičíst vyšší averzi vůči riziku pro celý región.

Dnešek je opět bez čerstvých statistik. Zhoršující se vyhlídky domácí ekonomiky ale přiměly ministra financí revidovat očekávaný dluh státního rozpočtu. Ten by při tempu růstu kolem HDP 1,0 % y/y mohl dosáhnout až 75 mld. CZK, očekávaný růst podle poslední prognózy ministerstva je přitom 1,4 % y/y. O schválení nového návrhu pak ministr požádá dnes vládu. Zvýšený deficit si vyžádá nové emise dluhopisů, proto by dnes dluhopisy mohly na delším konci ještě něco ztratit. Kratší konec pak bude pod tlakem očekávaného snížení sazeb.

ČSOB - Denní finanční zpravodaj