Americké dluhopisy ve středu prakticky stagnovaly, nejvyšší růst výnosů, necelých 0,5 bps, si připsal střední segment. Přitom znovu rostly akciové trhy, když se ukázala, že potřeba dodatečného kapitálu bank po úniku výsledků stress testů je zvládnutelná a podle ministra Geithnera žádné z bank nehrozí insolvence. Dalším mínusem pro dluhopisy byl menší pokles míst v soukromém sektoru, než se čekalo, hlavním indikátorem pracovního trhu jsou ovšem až páteční payrolls. Delší konec výnosové křivky také poznamenala aukce 10letého dluhopisu za 22 mld. $. Zájem o ní byl solidní, nejvyšší výnos 3,19 % byl však o několik bps vyšší, než u stávajících dluhopisů.
Dnes budou zveřejněny pravidelné týdenní zprávy z trhu práce, stále však platí, že tím hlavním číslem budou zítřejší payrolls. Trh se také musí vyrovnat s další aukcí, tentokrát 30letého papíru za 14 mld. $. Dluhopisy ale po včerejším zveřejnění stress testů zůstanou pod určitým tlakem, ranní pokles futures na americké akcie a včerejší praktická stabilita trhu však naznačují, že moc prostoru pro další růst výnosů před pátečními payrolls moc nezbývá.
Evropská výnosová křivka včera zestrměla, když výnosy na kratším konci klesly o 3,5 bps a o necelé 3 bps vzrostly na konci delším. Delší splatnosti tak reagovaly na růst akciových trhů, krátké odrážely spíše
přesvědčení, že dnes ECB sníží sazby.
Výraznějšímu poklesu cen dluhopisů pak zabránily nižší maloobchodní tržby.
Hlavní dnešní událostí bude zasedání ECB. Většinově se předpokládá, že úroková sazba se sníží na rovné 1 %, čekají se však i další možná alternativní opatření na podporu ekonomiky. V tomto světle budou ostatní data včetně očekávaného poklesu německých továrních zakázek nepodstatná. Do oznámení sazeb, popř. následné tiskovky, čekáme spíše stagnaci. Pokud bankéři potvrdí stávající optimismus, že ekonomika má to nejhorší za sebou, lze čekat další výprodeje dluhopisů.
Na českém trhu s dluhopisy byla hlavní událostí ve středu aukce státního dluhopisu 3,55/2012. Ministerstvo nabídlo papíry za 6 mld. Kč, poptávka převýšila nabídku 2,21krát, tedy o něco více, než u předcházející tranže z poloviny srpna 2008. Ministerstvo nakonec prodalo dluhopisů za 6,288 mld. Kč, akceptovalo však vyšší výnos než u zmíněné předešlé aukce. Průměrný výnos proto dosáhl 4,146 %, v srpnu 2008 to bylo 4,073 %.
Dnešní obchodní bilance by měla končit kladnou hodnotou. Hlavní událostí ale bude zasedání ČNB. Na rozdíl od většiny trhu nejsme plně přesvědčeni, že k poklesu sazeb v tomto měsíci dojde. Potřeba nových emisí na pokrytí schodku rozpočtu ale bude držet výnosy na vyšších úrovních, tedy
pokud ČNB dnes nepřekvapí.
Za pozornost stojí dnešní rozhovor nového ministra financí E. Janoty v HN. Podle něj by se měl deficit příštího roku za přísných úsporných opatření udržet na 150 mld. Kč, tedy na úrovni 4,6 % HDP, i když se čeká silný odpor především z řad ČSSD. Upozornil také, že v parlamentu je v druhém čtení návrh umožňující zvýšit mimořádné emise dluhopisů z 6 % na 15 %.
Včera také zvýšil objem emise dvouletých dluhopisů s nulovým kupónem pro vybrané investory z 1,3 na 1,4 mld. Kč.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.