Eurozóna se rozděluje na dobrou a špatnou část... zprávy z dluhopisových trhů

Výnosy zadlužených zemí uvnitř eurozóny pokračovaly v růstu, když demarkační linie oddělující ty, kteří nákazou trpí, a ty, jež z ní lehce profitují, byla narýsována. Na té špatné straně nyní stojí nejen země označované zkratkou PIGS, ale i Irsko a Belgie. Na opačné straně se pak nachází zbytek eurozóny s tím, že nad Francií stále ještě visí otazník. Kromě všeobecného strachu trhy navíc sužovaly zvěsti o možných sníženích ratingů, které leží v případě většiny zemí eurozóny stále poměrně vysoko. Tyto spekulace pak částečně naplnila agentura S&P , která pohrozila snížením portugalskému ratingu.

A právě Portugalsko, které dnes emituje roční pokladniční poukázky za 350 mil. Euro, bude dnes v centru pozornosti. Pokud se aukci podaří upsat, mohlo by to znamenat minimálně dočasnou úlevu pro trh a rizikové marže by se mohly nakrátko utáhnout.

Desetiletý americký výnos spadl díky propadu Wall Street, strachu z nákazy v eurozóně, propadu cen nemovitostí a pokračujícím nákupům amerických dluhopisů ze strany Fedu. V pozdějším obchodování ale kvůli obratu na Wall Street americké dluhopisy začaly své ztráty mazat.

Českým dluhopisům se nedaří, když příčina jednoznačně leží v eurozóně v růstu hodnocení kreditního rizika. Jak rozpětí mezi výnosy dluhopisů tak české CDS v posledních dnech totiž postupně rostly, což kontrastuje s mírným propadem korunových swapových sazeb. Zajímavé přitom je, že např. krátké swapové sazby včera dokonce lehce poklesly a to přesto, že koruna poměrně viditelně oslabila.

Pro české pevně úročené instrumenty by mohlo být lehce pozitivní zprávou to, že očekávané zvýšení cen energií bude nakonec ve výši jen 5 % (a nikoliv více než 11 %), takže dopad cen energií na celkovou inflaci by neměl být tak dramatický. Každopádně však pro dluhopisy bude důležitější to, zdali se situace v eurozóně uklidní či nikoliv.