Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všechny ty peníze, které Fed vytiskl...

Všechny ty peníze, které Fed vytiskl...

23.2.2011 15:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Když lidé hovoří o tištění peněz, jako první nás možná napadne, že mají na mysli zelené kousky papíru s obrázky mrtvých prezidentů. Následující graf ukazuje růst oběživa za posledních deset let (dvouleté intervaly) – za poslední dva roky vzrostl jeho objem o 5,2 % ročně, což je mírně pod desetiletým průměrem.


Růst objemu amerických dolarů v oběhu za posledních deset let

tisk1

Zdroj: Fed

Pokud použijeme jednoduchý monetaristický pohled na inflaci (inflace = růst objemu peněz mínus růst reálného produktu) a za očekávaný růst produktu dosadíme číslo mírně překračující 3 % (současné odhady růstu), tento růst objemu peněz implikuje extrémně nízkou inflaci.

Pokud ale Fed v rámci QE2 netiskl peníze, čím platil vše, co nakoupil? Fed prostě zvýšil rezervy, které u něho banky v elektronické formě drží. Ty po roce 2008 explodovaly, jak ukazuje druhý graf vývoje objemu oběživa a rezerv v miliardách dolarů:

tisk2

Zdroj: Fed
Jsou rezervy to samé, co peníze? Jednotlivé banky je mohou přeměnit na peníze, kdykoliv potřebují. Používají se také na platby mezi bankami. Během dne se tak mění vlastnictví rezerv u Fedu v důsledku transakcí, které mezi sebou banky uzavírají. Až do roku 2008 bankám z držení rezerv neplynul žádný úrok a namísto toho mohly vydělat tím, že nadbytečné rezervy investovaly – třeba ve formě jednodenní půjčky jiné bance.

Celkový objem nadbytečných rezerv tak byl na konci každého dne velmi malý, protože nikdo nechtěl držet nic nevydělávající rezervy. Pokud Fed nějaké vytvořil, výsledkem byla série mezibankovních transakcí, která nakonec skončila tak, že se rezervy přeměnily na peníze. Po roce 2008 se to ale změnilo, protože Fed začal z nadbytečných rezerv platit úroky a banky na jednodenních úvěrech téměř nic nevydělávaly. Nové rezervy tak zůstávají na účtech bank u Fedu a banky nemají nejmenší motivaci k jejich přeměně na peníze.

Samozřejmě to tak nebude fungovat donekonečna. Až se zlepší ekonomické podmínky, Fed bude muset udělat dvě věci. Bude muset prodat některá aktiva, která předtím koupil. Ten, kdo tato aktiva koupí, za ně Fedu zaplatí snížením svých rezerv držených u Fedu. A Fed bude také muset zvýšit úrokové sazby z rezerv, aby dal bankám motivaci k jejich držení.

S tím jsou evidentně spojeny dva potenciální problémy. Fed s tím bude muset začít ještě v době, kdy bude nezaměstnanost stále vysoká. S touto operací rovněž souvisí velká nejistota kvůli její velikosti a nedostatku zkušeností z minulosti. Obavy z toho, jak bude Fed úspěšný, se ale velmi liší od populárního názoru, že hyperinflace již čeká za rohem jako neodvratitelný důsledek všech těch peněz, které Fed údajně vytiskl.

Autorem je James D. Hamilton, profesor ekonomie na University of California.

(Zdroj: finance.fortune.cnn.com)


Váš názor
  • hmm...
    23.2.2011 16:44

    a co takhle nákup dluhopisů za nové penízky ...
    vini
Aktuální komentáře
17.10.2018
22:05Wall Street zakončila v červeném, IBM po výsledcích -8 %
17:44Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17:40Trhy zajímají noví uživatelé Netflixu, jeho kumulující se dluh přehlíží (komentář analytika)  
17:30Oldřich Dědek: Úrokové sazby ČNB by možná mohly růst pozvolněji
17:23Pražská burza na červené nule, ČEZ pod tlakem zahraničního vývoje změnil směr  
17:17Fed, Itálie, brexit? Odpoledne přineslo obrat, akcie padají, kupuje se dluh  
17:15Analytici:Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí míří do recese
15:29Technická analýza: Napětí okolo Saúdské Arábie přitápí cenám ropy
15:27Pictet: Fed nezastaví ani rozvíjející se ekonomiky
15:05PKN ORLEN - uplatnění práva na dorovnání vytěsněným akcionářem v souvislosti usnesení valné hromady UNIPETROL
14:41Analytici: CETV ve 3Q zřejmě zvýšila jádrový zisk o 16,7 %
13:22Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
11:52ASML dodržel slib a vyhnal hrubou marži na 48,1 %  
11:32Londýnský špinavý kapitál
11:09ČR je v žebříčku kokurenceschopnosti 29., proti prvním 15 zemím EU zaostává
11:08Burzy na vlně optimismu  
10:50Růst akcií v Evropě zpomalil, hlavní měny zůstávají v pohybu nejednotné  
10:16Alibaba – In Commerce We Trust  
10:04Prodej aut v EU v září kvůli změně pravidel klesl o 23,5 procenta
9:44Netflix nabírá rekordním tempem uživatele. Také si ale hodně půjčuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:00Abbott Laboratories (09/18 Q3, Bef-mkt)
0:00Alcoa Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00Crown Castle International Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00Kinder Morgan Inc/DE (09/18 Q3)
0:00Steel Dynamics Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00United Rentals Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00US Bancorp (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (09/18 Q3)
7:00ASML Holding NV (09/18 Q3)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Zápis z jednání FOMC