Máme za sebou dva roky býčího trhu v USA a před sebou ještě jeden rok posilování cen akcií, možná ještě více. V rozhovoru pro CNBC to uvedl Edward Yardeni, prezident společnosti Yardeni Research. Do konce roku se podle něho index S&P 500 dostane na hodnotu 1500 bodů (nyní se nachází na úrovni 1300 bodů).
Hlavní tahoun růstu představovaly zisky a mělo by tomu tak být i nadále, i když se objevují náznaky tlaků na marže. Ty by ale neměly být tak velké, aby zisky na akcii v indexu S&P 500 tento rok nedosáhly 100 dolarů. To spolu s PE násobkem 15 vede k uvedenému cíli. V současnosti se trh obchoduje s PE 13,5, s přihlédnutím k očekávanému růstu zisků není přehnané očekávat, že násobek vzroste na zmíněných 15.
„Medvědi poslední dva roky kritizovali růst zisků s tím, že jde jen o snižování nákladů, ve skutečnosti ale vidíme i silný růst výnosů, který v minulém roce dosáhl téměř 10 %,“ uvedl Yardeni. Tento rok se bude, co se týče růstu výnosů, vyvíjet podobně, rozhodující je vývoj globální ekonomiky, nejen situace v USA. Další pozitivní faktor pro akcie představují pokračující stimulační politiky vlády a Fedu. QE2 sice skončí, ale sazby zůstanou blízko nuly i ve druhé polovině tohoto roku.
Cena ropy se podle Yardeniho stabilizuje na úrovni 100 dolarů za barel, akciový trh ale tomuto vývoji odolával. Problémy by mohlo paradoxně způsobit silné globální oživení, které by vedlo k dalšímu růstu cen komodit. Podobně bude působit vývoj v Číně, kde dochází k růstu mezd v řádu 20 %, což povede k vyšší poptávce a spotřebě komodit. Stabilizace ceny ropy na uvedené úrovni by byla velmi pozitivní pro ropné tituly, kdyby se ale cena držela výše, vedlo by to k recesi a celkový efekt by pro těžaře byl negativní. Vedle energetiky a komodit nyní Yardeni považuje za atraktivní průmyslové podniky. Je třeba se vyhnout zboží dlouhodobé spotřeby a maloobchodu, protože spotřeba bude negativně ovlivněna vysokými cenami ropy a nezaměstnaností.
(Zdroj: CNBC)