Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nevybereš? Akcie a S&P 500 jdou ruku v ruce, fundament zůstává za oponou

Nevybereš? Akcie a S&P 500 jdou ruku v ruce, fundament zůstává za oponou

29.8.2011 14:06, aktualizováno: 29.8. 16:14
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Těžkou hlavu mohou mít fundamentálně se rozhodující dlouhodobí investoři do amerických akcií ze současného vývoje širokého indexu S&P 500 a jeho jednotlivých akcií. Korelace titulů a indexu dosahuje rekordních hodnot, což výrazně znesnadňuje výběr jednotlivých akcií (stock picking) a potlačuje váhu fundamentu. Rekordní podíl akcií padá či roste s indexem jako celkem. To vše na úrovních relativně nejlevnějších od 80. let.

Korelace indexu S&P 500 a v něm obsažených titulů dosahuje úrovně nad 0,7, neviděné v některých ohledech nejméně 20 let, v některých poprvé. Před dohady o navýšení dluhové hranice země, snížením ratingu USA od Standard &Poor’s, eskalací dluhové krize v Evropě a komentářů Fedu k ekonomice a ve finále srpnovými výprodeji přitom korelace dosahovala pouze 0,44. Nejen podle investičního stratéga Goldman Sachs Davida Kostina je to prostředí ztěžující rozhodování dlouze nastaveným investorům, snažících se investice stavět na fundamentu. „Naprostá většina akcií jde úzce s S&P 500. To blokuje výběr fundamentálními investory, s indexem korelované prudké výprodeje boří hodnotu stock pickingu,“ uvádí Kostin.

GS S&P500

Podle Goldman Sachs se svojí schopností rychlého přechodu do short pozic v rámci výprodejů ze současného prostředí těží nejsilnější hedge fondy, které svou YTD ztrátu snížily na průměru na pouhé procento. Opačně jsou na tom dle GS vzájemné fondy, tlačené k setrvání v pozicích, aby jim „neujel vlak“ v případné rally na trhu. Ty na průměru od počátku roku ztrácejí 11 procent, jejich podíl hotovosti k aktivům dosahuje pouhých 3,4 procenta, ukazují data Crosscurrents.

Stratég Goldman Sachs Kostin vidí dva dobré důvody pro současný vývoj, k nim se přidávají mimořádně nízké obchodní úrovně.

Prvním důvodem je podle Kostina high frequency trading, zpracování milionů transakcí s akciemi v rámci algoritmického obchodování za zlomky vteřin. Připisováno je mu až 70 procent všech tržních transakcí. Druhým pak rostoucí obliba exchange traded fondů (ETF). Jejich aktiva letos přesáhla jeden bilion amerických dolarů. „Ukázat na jeden důvod je mimořádně obtížné, ale podle mého názoru jde o kombinaci skoku v objemech S&P futures a ETF, paralelně s poklesem zájmu ze strany části institucionálních investorů a fondů, dohromady ukazující na významné snižování rizika v průběhu srpna,“ míní Kostin. Podle stratéga teprve až toto „chování stáda“ skončí, budou odměněni ti, kdo v poklesu bez nynějšího efektu akumulují fundamentálně silná jména.

Index S&P 500 v posledních pěti týdnech ztratil přes 13 procent hodnoty, poměr P/E byl seslán k úrovni 12,9násobku. To je o 3,5 % pod průměrem 10 propadů od roku 1949 a úroveň naposledy zaznamenaná v roce 1982. Z posledního maxima indexu dle 22. července odteklo 2,3 bilionu dolarů tržní hodnoty. Nejprudčeji z tohoto vrcholu sestoupily sektory financí, energetiky a průmyslu, nejlépe se naopak udržely utility a výroba pro domácnosti. Podle medvědů pokračuje pokles započatý vývojem v roce 2007, jen akcie velmi dlouho odolávaly na vysokých úrovních relativně ke slabé ekonomice. Podle GS, Blackstone či TCW je stále vhodný čas k nákupu panicky vyprodávaných silných titulů typu Procter & Gamble, GE, Caterpillar či Alcoa a na jištění se defensivními tituly (základní spotřebitelské statky, utility, zdravotnictví) ve výprodeji akcií cyklických.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC, Goldman Sachs, Blackstone)



Tip: V sekci Zpravodajství - Přehledy každý den naleznete souhrn "Wall Street: Nejaktivnější tituly, největší vzestupy a pády". V rámci něj vám pravidelně přinášíme přehledný seznam nejaktivnějších titulů na NYSE a Nasdaqu, pětici nejrůstovějších a nejztrátovějších titulů předchozí obchodní seance.

Tabulka 1: Nejaktivnější tituly na trhu NYSE (ze dne: 29.08.2011)
Název společnosti Změna(%) Objem obchodů
Bank of America 3.61 8640619
Pfizer 3.24 2370271
Ford Motor 3.08 1612921
General Electric 1.80 1368701
Citigroup 2.65 1197117
Ntionl Bk Greece Depository Receipt 34.13 1110952
Sprint Nextel 4.92 992808
Wells Fargo 2.36 917209
JPMorgan Chase 1.74 842868
MGM MIRAGE 3.02 774449
Halliburton 1.86 649496
Natl Semiconduct -0.08 625875
Exxon Mobil 1.72 618968
Hewlett-Packard 2.18 617147
AT&T 0.83 615599
Freeport-McMoRan 0.74 582136
EMC 1.43 544089
Itau Uniban Hold Depository Receipt 1.83 541249
Radian Group Inc 13.18 532848
Annaly Capital 0.63 532886
Bristol Myers 1.71 516739
Alcoa Inc 2.28 505995
Las Vegas Sands 1.44 478957
US Bancorp 2.59 467959
VALE SA Depository Receipt 1.15 452962
Tabulka 2: Nejaktivnější tituly na trhu Nasdaq (ze dne: 29.08.2011)
Název společnosti Změna(%) Objem obchodů
Nasdaq-100 Index Tracking Stock 1.66 3425718
Intel 1.42 2318637
Microsoft 1.35 2197644
Sirius Satellte 4.12 1747372
Oracle Corp 3.04 1689619
Cisco Systems 1.44 1550280
Micron Tech 5.12 1399827
Apple Computer 1.72 1052880
News Corp 1.24 757240
Yahoo 2.12 730014
Star Scientific 19.34 721037
Dell 1.29 701779
RF Micro Devices 3.43 634251
Electronic Arts 2.93 619789
Rsch In Motion 1.34 618246
Qualcomm Inc 2.41 645246
Level 3 Communi 2.87 574008
News Corp 1.12 560132
Appl Material-T 2.09 573676
JDS Uniphase 7.33 550412
Fifth Third Banc 2.59 463322
OmniVision Techs 1.51 453362
Adobe Sys 2.57 456047
Marvell Technlgy 1.09 444773
NVIDIA 1.08 447018
Tabulka 3: Největší vzestupy (ze dne: 29.08.2011)
Název společnosti Změna(%)
Ntionl Bk Greece Depository Receipt 34.13
Star Scientific 19.34
Radian Group Inc 13.18
JDS Uniphase 7.33
Micron Tech 5.12
Tabulka 4: Největší pády (ze dne: 29.08.2011)
Název společnosti Změna(%)
Natl Semiconduct -0.08
Annaly Capital 0.63
Freeport-McMoRan 0.74
AT&T 0.83
NVIDIA 1.08

Váš názor
  • Končí léto..
    29.8.2011 14:46

    ..končí hříčky finančníků s krizí a teď znovu vážně.
    Juniper
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m