Akciové trhy zamíří v letošním roce výše, předpokládá často citovaný investor Laszlo Birinyi, který loni správně předpověděl zvrat pětiměsíčního poklesu akcií v říjnovou rally. Lepší firemní výsledky nedají medvědům příliš šanci a akcie si letos připíšou nejméně 8 procent, domnívá se šéf investiční společnosti Birinyi Associates, ne příliš v souladu s většinou trhu.
Ekonom Gary Shilling, šéf stejnojmenné společnosti, varuje, že 2012 bude rokem poklesu spotřebitelských výdajů, který přivodí akciovým investorům značné ztráty. Investoři však ponuré prognózy snadno zapomínají, přestávají-li se plnit, tak jako tomu bylo například u loňské vize Nouriela Roubiniho poté, co se americkému trhu podařilo umazat značnou část předchozích ztrát.
„Četné obavy z budoucnosti pramení spíše z názorů, než nezbytně z faktů. Později v průběhu roku se situace zlepší, změní se nálada…,“ říká investor, který ve svých předpovědích vychází především z historického vývoje. Ani když Spojené státy v srpnu přišly o svůj nejvyšší rating a stratégové na sebe s krácením odhadů nenechali dlouho čekat, Birinyi nepropadl dočasné panice a radil akcie držet. Historie podle něj ukazuje na další několikaletý růst.
Index S&P 500 od března 2009 posílil o plných 89 procent, což implikuje v průměru roční zhodnocení o 28 procent se započtením dividend. Hlavní americký index zakončil rok 2011 jen s minimální změnou a v prvním týdnu nového roku vzrostl o 1,6 procenta, což byl nejlepší úvod od roku 2006. Globální akciový trh přitom loni umazal zhruba 6 bilionů dolarů ze své hodnoty (druhý roční pokles od 2002), když ztráty utrpěli investoři v Evropě (panevropský Stoxx Europe 600 -26 %) i Asii (čínský Shanghai Stoxk Exchange Composite Index -30 %).
Předpovědi pro tento rok pak doprovází především opatrnost. Průměrný odhad analytiků z Wall Street, mapovaný agenturou Bloomberg, pro vývoj S&P 500 klesl jen od května do listopadu o více než 9 procent. Aktuálně odhadují 6,4% růst indexu, což je nejvíce konzervativní prognóza od roku 2005.
Podle Birinyiho historické analýzy se americký akciový trh zhruba od července nachází ve třetí čtvrtině býčího trhu, běhen níž vezmou investoři na vědomí probíhající rally, která během předchozích dvou fází získala na síle. Tak pak v roce 2012 skončí zhruba 8procentním ziskem. Z pozorování od roku 1962 podle něj plyne, že závěrečná fáze býčího trhu, charakterizovaná bujarými nákupy, v průměru vynese S&P 500 o 39 procent. „Společnosti jsou stále v pohybu, udržují silné bilance a zisky… negativní výhledy přitom zůstává jaksi povrchní,“ argumentuje Birinyi.
Co do konkrétních doporučení, Birinyi zůstává vcelku opatrný. Ve své prosincové zprávě klientům radil, vyhnout se finančním titulům, a to včetně amerických. I zde vychází z historie, podle níž na býčím trhu rostou finanční tituly nejvíce během prvních osmi až deseti týdnů, poté si vedou hůř než trh. Doporučil naopak vybírat akcie, které jsou co nejvíce imunní vůči globálnímu dění.
(Zdroj: Bloomberg, CNBC, Birinyi Associates)