Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak ovlivňují správci devizových rezerv kurz dolaru?

Jak ovlivňují správci devizových rezerv kurz dolaru?

26.9.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Tempo, s jakým jsou ve světové ekonomice akumulovány měnové rezervy, možná v několika posledních letech polevilo. Zdá se však, že se tento trend opět obrací. Rezervy přitom tvoří z 85 % dolary a eura. Steven Englander ze Citi pak poukazuje na několik základních rysů týkajících se měnových rezerv:

Většinu rezerv akumulují ti, kteří tak nechtějí činit. Je totiž jasné, že rezervy stoupají, když je dolar ve srovnání s ostatními měnami v rezervním portfoliu slabý. Rezervy naopak klesají či stagnují ve chvíli, kdy je dolar silný. Tato korelace funguje proto, že správci rezerv kladou větší důraz na konkurenceschopnost než na ztráty z rezerv. Když tak prodejní tlaky hrozí tím, že dojde k oslabení dolaru, vstoupí na trh a kupují ho, ač s minimálním nadšením. Vztah mezi kurzem dolaru (červeně – rezervami vážený dolarový index) a mírou akumulace rezerv (modře) ukazuje graf:

deviz

Správci rezerv také nemohou jednoduchým způsobem své rezervy diverzifikovat, což ukazuje příklad Číny a Švýcarska. Zejména je pro ně těžké provádět tuto diverzifikaci bez toho, aby pohnuly s celým trhem. Diverzifikační tlaky jsou přitom asymetrické – tlaky na diverzifikaci jsou mnohem vyšší, když na trzích panuje pozitivní vztah k riziku, než když panuje averze k riziku. Důvodem je to, že v normálních časech je váha dolaru překračující 60 % portfolia vnímána jako příliš vysoká, opak ale platí v případě, kdy převládá averze k riziku.

Englander pak popisuje situaci, kdy dojde k obnově chuti po riziku. Správci rezerv do ní vstupují s vysokým podílem dolarů v portfoliích, na kterých realizují ztráty. Tím je zvýšena jejich motivace k prodejům dolaru, na trhu ale není, kdo by je za současný kurz kupoval. Pokud naopak panuje averze k riziku, dolar posiluje a rostou zisky z rezerv. Správci se tak nesnaží o změnu rezerv a jsou spokojeni s daným vývojem. Když přijde opačná situace, rostou ztráty, rostou rezervy a manažeři si nemohou dovolit pasivitu. Diverzifikace je ale bolestivým procesem, protože musí prodávat ve chvíli, kdy soukromý sektor činí to samé.

(Zdroj: FTAlphaville)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data