Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy mají moc přímo měnit to, co zrcadlí

Trhy mají moc přímo měnit to, co zrcadlí

8.11.2012 18:28
Autor: Redakce, Patria Online

Společnosti vydávají akcie, aby získaly finance. Je tak jasné, proč se snaží prodat je za co nejvyšší cenu. Proč by se ale měly starat o to, za jakou cenu se budou obchodovat později? Změna ceny akcie poté, co je uvedena na trh, nemá na firmu žádný přímý vliv a kdyby hned druhý den klesla na nulu, společnost bude mít stále stejný objem peněz, jaký získala den předtím. Je jasné, že podobné úvahy jsou příliš jednoduché. Vedení firmy obvykle drží její akcie a tudíž chce, aby jejich cena rostla. A pokud by klesala, mohlo by také přijít o svou práci. Vztahy mezi cenami akcií, finančním zdravím firmy a rozhodováním jejího vedení jsou ale ještě složitější. Finanční trhy totiž plní kritickou informační roli, která ovlivňuje rozhodnutí v „reálné” ekonomice, kterou firmy tvoří.

Profesoři financí na Whartonu, Itay Goldstein, Alex Edmans a Philip Bond, si položili následující otázku: Představuje akciový trh pouze stínohru reálné ekonomické aktivity? Dospěli k závěru, že ne a že role trhu je naopak velmi důležitá. Analytici vnímají růst a pokles cen akcií jako odraz očekávání cash flow, které budou firmy generovat. Ceny akcií ale mohou odrážet i souhlas či nesouhlas s kritickými kroky, pro které se management rozhodl. Vedení firem, které toto chápe, může vnímat reakci trhu jako důležitou informaci. „Jestliže například cena akcie klesne poté, co se management rozhodne postavit novou továrnu v zahraničí, ukazuje to, jak investoři hodnotí rizika spojená s tímto krokem. Některá z nich mohl management opomenout a poté, co na ně trh upozorní, může od plánu ustoupit,“ uvedl Goldstein.

Sledování popsané zpětné vazby pomáhá osvětlit i některé neobvyklé jevy, ke kterým na trhu dochází. Jedním z nich jsou „nájezdy medvědů”, kdy investoři otevíráním krátkých pozic sázejí na to, že cena akcie bude klesat. Tento postup ovšem může sám o sobě vyvolat propad ceny akcie a generovat zisky z krátkých pozic i v případě fundamentálně zdravé firmy. Ceny akcií mají podle výzkumu vliv rovněž na ratingové agentury. Jejich rozhodnutí pak významně ovlivňují i dostupnost financí pro danou firmu. Ceny akcií sledují pozorně také regulátoři a vliv mohou mít i na chování zaměstnanců či zákazníků.

Podle tradičního pohledu vede iracionální rozhodování investorů, které není zaměřeno na fundament společnosti, k realizaci ztrát a nakonec k jejich zmizení z trhu. Na trzích by pak měli zůstat jen racionální investoři. Vlivem popsané zpětné vazby ale přežívají i ti iracionální. Jejich kroky totiž mohou ovlivnit cash flow firem a zvednout, či naopak snížit cenu akcií. Tradiční definice efektivity trhu tak v takovém prostředí ztrácí na relevanci. Extrémním příkladem je prodej akcií, který spustí velkou vlnu výprodejů. Ta ale nepřiláká kupce, protože věřitelé společnosti budou kvůli propadu cen akcií váhat s poskytováním financí, což oslabí fundament společnosti a prodeje se jen zintenzivní.

Uvedené je výtahem z „The Feedback Effect: How the Financial Markets Affect Decisions in the 'Real Economy”.

(Zdroj: Knowledge@wharton)


Váš názor
  • no tohle je zase šperk od Patrije!!
    9.11.2012 7:40

    kterým otvorem Patrije tohle zase vylezlo - skutečně poučení které se jinde nenajde. Typický český přístup. Otevřu si tedy firmu dám akcie na burzu a hned všechno prodám. Seberu rychle peníze a koupím si vilu v Řecku nebo na Floridě a mám do smrti vystaráno. Bravo Patrije postřeh a rada k nezaplacení. Kolik a jak dlouho takových firem znáte. Může se potom někdo divit jak jsou české firmy ve světě úspěšné. Proč se neřídíte vlastní radou - zabalit a zmizet.
    Marrtt
    • Re: no tohle je zase šperk od Patrije!!
      9.11.2012 7:53

      Mno, nevím..., ale mě to přijde jako docela trefné. Z 90% emitovaných IPO tak dopadá. První odstavec články bych vytesal do kamene a nechal jej "počátečním investůrkům" za domácí úkol opsat stokrát:-)
      Jesse
  • Proč
    8.11.2012 23:33

    se tedy nezakáží shorty??
    ZUZKA
    • Re: Proč
      9.11.2012 7:59

      Protože bys pak musela zakázat i nákupy :-)) Sell bez buy nemůže existovat. Už jsi někdy koupila akcie, aniž by je nikdo nenabízel? ježííííš děcka, nechte toho :-))) to se nedááááááááááááááááááá :-)))))
      Jesse
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data