Německá vláda usiluje o to, aby v příštím roce navrátila úrovně výpůjček na dluhopisovém trhu na předkrizové úrovně. Díky nižšímu objemu prostředků potřebných pro stimulaci ekonomiky počítá federální ministerstvo financí pro rok 2013 s emisemi obligací a pokladničních poukázek na úrovni 250 miliard eur, což je nejméně za polovinu poslední dekády.
Meziroční srovnání ještě nijak dramaticky nevypadá. V letošním roce vydalo Německo dluhopisy v celkové hodnotě 255 miliard eur. Bylo jich tedy jen o dvě procenta více, než plánuje pro nadcházející rok.
Pohled do vzdálenější minulost však již nabízí zajímavější obrázek. Zatímco v přelomovém roce 2008 stačilo německé vládě půjčit si na dluhopisovém trhu 220 miliard eur, o rok - v krizovém roce 2009 - celkový objem emisí vládních dluhopisů dosáhl 334 miliard eur.
Z dnes zveřejněného emisního kalendáře německé vládní finanční agentury vyplývá, že nejvíce obligací i pokladničních poukázek vydá Německo v prvních dvou kvartálech letošního roku. V obou kvartálech má dojít k emisím dluhopisů s delší splatností v objemu 44 miliard eur a kratších pokladničních poukázek za 21 miliardy eur. Ve 3Q13 a 4Q13 to potom má být 43 a 42 miliardy eur získaných obligací, respektive 20 a 15 miliard eur z emisí pokladničních poukázek.
Celkem mají příští rok na trh přijít emise dluhopisů německé vlády v celkové hodnotě 173 miliard eur a pokladniční poukázky za 77 miliard eur. Rok 2013 má podle emisního kalendáře přinést také novinky. Německo například chystá emisi společných federálních dluhopisů, u nichž by každý z participujících hradil jen podíl odpovídající půjčené sumě. Každý měsíc, kromě srpna a prosince, potom hodlá německá vláda vydávat také dluhopisy navázané na inflaci.
Německá kancléřka Angela Merkelová se před necelým měsícem nechala slyšet, že zatímco Evropská unie stále čelí "obtížné situaci", Německo vychází z krize silnější, než do ní vcházelo. Tento výrok však kontrastuje s posledním výhled ekonomického růstu tamní centrální banky Bundesbank. Ta před dvěma týdny citelně zhoršila výhled růstu ekonomiky pro příští rok z 1,6 procenta na pouhých 0,4 procenta. Čeká tak zhoršení zdraví největší ekonomiky eurozóny proti letošnímu roku, pro který zhoršila odhad tempa růstu z rovného jednoho procenta na 0,7 procenta. Obrat k lepšímu čeká Bundesbank až v roce 2014, kdy má HDP Německa vzrůst o 1,9 procenta.
(Zdroj: Bloomberg, Federal Finance Agency, Reuters)