Po několika týdnech spekulací bylo dnes zveřejněno dokončení největší „LBO“ transakce od roku 2008, převzetí společnosti Dell konsorciem privátních investorů.
byl modelovým příkladem rychle rostoucí firmy 80. let, dalo by se říci Facebookem svého času.
Ostatně, stejně jako Mark Zuckerberg, Michael S. založil a zpočátku řídil firmu z pokoje na studentské koleji.
To co jí odlišovalo od stovek jiných výrobců PC byl model přímého prodeje počítačů – tedy bez prostředníka, přímo od výrobce k zákazníkovi, s objednávkou nejprve přes telefon a pak přes web. To umožňovalo dodávku počítačů na míru, podle potřeb zákazníka, kterým pro vždy byly především firmy. se rychle stal největším dodavatelem PC na světě, a i dnes si udržuje slušnou třetí pozici.
Právě setrvání zacílení na firmy, a ignorování exploze spotřebitelských trendů v oblasti IT – mobily, smartphony, tablety - vedlo k tomu, že společnost postupně ztratila svůj drive a začala stagnovat.
V devadesátých letech navíc firma ztratila u spotřebitelů body špatnou kvalitou a přílišnou automatizací a centralizací komunikace s koncovými zákazníky - ukázalo se, že prodávat technologie firmám, které mají IT oddělení, a prodávat je lidem, kteří chtějí počítač zapnout a fungovat bez detailní znalosti toho co je uvnitř, jsou dvě odlišné věci – právě toto geniálně pochopil Steve Jobs, jehož iMac uspěl do jisté míry právě na úkor Dellu.
Přes pokus rozvinout portfolio produktů směrem k softwarovým řešením (Perot Systems, Quest Software) a enterprise systémům (Compellent) byl několik posledních let vnímán investory jako nezáživná společnost se spoustou peněz na účtu (11,3 mld. USD, tedy polovina tržní hodnoty!) a nízkou valuací (4.7 x EBITDA). To nakonec rozhoupalo investory v čele se zakladatelem Michaellem Dellem, který navýší svůj 16% podíl ve společnosti, za podpory private equity fondu Silver Lake Partners (investor do chřadnoucích technologických hvězd jako Avaya nebo Skype) a (který v roce 2011 od Silver Lake Skype koupil za několikanásobek vstupní ceny, a nyní investuje 2 miliardy USD ze svých prostředků).
Investoři dostávají ca „jen“ 2% prémii proti současné tržní ceně, ale proti ceně před tím než diskuse o akvizici prosákly ven, je to slušných více než 20 %. Cena nemusí být ještě konečná, a transakce ještě podléhá formálnímu souhlasu boardu a akcionářů, nicméně vzhledem k celkově pozitivnímu přijetí oznámení lze čekat, že bude dokončena během několika měsíců.
Tento deal se může stát inspirací pro akcionáře dalších tradičních IT obrů, jako je například , jehož valuace na burze je ještě relativně nižší, než u Dellu.
O možné giga-megatransakci typu LBO se už delší dobu spekuluje i v souvislosti s Microsoftem, který posledních 10 let hledá cestu. Samozřejmě zatím je to velmi spekulativně-fantazijní téma, ale kdo ví. Představa konsorcia fondů v čele s Billem Gatesem, které dají dohromady 250 miliard dolarů a stáhnou firmu z burzy, se po dnešku jeví o stupínek méně nereálná…