Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dell – první z IT obrů opouští burzu?

Dell – první z IT obrů opouští burzu?

5.2.2013 18:12
Autor: Ondřej Palát, Patria CF

Po několika týdnech spekulací bylo dnes zveřejněno dokončení největší „LBO“ transakce od roku 2008, převzetí společnosti Dell konsorciem privátních investorů.

Dell byl modelovým příkladem rychle rostoucí firmy 80. let, dalo by se říci Facebookem svého času.

Ostatně, stejně jako Mark Zuckerberg, Michael S. Dell založil a zpočátku řídil firmu z pokoje na studentské koleji.

To co jí odlišovalo od stovek jiných výrobců PC byl model přímého prodeje počítačů – tedy bez prostředníka, přímo od výrobce k zákazníkovi, s objednávkou nejprve přes telefon a pak přes web. To umožňovalo dodávku počítačů na míru, podle potřeb zákazníka, kterým pro Dell vždy byly především firmy. Dell se rychle stal největším dodavatelem PC na světě, a i dnes si udržuje slušnou třetí pozici.

Právě setrvání zacílení na firmy, a ignorování exploze spotřebitelských trendů v oblasti IT – mobily, smartphony, tablety - vedlo k tomu, že společnost postupně ztratila svůj drive a začala stagnovat.

V devadesátých letech navíc firma ztratila u spotřebitelů body špatnou kvalitou a přílišnou automatizací a centralizací komunikace s koncovými zákazníky - ukázalo se, že prodávat technologie firmám, které mají IT oddělení, a prodávat je lidem, kteří chtějí počítač zapnout a fungovat bez detailní znalosti toho co je uvnitř, jsou dvě odlišné věci – právě toto geniálně pochopil Steve Jobs, jehož iMac uspěl do jisté míry právě na úkor Dellu.

Přes pokus rozvinout portfolio produktů směrem k softwarovým řešením (Perot Systems, Quest Software) a enterprise systémům (Compellent) byl Dell několik posledních let vnímán investory jako nezáživná společnost se spoustou peněz na účtu (11,3 mld. USD, tedy polovina tržní hodnoty!) a nízkou valuací (4.7 x EBITDA). To nakonec rozhoupalo investory v čele se zakladatelem Michaellem Dellem, který navýší svůj 16% podíl ve společnosti, za podpory private equity fondu Silver Lake Partners (investor do chřadnoucích technologických hvězd jako Avaya nebo Skype) a Microsoftu (který v roce 2011 od Silver Lake Skype koupil za několikanásobek vstupní ceny, a nyní investuje 2 miliardy USD ze svých prostředků).

Investoři dostávají ca „jen“ 2% prémii proti současné tržní ceně, ale proti ceně před tím než diskuse o akvizici prosákly ven, je to slušných více než 20 %. Cena nemusí být ještě konečná, a transakce ještě podléhá formálnímu souhlasu boardu a akcionářů, nicméně vzhledem k celkově pozitivnímu přijetí oznámení lze čekat, že bude dokončena během několika měsíců.

Tento deal se může stát inspirací pro akcionáře dalších tradičních IT obrů, jako je například HP, jehož valuace na burze je ještě relativně nižší, než u Dellu.

O možné giga-megatransakci typu LBO se už delší dobu spekuluje i v souvislosti s Microsoftem, který posledních 10 let hledá cestu. Samozřejmě zatím je to velmi spekulativně-fantazijní téma, ale kdo ví. Představa konsorcia fondů v čele s Billem Gatesem, které dají dohromady 250 miliard dolarů a stáhnou firmu z burzy, se po dnešku jeví o stupínek méně nereálná…


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
0:50JP - HDP, q/q
9:00CZ - Nezaměstnanost
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.