Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podrobněji o evropském oživení

Podrobněji o evropském oživení

14.08.2013 18:29
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Z předběžných dat o HDP jsme se dozvěděli, že eurozóna ukončila rok a půl trvající recesi, že její mírný růst táhlo hlavně Německo, překvapivě hodně i Francie a lépe na tom byly i všechny další země, ze kterých už máme data. Nejde o první pozitivní signál z eurozóny, ale jakési potvrzení, že se zlepšení opravdu dostavilo. Možná stojí zato se podívat trochu dál než jen na základních pár čísel poskytnutých Eurostatem. 

 
Ačkoli detaily ještě nejsou k dispozici, vypadá to, že se začalo projevovat zpomalení fiskální konsolidace. Ve Francii výdaje vlády slušně rostly. V Německu se podle tamního statistického úřadu také zvýšily. Tento trend může pokračovat jak v jádru, tak na periferii. Itálie nedávno schválila program na podporu ekonomiky, který povede ke zvýšení rozpočtového deficitu. Další země jako Portugalsko nebo Francie mají více času na stlačení deficitu pod 3 procenta HDP, čehož při klidných dluhopisových trzích pravděpodobně využijí na maximum.

Snaha omezit škrty v rozpočtech se už mohla projevit i na lepší spotřebitelské náladě a poptávce, na periferii ale zřejmě velmi omezeně. Příspěvek spotřebitelů z jádra eurozóny je však jasně pozitivní, což ostatně němečtí i francouzští statistici sdělili už ve zprávách o HDP za druhý kvartál.

Do eurozóny se oživení dostavuje z hlavních ekonomických oblastí nejpozději, byl tu tedy prostor pro využití sílící poptávky v zahraničí. K tomu podle národních dat o zahraničním obchodu také došlo, i když s různou úspěšností.

Zemí, která zahraniční poptávku značně využívá, je Španělsko. Od začátku roku silně stoupl jeho vývoz do zemí mimo EU, zatímco dovoz z těchto zemí klesá. Došlo zde tedy ke značnému snížení deficitu. Španělsku se daří zvyšovat i přítomnost na německém trhu, ale změna je nevýrazná. Dovoz z Německa klesá. Posilování konkurenceschopnosti snižováním nákladů tak začalo mít výsledky. Španělská ekonomika v 2Q ještě nerostla, ale zahraniční poptávku uvádí jako jediný pozitivní příspěvek k růstu. Mezi hlavními zdroji značného posílení ekonomiky v druhém kvartále uvádí zahraniční poptávku i Portugalsko.

Také Francii se daří zlepšovat bilanci, respektive snižovat deficit, se zeměmi mimo EU. Stojí však za tím pokles dovozů. Francii se nedaří zvyšovat vývoz na tyto trhy - ten stále klesá - ale dovoz klesá ještě rychleji. Celkové exporty v posledním kvartále přesto stouply a to díky vývozu do EU.

Ze statistik německého zahraničního obchodu za první pololetí se dá vyčíst, že za zlepšením vývozu (které stále ještě znamenalo mírný meziroční pokles) nestojí růst poptávky ve zbytku eurozóny. Německo více vyváželo do zemí EU stojících mimo společnou měnu a pak do zbytku světa. Řadí se tedy mezi ty, kdo využili oživení na vnějších trzích.

Co se týče německého dovozu, ten klesal hlavně ze světa a mírně také z ostatních členů eurozóny, nárůst pak vykázal dovoz ze zbytku EU. Nedá se tedy říci, že by německé oživení bylo na úkor zbytku eurozóny a ani zemí EU mimo euro. Ty díky rostoucím dovozům naopak profitovaly z německé poptávky, Česká republika je jedním z příkladů.

O investicích jakožto složce HDP dostáváme smíšené signály. Německo sice investiční aktivitu mezi pozitivními příspěvky k HDP uvádí, ale otázkou je, nakolik k tomu přispělo oživení stavebnictví po skončení dlouhé zimy. Zlom počasí přitom letos připadá právě na přelom kvartálu. Pokračující pokles investic vedle toho uvádí Francie. Ve Španělsku je tato položka zahrnuta v rámci celkově klesající domácí poptávky. Portugalsko zmiňuje, že k růstu HDP přispělo zmírnění poklesu investic do budov. Měsíční data z eurozóny vypovídají o pokračujícím útlumu stavebnictví, na druhou stranu produkce kapitálového začala oživovat o něco dříve než celková průmyslová výroba a za druhý kvartál registruje slušný nárůst.


Čtěte více:

Německá ekonomika zamířila vzhůru, poté co se těsně vyhnula recesi
14.08.2013 8:27
Německá ekonomika podle očekávání za druhý kvartál zaznamenala slušný ...
Česká ekonomika ve druhém kvartále předvedla slušný start z recese
14.08.2013 9:16
Předběžné údaje o HDP ukázaly, že česká ekonomika ve druhém čtvrtletí ...
Eurozóna vystupuje z recese, po největších ekonomikách vykázal růst i celý blok
14.08.2013 11:17
Ekonomika eurozóny se v druhém čtvrtletí zvedla a vystoupila tak z rec...

Váš názor
  • opět
    15.08.2013 6:48

    bude zase dobře ...konečně se bude tančit všude :-))
    Jesse
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y