Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co vlastně přinesly hrdličky z Fedu?

Co vlastně přinesly hrdličky z Fedu?

20.9.2013 14:24
Autor: Redakce, Patria Online

Finanční trhy byly po několika měsících údajné „transparentní“ komunikace Fedu velmi překvapeny tím, že tato centrální banka odložila zpomalení tempa nákupu aktiv. Nejjasněji je to patrné na okamžitém poklesu výnosu desetiletých vládních dluhopisů. Před tím, než bylo toto rozhodnutí oznámeno, se trhy domnívaly, že zvolnění tempa nákupů nastane do konce tohoto roku a jeho konec přijde v polovině příštího roku, kdy by měla nezaměstnanost klesnout pod 7 %. Otevřené tak bylo jen to, jakou rychlostí budou nákupy mezi těmito dvěma daty snižovány. Poslední tisková konference Bena Bernankeho ale otočila vše vzhůru nohama. To, že zvolnění tempa nákupů přijde ještě letos, už není tak pravděpodobné jako dříve. Prosinec je ale stále nejpravděpodobnějším datem. A nelze se už řídit ani tím, že 7% nezaměstnanost bude konečným bodem celého procesu.

Jak ohledně začátku, tak ohledně konce procesu snižování nákupů aktiv Fedem tak dnes trhy nemají pevné vodítko. Jde o posun hrdliččím směrem. Fed si ale také určitě vyslouží tvrdou kritiku za to, jaký zmatek vyvolal. Z prohlášení Fedu se zdá, že zmíněný posun má tři hlavní příčiny: Bernankemu se jistě nelíbilo, že po počátečních prohlášeních týkajících se posunu politiky došlo k utažení monetárních podmínek. Podle Goldman Sachs by toto utažení vyvolalo snížení růstu HDP asi o čtvrtinu procentního bodu. I to bylo asi dost na to, aby si toho Bernanke všiml.

Jak ukazuje následující graf, očekávaný růst krátkodobých sazeb se po jeho poslední tiskové konferenci výrazně snížil (červená přerušovaná křivka ukazuje očekávané sazby před konferencí, plná po ní). Zeleně je v grafu vyznačena skutečná a očekávaná výše rozvahy Fedu. Ta by měla přestat růst v roce 2014, do roku 2015 by se měla držet na stabilní úrovni a v následujícím roce by měla začít klesat. 
 
fed 

Vedle výše uvedeného je jasné, že se Fed obává fiskálního vývoje v říjnu. Obavy z fiskálního šoku jsou vyšší než dříve včetně toho, že spory ohledně dluhového limitu mohou ekonomiku zpomalit podobně jako v srpnu 2011. A v poslední době vidíme také slabší ekonomická data. Tento faktor ale asi klíčový nebyl, protože FOMC tvrdí, že pro posun v monetární politice není nutné posílení ekonomiky, ale jen pokračování trendu. Celkově můžeme říci, že období agresivně uvolněné politiky se posledním krokem Fedu opět prodlužuje. Opět se také potvrdilo, že je velmi nebezpečné sázet proti současným hrdličkám, včetně Bena Bernankeho.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Fed překvapivě nesnižuje nákupy dluhopisů, akcie rostou, dolar padá
18.9.2013 20:14
Americká centrální banka Fed poměrem hlasů 9 ku 1 rozhodla, že nezmění...
QE pokračuje beze změny, sazby porostou pomalu - Fed vysílá silný holubičí signál (komentář)
19.9.2013 10:14
Utahování americké měnové politiky se odkládá. Fed na svém včerejším j...
Buffett: Fed je nejlepší hedgeový fond. Bernanke je jednička
20.9.2013 11:21
Americká centrální banka snese srovnání s hedgeovým fondem, jelikož je...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)