Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zvyšování sazeb: Před rokem absurdní, nyní reálné

Zvyšování sazeb: Před rokem absurdní, nyní reálné

29.1.2014 18:32
Autor: Redakce, Patria Online

Problémy na rozvíjejících se trzích odrážejí obavy z toho, že centrální banky ve vyspělých zemích zvažují uspíšení exitu ze své uvolněné politiky. U Fedu se vývoj po zbytek roku zdá být celkem jasný, ovšem Bank of Japan zněla ve svých posledních prohlášeních překvapivě opatrněji. A ve Velké Británii slyšíme, že letošní růst sazeb by nemusel být nijak špatnou věcí. Významný posun vyspělých ekonomik k utaženější monetární politice je letos stále velmi nepravděpodobný kvůli deflačním rizikům, na která upozorňuje i MMF. Ale vývoj v Británii je momentálně velmi zajímavý.

Kvůli vývoji produktivity se britský růst drží stále dost daleko od oživení, jakým doposud prošly jiné ekonomiky. V poslední době ale dochází k pozoruhodnému zrychlení tempa růstu a poklesu nezaměstnanosti. To znamená, že Bank of England musí přehodnotit svůj postoj. Když v srpnu stanovila cílovou hranici nezaměstnanosti na 7 %, chtěla tím ujistit soukromý sektor, že sazby neporostou ještě alespoň tři roky. Ale už po pěti měsících nezaměstnanost klesla mnohem více, než se čekalo a zmíněný cíl byl rychle opuštěn. Chyby v ekonomických předpovědích jsou běžné a ani centrální banka vůči nim není imunní. Přístup guvernéra Carneyho ale pravděpodobně dostává jeho samotného do rozporu s jestřáby ve vedení banky. Rozdíly v názorech čelních představitelů Bank of England asi nejlépe vystihuje následující graf. Modře je vyznačen vývoj nezaměstnanosti, fialově odhad střednědobé rovnovážné míry nezaměstnanosti a zeleně odhad dlouhodobé rovnovážné míry nezaměstnanosti
 
001

Zdá se, že všichni se shodnou na tom, že dlouhodobě lze udržet nezaměstnanost na 5 % bez toho, aby došlo k růstu inflace. Ve středně dlouhém období, tedy v rámci 2 – 3 let, ale podle ekonomů z Bank of England dosahuje rovnovážná míra nezaměstnanosti až 6,5 %. Důvodem je zejména to, že ke snižování inflace v tomto období nepřispívají dlouhodobě nezaměstnaní. Tato úroveň nezaměstnanosti tak představuje omezení pro rychlost, s jakou lze nezaměstnanost v současné době snižovat. Guvernér ovšem tvrdí, že tito dlouhodobě nezaměstnaní se do pracovního procesu vracejí rychleji, než se zdálo v srpnu. To by znamenalo, že Bank of England se může řídit podle dlouhodobé rovnovážné 5% nezaměstnanosti.

Problém tkví v tom, že někteří členové bankovní rady nemusí s uvedenou interpretací vývoje souhlasit. Například Michael Saunders se domnívá, že rovnovážná míra nezaměstnanosti klesla pouze na 6,3 % a to znamenalo, že k růstu sazeb dojde při současném poklesu nezaměstnanosti značnou dobu před koncem roku. Minimálně ale dojde k tomu, že centrální banka utlumí program Help to Buy, což by s ohledem na vývoj na trhu nemovitostí v Londýně bylo vítaným krokem. Ještě před rokem by se hovory o vyšších sazbách ve Velké Británii zdály být absurdní. Martin Wolf tvrdí, že pokud zvážíme všechna rizika, mělo by tomu tak být i nadále. Jestliže ale v následujících měsících nedojde k ochlazení ekonomické aktivity, může být nakonec Bank of England první z významných centrálních bank, která zvedne sazby.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.9.2017
9:12Rozbřesk: Jak mohou trhy reagovat na německé volby?
9:10MONETA Money Bank, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:55Napětí mezi USA a KLDR houstne a tlačí akcie do ztrát. R2G Rohan ovládá přes polovinu Pegasu  
8:38Kim pohrozil USA nejtvrdší odvetou, Trump je prý choromyslný
7:04Evropě hrozí japonská past
21.9.2017
22:00Americké akcie se zatím stále drží při svých maximech, Apple dál klesá
18:46Tři akcie pro dlouhodobé investory, z toho jedna do elektrických šoků
17:54ECB do roku 2020 vytvoří novou referenční úrokovou sazbu
17:02Pražská burza přerušila třídenní červenou sérii, hlavně díky Erste a ČEZ
16:52Zlato táhne dolů dražší dolar s vyššími výnosy  
16:17Tichý rekordman amerického akciového trhu: Společnost Netflix
16:07Energo-Pro: ČEZ dáváme novou nabídku na bulharská aktiva nad jeho původní investicí (+ komentář analytika)
15:44Pondělní countdown se blíží. Projde nabídka na převzetí Pegasu?
14:50Technická analýza: Krátkodobé vlivy přírodních živlů přestávají ovlivňovat cenu ropy
14:26Nvidia už nebude jediným dodavatelem čipů Tesle. Nevadí, říkají analytici (+komentář Patria Finance)
14:01Inovace nejsou bez potíží: Nové Apple Watch mají problém s wi-fi i výdrží baterie
13:43Jan Bureš: Německu i akciím prospěje pravá vláda. Koruně zahrozí velká koalice?
11:43Fed poslal vzhůru dolar. Středoevropským měnám ale jestřábí tón škodí  
11:18Diskutujte s analytiky a makléři Patrie: 25. září v pražské kavárně ČSOB Inspirace
10:48Stane se z Evropy globální ekonomická kotva, kterou byly po celá desetiletí USA?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu