Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zvyšování sazeb: Před rokem absurdní, nyní reálné

Zvyšování sazeb: Před rokem absurdní, nyní reálné

29.01.2014 18:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Problémy na rozvíjejících se trzích odrážejí obavy z toho, že centrální banky ve vyspělých zemích zvažují uspíšení exitu ze své uvolněné politiky. U Fedu se vývoj po zbytek roku zdá být celkem jasný, ovšem Bank of Japan zněla ve svých posledních prohlášeních překvapivě opatrněji. A ve Velké Británii slyšíme, že letošní růst sazeb by nemusel být nijak špatnou věcí. Významný posun vyspělých ekonomik k utaženější monetární politice je letos stále velmi nepravděpodobný kvůli deflačním rizikům, na která upozorňuje i MMF. Ale vývoj v Británii je momentálně velmi zajímavý.

Kvůli vývoji produktivity se britský růst drží stále dost daleko od oživení, jakým doposud prošly jiné ekonomiky. V poslední době ale dochází k pozoruhodnému zrychlení tempa růstu a poklesu nezaměstnanosti. To znamená, že Bank of England musí přehodnotit svůj postoj. Když v srpnu stanovila cílovou hranici nezaměstnanosti na 7 %, chtěla tím ujistit soukromý sektor, že sazby neporostou ještě alespoň tři roky. Ale už po pěti měsících nezaměstnanost klesla mnohem více, než se čekalo a zmíněný cíl byl rychle opuštěn. Chyby v ekonomických předpovědích jsou běžné a ani centrální banka vůči nim není imunní. Přístup guvernéra Carneyho ale pravděpodobně dostává jeho samotného do rozporu s jestřáby ve vedení banky. Rozdíly v názorech čelních představitelů Bank of England asi nejlépe vystihuje následující graf. Modře je vyznačen vývoj nezaměstnanosti, fialově odhad střednědobé rovnovážné míry nezaměstnanosti a zeleně odhad dlouhodobé rovnovážné míry nezaměstnanosti
 
001

Zdá se, že všichni se shodnou na tom, že dlouhodobě lze udržet nezaměstnanost na 5 % bez toho, aby došlo k růstu inflace. Ve středně dlouhém období, tedy v rámci 2 – 3 let, ale podle ekonomů z Bank of England dosahuje rovnovážná míra nezaměstnanosti až 6,5 %. Důvodem je zejména to, že ke snižování inflace v tomto období nepřispívají dlouhodobě nezaměstnaní. Tato úroveň nezaměstnanosti tak představuje omezení pro rychlost, s jakou lze nezaměstnanost v současné době snižovat. Guvernér ovšem tvrdí, že tito dlouhodobě nezaměstnaní se do pracovního procesu vracejí rychleji, než se zdálo v srpnu. To by znamenalo, že Bank of England se může řídit podle dlouhodobé rovnovážné 5% nezaměstnanosti.

Problém tkví v tom, že někteří členové bankovní rady nemusí s uvedenou interpretací vývoje souhlasit. Například Michael Saunders se domnívá, že rovnovážná míra nezaměstnanosti klesla pouze na 6,3 % a to znamenalo, že k růstu sazeb dojde při současném poklesu nezaměstnanosti značnou dobu před koncem roku. Minimálně ale dojde k tomu, že centrální banka utlumí program Help to Buy, což by s ohledem na vývoj na trhu nemovitostí v Londýně bylo vítaným krokem. Ještě před rokem by se hovory o vyšších sazbách ve Velké Británii zdály být absurdní. Martin Wolf tvrdí, že pokud zvážíme všechna rizika, mělo by tomu tak být i nadále. Jestliže ale v následujících měsících nedojde k ochlazení ekonomické aktivity, může být nakonec Bank of England první z významných centrálních bank, která zvedne sazby.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
22:05Wall Street zahájila týden poklesem, Altria -6 %  
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
    International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
    Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)