Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zvyšování sazeb: Před rokem absurdní, nyní reálné

Zvyšování sazeb: Před rokem absurdní, nyní reálné

29.1.2014 18:32
Autor: Redakce, Patria Online

Problémy na rozvíjejících se trzích odrážejí obavy z toho, že centrální banky ve vyspělých zemích zvažují uspíšení exitu ze své uvolněné politiky. U Fedu se vývoj po zbytek roku zdá být celkem jasný, ovšem Bank of Japan zněla ve svých posledních prohlášeních překvapivě opatrněji. A ve Velké Británii slyšíme, že letošní růst sazeb by nemusel být nijak špatnou věcí. Významný posun vyspělých ekonomik k utaženější monetární politice je letos stále velmi nepravděpodobný kvůli deflačním rizikům, na která upozorňuje i MMF. Ale vývoj v Británii je momentálně velmi zajímavý.

Kvůli vývoji produktivity se britský růst drží stále dost daleko od oživení, jakým doposud prošly jiné ekonomiky. V poslední době ale dochází k pozoruhodnému zrychlení tempa růstu a poklesu nezaměstnanosti. To znamená, že Bank of England musí přehodnotit svůj postoj. Když v srpnu stanovila cílovou hranici nezaměstnanosti na 7 %, chtěla tím ujistit soukromý sektor, že sazby neporostou ještě alespoň tři roky. Ale už po pěti měsících nezaměstnanost klesla mnohem více, než se čekalo a zmíněný cíl byl rychle opuštěn. Chyby v ekonomických předpovědích jsou běžné a ani centrální banka vůči nim není imunní. Přístup guvernéra Carneyho ale pravděpodobně dostává jeho samotného do rozporu s jestřáby ve vedení banky. Rozdíly v názorech čelních představitelů Bank of England asi nejlépe vystihuje následující graf. Modře je vyznačen vývoj nezaměstnanosti, fialově odhad střednědobé rovnovážné míry nezaměstnanosti a zeleně odhad dlouhodobé rovnovážné míry nezaměstnanosti
 
001

Zdá se, že všichni se shodnou na tom, že dlouhodobě lze udržet nezaměstnanost na 5 % bez toho, aby došlo k růstu inflace. Ve středně dlouhém období, tedy v rámci 2 – 3 let, ale podle ekonomů z Bank of England dosahuje rovnovážná míra nezaměstnanosti až 6,5 %. Důvodem je zejména to, že ke snižování inflace v tomto období nepřispívají dlouhodobě nezaměstnaní. Tato úroveň nezaměstnanosti tak představuje omezení pro rychlost, s jakou lze nezaměstnanost v současné době snižovat. Guvernér ovšem tvrdí, že tito dlouhodobě nezaměstnaní se do pracovního procesu vracejí rychleji, než se zdálo v srpnu. To by znamenalo, že Bank of England se může řídit podle dlouhodobé rovnovážné 5% nezaměstnanosti.

Problém tkví v tom, že někteří členové bankovní rady nemusí s uvedenou interpretací vývoje souhlasit. Například Michael Saunders se domnívá, že rovnovážná míra nezaměstnanosti klesla pouze na 6,3 % a to znamenalo, že k růstu sazeb dojde při současném poklesu nezaměstnanosti značnou dobu před koncem roku. Minimálně ale dojde k tomu, že centrální banka utlumí program Help to Buy, což by s ohledem na vývoj na trhu nemovitostí v Londýně bylo vítaným krokem. Ještě před rokem by se hovory o vyšších sazbách ve Velké Británii zdály být absurdní. Martin Wolf tvrdí, že pokud zvážíme všechna rizika, mělo by tomu tak být i nadále. Jestliže ale v následujících měsících nedojde k ochlazení ekonomické aktivity, může být nakonec Bank of England první z významných centrálních bank, která zvedne sazby.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.11.2017
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin
12:14Evropa na konci týdne bez jasného směru, Fresenius po sníženém doporučení -6 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data