O2 CR - Prognóza výsledků za 2Q14 (Pokračující pokles v mobilním segmentu částečně kompenzují nákladové úspory)

Společnost O2CR zveřejní své výsledky za 2Q14 zítra (1. srpna) před trhem (v 7 hod). Očekáváme, že čistý zisk operátora meziročně klesl ve 2Q14 o 23,5 % na 1,03 mld. Kč především z důvodů pokračujícího poklesu v mobilním segmentu hospodaření firmy. Pokles výnosů by měl být částečně kompenzován nižšími provozními náklady. Investoři se rovněž budou soustředit na případný komentář k další strategií firmy či nastavení dividendové politiky poté, co PPF nezískala v odkupu minorit dostatečný podíl, aby vytěsnila zbývající menšinové podíly.

Trend poklesu výnosů v obou segmentech podnikání by měl pokračovat i ve druhém čtvrtletí Dle našich odhadů by se měly výnosy ve fixním segmentu meziročně snížit o 4,7 % na 4,9 mld. Kč. Za poklesem stojí hlavně negativní trend u hlasových služeb v retailovém segmentu. Pokles tržeb v mobilním segmentu ve 2Q zřejmě zpomalí proti 1Q, když čekáme pokles výnosů segmentu o 15,8% y/y (avšak jen -0,2 % q/q) na 4,71 mld. Kč po -17% v předchozím čtvrtletí. Pokles u hlasových služeb (-23,1 % y/y) a SMS/MMS (-40,0 % y/y) by měly kompenzovat vyšší výnosy z mobilních dat (+13,1 % y/y) či pokračující růst výnosů na Slovensku (+8,5% y/y).

Pokles celkových tržeb by pak měl být částečně kompenzován nižšími provozními náklady. Odhadujeme, že pokles provozních nákladu ve 2Q14 zrychlí na -7,9 % y/y po poklesu o 6,2 % v prvním čtvrtletí. Provozní zisk (OIBDA) tak odhadujeme na 4,05 mld. Kč (-10,3 % y/y), což by představovalo marži z OIBDA na úrovni 36,8 % proti 37,5 % před rokem. Výsledky zřejmě vzpruhu akciím nedodají a investoři se tak budou soustředit na případný komentář k další strategií firmy či nastavení dividendové politiky poté, co PPF nezískala v odkupu minorit dostatečný podíl, aby vytěsnila zbývající menšinové podíly.