Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
VIG – Komentář k výsledkům za 2Q14

VIG – Komentář k výsledkům za 2Q14

26.08.2014 11:43
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Pojišťovací skupina VIG dnes oznámila své výsledky za 2Q14. Zveřejněná čísla mírně zaostala za konsensuálními odhady na úrovni tržeb i čistých zisků, klíčová metrika zisků před zdaněním však očekávání splnila.

Společnost přikročila k odpisům investic v celkové výši 38 mil. EUR, z čehož většinu tvořil očekávaný odpis 50% podřízeného dluhu Hypo Alpe Adria (24 mil. EUR). Finanční výsledek byl tak mírně nad tržními odhady (280 mil. EUR vs oček. 268 mil. EUR), což společnosti pomohlo doručit zmiňovaný předpokládaný zisk před zdaněním (139 mil. EUR vs oček. 140 mil. EUR). Nižší než očekávaný čistý zisk je tak výhradně dílem vyšší než odhadované efektivní daně (27 %), čemuž velkou váhu nepřikládáme.

11

VIG kons. (10)
Konferenční hovor: 26. srpna v 15:00 (CET); Číslo: +44-203-059-5869;


V meziročním srovnání jsou zisky výrazně lepší především díky nízké srovnácí základně, když loňské 2Q13 bylo zatíženo odpisy v Rumusku (-75 mil. EUR) a vytvořením rezerv v souvislosti s podnikáním v Itálii či povodněmi (-50 mil. EUR).

Ve výsledcích byla viditelná i pokračující stabilizace podnikání v Rumunsku, kde se firma v 1H14 udržela v zisku před zdaněním. Dalším bodem, který může přitáhnout pozornost investorů je stav podnikání skupiny v Itálii, které v loňském roce především stálo za vysokým ukazatelem nákladů a škod regionu Rakouska (kam se Itálie zahrnuje) – v loňském prvním pololetí 102,3 %. Navzdory částečnému zlepšení tohoto ukazatele, který se dostal v letošním 1H14 těsně pod hranici 100 procent (99,7 %), konzervativní přístup skupiny k rezervám v Itálii do jisté míry pokračuje i letos. Celkový kombinovaný ukazatel nákladů a škod (combined ratio) i tak ale meziročně poklesnul o 2,7 procentního bodu na 97,1 %, když slabší výsledek v Rakousku pomohly částečně nahradit nákladové úspory a lepší čísla kupříkladu z ČR.

Výsledky celkově hodnotíme jako NEUTRÁLNÍ až mírně negativní, když někteří investoři mohli očekávat rychlejší zlepšování situace v Itálii. Zveřejněná čísla by ale neměla mít potenciál více překvapit, resp. výrazněji ovlivnit dnešní obchodování s akciemi VIG.


Potvrzujeme naši 6M cílovou cenu 42,5 EUR i doporučení AKUMULOVAT. Vzhledem k trvajícímu tlaku na pokles výnosů regionálních pevně úročených instrumentů (které tvoří většinu investičního portfolia skupiny) v letošním roce, však může být další růst ceny akcie velmi pozvolný s tendencí k stagnaci.




Čtěte více:

Trendový kanál na VIG skýtá možnosti pro dlouhodobější investory
02.07.2014 11:44
V klidných vodách českého rybníčku se začala od ledna 2013 tvořit zají...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.05.2025
20:38Spojené státy i Čína razantně sníží vzájemně uvalená cla a na 90 dnů přeruší výběr u většiny z nich
17:10Překvapivě nízká cena za riziko a variace na „r – g“
17:09Americké akcie letí vzhůru  
16:37Fiala: Dopis žádající odklad podpisu smlouvy na Dukovany nebyl stanoviskem EK
15:21Euforie na trhu může být předčasná, varují analytici Morgan Stanley
15:15Řecké ekonomice se daří. První záchranný balíček splatí o 10 let dříve
14:04Týdenní výhled: Trhy slaví „příměří“ v obchodní válce. Inflace a maloobchod naznačí dopad cel  
12:29Trump míří na vysoké ceny léků v USA. Farmaceutické akcie padají pod náporem nejistoty
11:45Investoři hází za hlavu obavy z cel, futures slibují rally na Wall Street  
11:27TESLA KARLÍN, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu dne 11.6.2025
10:57Bezvavlasy: Tržby e-shopů vzrostly meziročně o 40 procent
10:49Nezaměstnanost v dubnu stagnovala, volných míst přibylo
9:46EK žádá odklad podpisu smlouvy na Dukovany. Podle šéfa ČEZ jde o snahu, aby tu elektrárna nevznikla
9:43USA se s Čínou dohodly na dočasném snížení cel, trhy se radují
9:07Rozbřesk: Proč ČNB bude více sledovat čísla z trhu práce?
9:02Primoco UAV SE: Pozvánka na valnou hromadu dne 13. 6. 2025
8:52USA a Čína hlásí pokrok v obchodních jednáních, podrobnosti přijdou dnes
8:46USA a Čína dosáhly pokroku, ČEZ zahajuje povolovací proces pro malé modulární reaktory a futures jsou v zeleném  
6:07Letošní rok je pro americkou energetiku náročný. Ale i tak je jedna část tohoto sektoru stále atraktivní
11.05.2025
10:02Víkendář: Kdyby Fed přestal pomáhat jiným centrálním bankám…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - Nezaměstnanost