Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Varování před propadem trhů se množí. Ignorovat je ale můžeme ještě roky

Varování před propadem trhů se množí. Ignorovat je ale můžeme ještě roky

3.10.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria Online

Za posledních 50 let si americké akcie prošly šestkrát korekcí, která během 12 měsíců převyšovala 30 %. Po většině z nich se investoři při pohledu zpět ptali sami sebe, jak je možné, že neviděli jasné známky problémů. Kdyby se příští rok index S&P 500 propadl z 2 000 na 1 400 bodů, mohla by být situace podobná. Co bychom v takovém případě považovali za jasné známky blížícího se propadu?

První v řadě by mohly figurovat úvěry private equity společnostem. Tento trh je rozžhaven do ruda a naplno na něm zní všechny varovné sirény. Vrásky dělá i lidem z Fedu, kteří jinak tvrdí, že je vše v pořádku. Následuje trh dluhopisů s nízkým ratingem. Těm se také říká obligace s vysokými výnosy. V současné době leží ovšem jejich výnosy dost nízko. Index Merrill Lynch nyní vynáší 6,3 %, což je vyjma prázdninových 5,7 % nejméně v historii indexu. Rizikové spready na tomto trhu se nacházejí pod 4 %, což sice nejsou rekordní minima, ale růst míry defaultů by měl na tento trh i tak devastující dopad.

Boom nových emisí na akciovém trhu běží tempem, kterého nebylo dosaženo od prasknutí technologické bubliny. Firmy se o překot snaží získat peníze, IPO společnosti Alibaba doprovázel výjimečný zájem i přesto, že akcionáři budou mít nulový vliv na to, jaké kroky bude firma v budoucnu činit. Firmy většinou vydávají akcie v době, kdy na trhu panuje přílišná euforie. Víc a víc firem se zakládá, či se odštěpuje z firem existujících a jdou si na trh pro peníze. Čím déle to celé trvá, tím méně kvalitní jsou nové společnosti. Vedle boomu IPO se zvedla i vlna převzetí společností financovaných dluhem. K tomu přidejme odkupy akcií. Société Générale v této souvislosti poukazuje na to, že firmy si půjčují více než na vrcholu v roce 2007 a odkupy dosahují přibližně stejného objemu. Cash flow je nyní ale jen mírně silnější.

V USA je drahé úplně všechno, ovšem krátkodobě to nic neříká o tom, jaké budou další zisky. Pokud je ale trh předražen, v delším období to téměř vždy přináší ztráty. Fed přitom skončí s podporou trhů příští měsíc a diskutuje se o tom, kdy začne zvedat sazby. Prudký růst výnosů dluhopisů by některé investory zlákal k přesunu na dluhopisový trh. Poptávka po akciích by tak utrpěla. Všechna tato varování hovoří jasnou řečí. Ale historie ukazuje, že trhy jsou schopny je ignorovat po celé roky.

Zdroj: FT




Čtěte více:

Čínu už nelze ignorovat, je čas na nový brettonwoodský systém
8.8.2014 14:00
Globální ekonomický systém měl doposud následující strukturu: MMF zaji...
Ignorováním k vyšší efektivitě
29.8.2014 12:30
Jeden z mých klientů je výkonným partnerem ve velké právnické kancelář...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y