Nárůst cílové ceny je kombinací fundamentálních faktorů (především poptávky po iPhonu 6/plus, vyšší ASP přístrojů a stabilní profitability podnikání), technických faktorů (menšího počtu akcií a tudíž vyššího EPS, jenž je výsledkem probíhajícího zpětného odkupu akcií), a změn v korporátním financování (čili rostoucího podílu dluhu na celkovém financování, jenž má výhodu daňového štítu a jehož náklady jsou v současném nízko-úrokovém prostředí o poznání nižší než CoE, tudíž snižují i celkové WACC).
Ve světle výsledků za F4Q14 a výhledu pro F1Q15 zvyšujeme cílovou cenu o 16,5 % na 120 USD (ze 103 USD).
Podotýkám, že v projekcích pro FY15 v této chvíli počítáme s cca 8 mil. prodaných hodinek Watch s ASP (average selling price) na úrovni cca 300 USD. Takhle definovaná produktová kategorie by pro představovala jen zhruba 1 % celkových tržeb, prozatím se tedy držíme při zemi. Vzhledem k tomu, že začne hodinky prodávat až ve F2Q15, znamenalo by to kvartální tempo prodeje na úrovni přibližně 2,5 mil. kusů. Pro srovnání, ve F4Q14 se prodalo přes 39 mil. iPhonů, 12 mil. iPadů a 5,5 mil. Maců.
Již včera v komentáři k výsledkům jsme zvýšili doporučení na akumulovat z držet. Akcie zůstávají v našem seznamu DIP.
Akcie disponují rovněž sektorově nadstandardním dividendovým výnosem ve výši 1,8 %. Vzhledem k postupně ubývajícím prostředkům v rámci schváleného kapitálového plánu, zdravému a velice nadstandardnímu cash flow, a tlakům některých investorů (např. Carl Icahn), nelze dle našeho názoru ve FY15 vyloučit (i objemné) navýšení programu zpětného odkupu akcií.