Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Exhumace rublu neúspěšná, jaké jsou dopady zvýšení sazeb?

Exhumace rublu neúspěšná, jaké jsou dopady zvýšení sazeb?

16.12.2014 11:00
Autor: Michal Putna, Patria Online

Ruská centrální banka - BR (Bank Rossii) v noci na dnešek zvýšila sazby o 6,5 p.b. ve snaze zachránit padající rubl, který včera odepsal téměř 8 %. Po oznámení o úrokovém hiku ruská měna skokově posílila na 61 USD, avšak aktuálně veškeré své zisky odevzdala a klesá na hladinu 66,2 USDRUB. Graf ukazuje, jak krátkodechá byla akce BR. 

rub

Potvrdily se navíc spekulace, že BR včera opět intervenovala. Centrální banka ve snaze přetlačit prodejce nakoupila včera rubly za 2,38 mld. USD a spálila další část tenčících se devizových rezerv.

Prudké zvýšení sazeb s sebou přináší několik důležitých implikací:

1) BR (vynuceným) prudkým zvýšením sazeb dala jasně najevo, že důležitější je rubl, inflace a hašení měnové krize než ekonomický růst. Vysoké sazby poškozují růst, který už nyní skomírá a centrální banka jej ještě více přiškrtí.

2) Vyšší sazby představují riziko pro bankovní sektor. Už při minulém zvýšení sazeb o „pouhých“ 100 bazických bodů se objevily komentáře, že zpřísnění měnových podmínek se negativně dotkne bankovních domů, kterým by se mohl začít zvyšovat podíl nesplácených úvěrů. Poslední kroky BR toto riziko výrazně zvýšily.

3) Vyšší sazby odradí část „shortařů“ na rublu, protože zvýší riziko prodejů na krátko a tím mohou pomoci stabilizovat ruskou měnu. Současně platí, že vysoké úročení může případně nalákat spekulativní nákupy rublu.

4) Růst sazeb pomůže tlumit inflační tlaky a inflační očekávání. Aktuálně se inflace v Rusku pohybuje na úrovni 9 %, přičemž cíl BR je 4 %. Pokud se podaří zastavit pád měny, automaticky to pomůže také inflaci.

5) Úrokový hike sice podkopává důvěru nedávno zavedeného režimu free float na rublu, avšak razantní akce BR pomáhá kredibilitu centrální banky obnovovat. Důvěryhodnost měnové autority je přitom v režimu cílování inflace, což je oficiální politika BR, naprosto zásadní. Jestliže trhy a ekonomické subjekty nebudou BR důvěřovat, je jakákoliv snaha ukotvit inflační očekávání zbytečná.

6) Na růst sazeb reagují státní ruské dluhopisy zvyšováním výnosů, zejména na krátkém konci výnosové křivky. Pokud bude extrémní utažení měnové politiky trvat delší dobu, mohlo by způsobit potíže s financováním korporací a prodražit dluhovou obsluhu státního dluhu.

7) Postup BR v posledních měsících může vyústit k přehrání měnově-politického míčku do politické arény. Minulý týden premiér Medveděv oznámil, že možnou reakcí na výplach na rublu je zavedení kapitálové kontroly (stejně jako při krizi v roce 1998). Ta by v realitě znamenala povinnost pro (velké) exportéry (ropy a plynu) konvertovat své devizové příjmy na rubly. Tím by exportní podniky suplovaly intervence centrální banky a (uměle) podporovaly měnu.

Ruská centrální banka nyní bojuje o samotné udržení finanční stability a je zcela ve vleku okolních událostí. Vyšší sazby mohou rublu pomoci, však v žádném případě neodstraňují fundamentální důvody jeho propadu - levnou ropu a sankce Západu. Ruský akciový index MICEX odepisuje 1,4 %.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Rubl propadl na 63 USDRUB, Rusku hrozí pokles HDP o 4,7 %
15.12.2014 13:32
Může to už vypadat jako déja vu, ale ruská měna se dnes kolem poledne...
Noční šok z Ruska - centrální banka zvyšuje sazby na 17 %! Rubl prudce posiluje
16.12.2014 7:44
Ruská centrální banka vyrazila do protiútoku. Ve snaze zachránit zdeva...
Rozbřesk - Instinkt a divoká zkušenost historie podkopávají ruské snahy
16.12.2014 9:35
Dnes ráno v jednu hodinu moskevského času zvýšila ruská centrální bank...

Váš názor
  •  
    16.12.2014 16:38

    Není někde vidět, kolik aktuálně utrácí BR interevencemi? :-D
    sgt.Mike
    •  
      17.12.2014 10:02

      Rubl je aktuálně na 65, tam musí téct z rezerv BR miliardy ne-li desítky miliard (prohnilých) dolarů :-D
      sgt.Mike
  • 70 rublů za dolar
    16.12.2014 16:25

    No podle reakce Putina a vás rudochů jim to moc k smíchu není. Navic, než to dopíšeš tak je to už 80 rublů za dolar. Za chvili budou Rusáci chodit pro chleba s nůší rublů, jako kdysi Němci. To pak do smíchumoc není. Leda tak tobě. No uvidíme za pár dnů jak budeš vysmátej
    Cetva
  • Rubl a Rusko
    16.12.2014 15:23

    Fandím Putinovi a Rusku. Pravda je na jejich straně. Kosovo bylo vytrženo z Jugoslávie silou US bomb, proč by tedy neměl mít Putin právo vytrhnout Krym z Ukrajiny ? Roku 1992 spadl Rubl na 6000 Rublů za Dolar a Rusko přežilo. Takže 70 za Dolar ? To je jen k smíchu. Rusko by mělo alespoň částečně v budoucnu navázat Rubl na zlato, pak by takovéto útoky nebyly možné. A kdyby bylo nejhůř tak zmáčknout červené knoflíky a vygumovat USA ze světa navždy.
    xiluodu
    • Re: Rubl a Rusko
      17.12.2014 12:48

      Já jim tedy fakt nefandím. Totiž stát, který si sám určuje, kdo bude jeho sousedem, to je banda teroristů.
      Žíža
    • xiluodu
      17.12.2014 10:25

      Tys byl vždycky bolševický hovado. Tvůj fotr měl zmáčknout červený knoflík a bylo by o kreténa míň zabijáku. Ještě obdivuješ Stalina dobytku?
      ...
    • Re: Rubl a Rusko
      16.12.2014 16:34

      Poměřuješ nesouměřitelné, lidsky, ekonomicky i vojensky.
      sgt.Mike
    • Re: Rubl a Rusko
      16.12.2014 16:16

      Tak proč to neporadíš Putinovi. Jak to že na to nepřijde sám. Ale plyn budou prodávat do Číny a budou stavět černobyly v Indiji. Už tam mají smlouvy za milliardy. No jestli je to v rublech tak to už jsou biliony :o)) Jak to že všichni co fandí Rusku jsou takoví blbci. I naš pan prezident.
      Rasputin
    • Re: Rubl a Rusko
      16.12.2014 15:57

      a proc by potom nemelo Nemecko pravo vytrhnout Sudety z CR?
      fluidum
      •  
        16.12.2014 19:26

        spravne, nemecko to pravo samozrejme ma, staci to tak napsat v novinach.
        Mezernik
        • Mezerník
          17.12.2014 10:26

          a mladý kretíno aby se nepřidal. Když to jde, ublikne si.
          ...
  • 75!!!
    16.12.2014 13:03

    Tak tohle je totální masakr! Tohle se zapíše do dějin na měnovém trhu. Jen škoda, že se toho přímo neúčastním. Ruský akcie padají, ropa nezná dna a graf USD/RUB teď vypadá jak bitcoin, když čerstvě mířil k 1000 USD. Ale nemohu se ubránit nadšení, konečně se zase něco děje a budou teď velký příležitosti na rozvlněných trzích vydělat.
    Nyk Lísn
  •  
    16.12.2014 12:32

    Už to prorazilo 71...hodně hustý. :)
    Nyk Lísn
    •  
      16.12.2014 12:50

      na rusech je sympatické, že na co šahnou, to se jim daří :-)))
      Scipio
    • mejdan nekončí :-)
      16.12.2014 12:50

      12:38 Jeden dolar už stojí 73 rublů!
      qwer
  • husty
    16.12.2014 12:16

    http://www.ac24.cz/zpravy-ze-sveta/5233-bill-holter-varuje-pred-velkou-udalosti-zlato-financni-trhy-a-mezinarodni-monetarni-system
    cetv
  •  
    16.12.2014 12:14

    Opatření je něco jako Sígrúv experiment naruby.
    Homo
  • jen je nechte
    16.12.2014 11:29

    ať si soudruzi v BR hrají. Kdo si hraje, nezlobí:-))) Dali si vlastní hřebík do rakvičky:-)) A tak to ma byt.
    Jesse
    • Re: jen je nechte
      16.12.2014 11:47

      Západ nesmí povolit do doby, dokud zloděj nevrátí co ukradl a nezaplatí mezinárodním soudem uznané odškodné.
      jiri
      •  
        16.12.2014 12:10

        Ukrajina má mezinárodní dluh. Když Rusové zabrali Krym, kolikpak na sebe převedli tohoto dluhu? Mělo by to být procento adekvátní zabranému území ne? Ale na to ruští soudruzi pozapoměli a místo toho omylem bloudí po dalším ukrajinském území.
        qwer
      •  
        16.12.2014 12:10

        souhlas, proste je potreba ted Rusko poradne znicit aby opet na cca 40 let nezapomelo, ze jak se ma chovat. Jeste by to chtelo tvrdsi sankce od nas. Takze uvidime co EU.
        sazkar
      •  
        16.12.2014 12:10

        Mam to chapat tak, ze se Kosovo opet stane soucasti Srbska?
        bohuslav
        •  
          16.12.2014 12:14

          Měl bys chápat jednu věc. Pokud totalitní stát zabere území cizího státu pokoušejícího se o demokracii, vždy na se na to bude svět dívat jinak, než když se část území odtrhne od nějakého totalitního státu. Navíc Krym byl zabrán, Krym není samostatný jako nyní Kosovo. A Rusové historicky nedávno v Budapešti stvrdili sounáležitost Krymu s Ukrajinou. A tuto smlouvu porušili !!
          qwer
          •  
            16.12.2014 12:52

            "vždy na se na to bude svět dívat jinak, než když se část území odtrhne od nějakého totalitního státu." Na Krymu probehlo referendum a Krym se odtrhl od totalitniho statu Ukraina.
            bohuslav
            •  
              16.12.2014 13:03

              Toto referendum nebylo v zákonech Ukrajiny. proto nemohlo právoplatně proběhnout. Navíc ho umíchali během 14 dní a za 3 týdny už byly součástí Ruska. To je opravdu demokratický postup. Už když to srovnáš se snahou třeba skotů nebo katalánců ;-)
              qwer
              • Když dva dělají totéž není to totéž
                16.12.2014 19:21

                Zatímco Američané dávají přednost leteckým úderům, Rusové naopak pozemním operacím. Tím se stalo, že obsadili Krym bez problémů, prakticky bez jediného výstřelu. A to byla zásadní chyba Ruska. Pokud by chtělo použít precedens „Kosovo“, pak by muselo (Rusko) bombardovat zbývající část Ukrajiny vč. Kijeva (samozřejmě, že humanitárně), zničit její infrastrukturu, zabít cca 1000 civilistů a omylem zasáhnout Čínské velvyslanectví (a zabít přitom 3 čínské novináře). Teprve pak by byl Krym oprávněn se odtrhnout od Ukrajiny. Že je tento postup legální, potvrdil i mezinárodní soudní dvůr v Haagu, který 22. července 2010 rozhodl, že vyhlášením nezávislosti Kosova nebylo porušeno mezinárodní právo. Že byla porušena ústava Srbska je irelevantní.
                L.H:
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data