Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Instinkt a divoká zkušenost historie podkopávají ruské snahy

Rozbřesk - Instinkt a divoká zkušenost historie podkopávají ruské snahy

16.12.2014 9:35
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Dnes ráno v jednu hodinu moskevského času zvýšila ruská centrální banka oficiální úrokové sazby o 650 bazických bodů, čímž je vytáhla na 17 %. Vedení centrální banky se tak vytasilo s dalším těžkým kalibrem proti akcelerující měnové krizi, která prozatím nepřerostla v krizi finanční.

Ani postupné devizové intervence (letos celkem o 80 mld. USD), ani postupné navyšování úrokových sazeb (až do dneška celkem o 550 bazických bodů) nedokázaly bránit tlaku na v zásadě komoditní měnu, která čelí nejen drastickému výprodeji ropy, ale i sankcím západních ekonomik a nákladům souvisejícím s (polo)válečným konfliktem. Rubl je však velmi specifickou (čti zranitelnou) měnou i z jiných důvodů. Ruské obyvatelstvo, ale i podnikatelé vycvičeni minulými zkušenostmi, zejména pak ruským státním defaultem a následným kolapsem bankovního systém v roce 1998, totiž mají tendenci velkou část svých úspor či zisků vyvádět mimo Ruskou federaci. Výsledkem je obrovský odliv kapitálu ze země, který například v tomto roce může dosáhnout více než 100 miliard dolarů. Kromě toho však obyvatelstvo pamatující divoká 90. léta zvládá i jiný instinkt a to rychle konvertovat znehodnocující domácí měnu do měny cizí a to nejlépe do dolarů. To vše se nyní děje a Rusko tomu musí včas čelit, neboť pokud rychle nezíská alespoň částečně zpět ztracenou důvěru v domácí měnu, může vystavit problémům nejen reálnou ekonomiku (skrze vysoké úroky), ale především finanční systém (skrze odliv depozit a eventuální bankroty).

V zásadě neřešitelný problém, kterému však ruská centrální banka může dost dobře čelit, je to, že nedokáže ovlivnit vnější proměnné, kterými jsou ceny ropy a hlavně konání americké centrální banky (což poskytuje prostor pro příznivce konspiračních teorií). Pokud ceny ropy budou dále padat a Fed (zítra) svoji rétoriku dále přiostří, budou obecně emerging markets navázané na export komodit vystaveny stále velmi nepříznivému sentimentu. V takovém případě ani devizové intervence ani drastické zvyšovaní úroků nemusí na záchranu rublu stačit. Samozřejmě, že pak zbývá poslední - pro investory nukleární hrozba - zavedení kapitálových kontrol.

Forex

Obchodování se středoevropskými měnami bylo v pondělí opět poměrně klidné. Nižší než očekávaná polská inflace se zlotého příliš nedotkla a větší výkyvy nezaznamenala ani česká koruna ani maďarský forint. Naopak více než živo bylo na trhu s rublem, jehož strmý pád se dnes ráno pokusila zastavit ruská centrální banka neočekávaným zvýšením sazeb o 650 bazických bodů. Tímto razantním krokem se ji po dlouhé době podařilo s kurzem rublu významně pohnout - rubl skokově posílil o 9 %.

Dnes ale nebude bez zajímavosti ani středoevropský region, i když taková překvapení jako v Rusku můžeme vyloučit. Očekáváme, že zasedání maďarské centrální banky by se mělo obejít bez změn sazeb. I když Maďarsko upadá do stále hlubší deflace, domníváme se, že snaha MNB udržet na konci roku co nejsilnější kurz kvůli vykazování zahraničního dluhu převáží nad riziky deflace. Také české výrobní ceny by měly ukázat, že cenové tlaky ve výrobním sektoru zůstávají slabé, nicméně dopad těchto údajů na trh by neměl být znatelný.

Euro se včera v reakci na padající ropu a akcie dostalo pod tlak. Rostou sázky na to, že nízká inflace nakonec na začátku roku rozhoupe ECB ke skupování vládních dluhopisů. Ty včera přiživil také rakouský guvernér Nowotny, který naznačil, že stávající měnovou expanzi bude asi zapotřebí rozšířit (Nowotny je ovšem všeobecně považován spíše za holubici). Měnový pár se tak udržel pod 1,2500 EUR/USD.

Euru se také nemusí líbit poslední zprávy z Ruska. Dosavadní potíže ruské ekonomiky neměly v eurozóně větší odraz. Pokud by ale, jak připustila ruská centrální banka, mohla ruská ekonomika v roce 2015 propadnout při nízkých cenách ropy o více než 4 %, v řadě evropských ekonomik by byl již dopad citlivější. Euro tak nemusí reagovat úplně pozitivně na snahu ruské centrální banky stabilizovat rubl agresivním zvýšením úrokových sazeb. V centru pozornosti v nadcházejících dnech také bude první odhad podnikatelských nálad v eurozóně a zasedání amerického Fedu.




Čtěte více:

Noční šok z Ruska - centrální banka zvyšuje sazby na 17 %! Rubl prudce posiluje
16.12.2014 7:44
Ruská centrální banka vyrazila do protiútoku. Ve snaze zachránit zdeva...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.4.2017
16:57Evropské banky by neměly čekat na spásu od ECB. Musí si vzít příklad z Wall Street
8:56Víkendář: Rebel proti carovi nové ruské říše
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data