Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - za vše můžou komodity

Rozbřesk - za vše můžou komodity

14.01.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Trhy s rizikovými aktivy učinily včera pokus o to získat konečně první pořádné zisky v tomto roce, když jako dobrá záminka se jevil start kvartální výsledkové sezóny v USA. Dobře vypadající pokus na pěkné zisky nakonec zhatila opět ropa a komoditní trhy vůbec, neboť jejich hledání dna stále pokračuje. Uvidíme, zdali na celkové náladě něco změní opravdový rozjezd výsledkové sezóny (dnes jsou na pořadu americké banky JPMorgan a Wells Fargo), každopádně některé skupiny aktiv čekají na možnost si vydechnout jak na smilování.

Patří mezi ně samozřejmě i aktiva navázaná na ruský rubl a ruské kreditní riziko, kterým se opět velmi viditelně nedaří. Na Rusko obecně se v záplavě konkurenčních témat na počátku roku (Řecko, ECB, ropa, u nás koruna) tak trochu zapomnělo, ale nedávné události (snížení ratingu a včerejší mrtví na východní Ukrajině) jej dostaly zpět do mediální první linie. Bohužel pro ruská aktiva však ne v tom pozitivním světle. Výsledkem je, že rubl se octl na nejslabších úrovních od paniky na trhu 16. prosince a zároveň (což je horší pro ruský finanční systém) kreditní rizikové prémie Ruska vylétly na nejvyšší úrovně od pádu Lehman Brothers. Jen pro dokreslení situace marže se u ruského vládního pětiletého dolarového rizika pohybuje na úrovni 600 bazických bodů (ČR má prémii 50 bodů).

Ruské riziko je samozřejmě stále úzce spojeno s vývojem na komoditních trzích, tudíž pokud zde se situace časem stabilizuje, bude to vcelku rychle vidět na rublu, ruských akciích či kreditním riziku. Co je však znepokojivé z pohledu investora (nikoliv spekulanta), že ruské vládní autority evidentně nemají žádný plán, jak současné nepříznivé tržní a makroekonomické situaci čelit. Sázka na to, že tvůrci ruské hospodářské politiky současnou bouři jednoduše vysedí či eventuálně při vyhrocení situace zavedou nějakou soft-verzi kapitálových kontrol, je velmi bohorovný přístup, který nejenže není kredibilní, ale nemusel by se vyplatit.

Forex
Obavy před devalvací koruny se včera pokusil zchladit guvernér Singer, a koruna následně skokově posílila o více než 1 %. Na svém blogu guvernér uvedl, že ČNB nemusí rychle reagovat na deflační impulzy v oblasti cen ropy a potravin a značná část těchto protiinflačních impulzů se do cen podle jeho názoru již promítla a ovlivní tak výrazně inflaci pouze v tomto a na počátku příštího roku. Singer také zopakoval prohlášení bankovní rady, že pro posun hladiny kurzového závazku na nižší úroveň by musely nastat dlouhodobé deflační tlaky, které by mohly způsobit propad domácí poptávky. Guvernér Singer tak podpořil náš názor, že na příštím zasedání ČNB 5. února ke změně intervenční politiky nedojde. Také včerejší vyjádření dalšího člena bankovní rady Jiřího Rusnoka vyznělo v neprospěch intervencí. Extrémní scénáře oslabení koruny až ke 28,90 EUR/CZK jsou pro tuto chvíli zažehnány.

Co se týká dnešního obchodování, budou nejdůležitějšími událostmi bezpochyby zasedání NBP a maďarské statistiky ohledně inflace a průmyslové výroby. Domníváme se, že NBP dnes ponechá sazby beze změny, nicméně při současné deflaci bude zajímavé sledovat zejména tiskovou konferenci, na které by NBP mohla připustit snížení sazeb v průběhu roku. Zveřejnění maďarské inflace zřejmě potvrdí, že deflace trvá a tudíž uvolňování měnové politiky v případě horších čísel z reálné ekonomiky zůstává reálnou možností.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2021
22:01Americké trhy první den v týdnu zelené  
18:44Hodnotový megacyklus
18:05Summary: ASML vymaloval prvotřídní kvartál, překonal očekávání
17:35Komerční banka, a. s.: Oznámení o přijatých usneseních na Valné hromadě Komerční banky, a.s. dne 21.4.2021
17:22Nižší ceny lákají do akcií kupce, výš zamířilo i zlato  
17:13Analytik Michal Křikava: U Komerční banky očekáváme výplatu dividendy nejvýše 24 korun později v letošním roce
16:44FT: Navzdory slibům se šéfové velkých firem o dopady pandemie nepodělili
15:44Brusel navrhl první regulaci umělé inteligence, omezí rozpoznávání obličejů. Schválení může trvat roky
15:00Daly: Několik měsíců, než se trh práce srovná
13:50Do roku 2035 neprodávat benzinová auta. Americké státy žádají Bidena o podporu
13:12Návrat silnějšího růstu uživatelů Netflixu může trvat několik kvartálů  
12:18Guvernér ČNB Rusnok: Zřejmě až srpnová prognóza ukáže směr úrokovým sazbám
12:07Hněv fanoušků, politiků a fotbalového světa roztříštil plány na evropskou superligu
12:00Heineken zvýšil čtvrtletní zisk o 80 procent, více piva prodal v Africe a v Asii
11:45ČEZ vykoupí své dluhopisy za 12 miliard korun, akceptoval všechny nabídky
10:53Keating: Změny v investičním přístupu a chování retailového investora
10:31Pandemie přidusila Asii, evropské akcie však rostou  
9:13Rozbřesk: Česká výrobní inflace zrychluje
8:57Pražské tituly dostaly nová doporučení a cílovky, fotbalové kluby se stahují z plánů rebelské ligy  
8:52Objem hypoték v březnu stoupl na rekordních 45 miliard. Za růstem mohou být obavy z vyšší sazeb

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)