Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Zklame ECB vysoká očekávání?

Rozbřesk - Zklame ECB vysoká očekávání?

22.01.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Co dnes čekat od Evropské centrální banky? Centrální bankéři ve Frankfurtu připravili trhy na start kvantitativního uvolňování a toho se s vysokou pravděpodobností dočkáme. Ďábel ovšem leží v detailech. Je třeba mít na paměti, že názorově pestrá a nejednotná ECB má z uplynulých let bohaté zkušenosti s budováním velkých očekávání a následným zklamáváním. Vzhledem k dramatickým ztrátám eura a propadům výnosů věříme, že očekávání trhů nejsou v tuto chvíli malá. Co tedy bude důležité sledovat?

Na prvním místě to bude objem celé akce (QE). Podle nejrůznějších průzkumů investoři v průměru očekávají program v celkovém objemu alespoň 500 miliard euro. Různé novinové články v posledních dnech ale uváděly možnost až dvojnásobného programu. Rizikem je, že ECB nakonec nebude chtít trhům kvůli flexibilitě prozradit konkrétní cíle, ale bude pouze komunikovat obecný záměr nafouknout v dohledné době bilanci na 3 biliony euro (pomocí různých nástrojů, nejenom QE). Zklamáním by také byl jakýkoliv cíl pro QE pod 500 miliard euro.

Za druhé bude důležité sledovat, jaké cenné papíry ECB hodlá skupovat. Co se týká vládních dluhopisů, půjde pravděpodobně o všechny vládní dluhopisy, které spadají do investičního stupně ratingu. Dluhopisy mimo investiční stupeň budou moci být zahrnuty pouze v případě, že země bude zahrnuta v záchranném programu Evropské unie a Mezinárodního měnového fondu (MMF).

Za třetí se pozornost stočí k tomu, zda ECB bude nakupovat dluhopisy přímo do vlastní bilance nebo riziko zůstane na bedrech národních centrálních bank. Pokud by riziko zůstalo v národních centrálních bankách, trhy by to mohly vzít jako důkaz určité nedůvěry v projekt eura. Národní centrální banky by také v nákupech nemusely být tak agresivní.

Sečteno, podtrženo, ECB má řadu možností, jak dnes trhy překvapit a zklamat. Vzhledem k tomu, že v závěsu za dnešním zasedáním startují řecké volby, počítáme s vysokou volatilitou eurodolaru i periferních dluhopisových trhů.

Region

Data z polského průmyslu nakonec oproti našim očekáváním měla včera poměrně hmatatelný dopad na kurz zlotého, který vůči euru posílil o tři čtvrtě procenta. Průmyslová produkce v prosinci na rozdíl od předchozích dvou měsíců poměrně razantně vzrostla, čímž patrně odbourala část sázek na snižování oficiálních sazeb na začátku února. Stabilitu sazeb na současné úrovni i po tomto zasedání konec konců naznačují i poslední komentáře z centrální banky. Radost nicméně alespoň částečně kalí pomalejší než očekávaný růst cen výrobců. Vůči euru vcelku razantně posiloval i forint, naopak koruna oslabila asi o 0,2 %.

Dnešní den bude veškerá pozornost upřena na ECB, respektive na opatření, které na dnešním zasedání patrně přijme pro větší podporu ekonomiky eurozóny. Dodejme, že očekávání v tomto směru nejsou malá a je tak obtížné odhadnout, zda je ECB dokáže naplnit. Je proto těžké posoudit i dopad na region, snad kromě zvýšené volatility, kterou lze dnes odpoledne očekávat.


Čtěte více:

Holomajzna ECB - prozradíme QE, nebo neprozradíme?
21.01.2015 17:59
"Komunikace a transparentnost se v minulých dekádách staly výrazně důl...

Váš názor
  • Ostražitost při těchto nejasnostech.
    22.01.2015 9:29

    1....různých nástrojů ... ? 2....komunikovat obecný záměr ... 3....bude nakupovat dluhopisy přímo do vlastní bilance nebo riziko zůstane na bedrech národních centrálních bank... Uvítala bych, kdyby autoři tohoto článku - rozvedli dle jejich úvah či zaspekulovali k uvedeným bodům.
    AMN
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa