Ruská centrální banka (Bank Rossii - BR) dnes na svém plánovaném měnovém zasedání nečekaně snížila hlavní měnověpolickou sazbu o 2 p.b. na 15 % (snížená sazba začne platit od pondělí 2. února).
Centrální banka svůj krok zdůvodnila přehodnocením rizik plynoucích z růstu spotřebitelských cen na jedné straně a zpomalujícího hospodářství na straně druhé. Podle banky je nebezpečí recese větší hrozbou, než růst cen. BR přistoupila k dramatickému zvýšení sazeb o 6,5 p.b. na 17 % v prosinci, kdy se snažila zachránit skomírající rubl a přilákat (v praxi spíše zpomalit) odliv kapitálu ze země.
Centrální banka dnes konstatovala, že rostoucí inflace je přechodným jevem taženým slabým rublem, přičemž očekávané zpomalení ruské ekonomiky by mělo v příštích měsících inflační tlaky brzdit. BR se tak dostává do začarovaného kruhu, kdy nižší sazby oslabují rubl, který pak tlačí ceny vzhůru. BR predikuje lednovou inflaci roku 2016 na úrovni 10 % (CPI za loňský rok vyšplhal na 11,4 %), ale například ruský ministr hospodářství Alexej Veděv odhaduje, že inflace během roku vzroste až na 15 či 17 %.
Na snížení sazeb tlačily již delší dobu komerční banky, které trápí nedostatek likvidity. Jak napsal v dopise guvernérce BR Nabiuliině Antoly Aksakov, prezident Asociace regionálních ruských bank, tak v Rusku hrozí bankrot finančních domů, jestliže se měnové podmínky (sazby) co nejdříve neuvolní.
Rubl zareagoval na cut v úrokových sazbách prudkým oslabením až k úrovni 71,5 rublů za dolar, aktuálně však část ztrát umazává a pohybuje okolo hladiny 70,7 USDRUB (- 2,3 %). Ruský akciový index RTS odevzdává necelá dvě procenta a výnosy na státních dluhopisech padají. Například výnos 1Y bondu klesá o 72 bazických bodů na 14,3 %.
Prosincová makrodata
Tento týden v úterý byla navíc zveřejněna sada makročísel za prosinec, která indikují zhoršující se stav ruského hospodářství (např. EBRD předpovídá Rusku propad HDP o 5 % v tomto roce).
Index spotřebitelských cen se v týdnu končícím 26. ledna zvýšil o 0,6 p.b. na 2,1 % (kumulovaný t/t součet inflace od počátku roku). Ruská inflace tak již za 26 dní letošního roku vystoupala na více než polovinu svého cíle stanoveného centrální bankou na 4 %.
V prosinci došlo k y/y poklesu reálných mezd o 4,7 %, což je o poznání horší údaj, než trhem očekávaná 0,8% korekce. Revize dat na listopad byla navíc zhoršena na 1,2% snížení oproti původně uváděnému půlprocentnímu růstu. Kromě čistých mezd se v prosinci snížil také reálný disponibilní důchod a to dokonce o 7,3 % (očekávání minus 4,6 %), přičemž listopad ukrojil z ruských peněženek, po revizi, 3,9 %.
Investice do výrobních kapacit se v prosinci y/y snížily o 2,4 %, což je lepší údaj než trhem predikovaný 5,9% pokles. Navíc se jedná o zpomalení tempa poklesu, protože listopadové průmyslové investice byly meziročně o 4,8 % nižší. Prosincový pokles je již šestý v řadě a zhoršující se hospodářské klima v Rusku (slabý rubl, levná ropa, sankce Západu, vysoké úrokové sazby) bude negativně doléhat i na (typicky silně volatilní) investice (nejen do produkčních kapacit).
Zdroj: BBG