Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Slabé euro, záporné úroky a levná ropa táhnou vzhůru západoevropské akcie

Rozbřesk - Slabé euro, záporné úroky a levná ropa táhnou vzhůru západoevropské akcie

17.3.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Západoevropským burzám se letos daří a to tak, že velmi. Index Eurostoxx 50 od začátku roku vzrostl o 18 %, německý index DAX dokonce o 24 % - daří se však i francouzským španělským či italským akciovým indexům.

Hnací motory bujení západoevropských akciových trhů přitom netřeba hledat nějak složitě. V první řadě je to politika ECB, které se povedl stejný trik jako nedávno Bank of Japan, když rozjela masivní nákupy na trzích aktiv za nově tištěné yeny. Pozitivním vedlejším efektem pak bylo dramatické oslabení yenu, které lze chápat jako obrovskou subvenci ve prospěch japonských exportérů. Stejně tak ECB od března nakupuje dluhopisy za 60 miliard měsíčně. Tyto obrovské sumy musí být na trzích aktiv zákonitě někde vidět a nejen v tom, že rostou ceny dluhopisů do astronomických výšek a tím se dostávají úrokové sazby do záporu. Přebytečná eura opouštějící trh dluhopisů směřují na akciové trhy a také na devizový trh. Není tedy divu, že euro prudce znehodnocuje (od počátku roku o 14 % proti dolaru), což je opět výrazná úleva pro exportéry, v jejichž ziscích to samozřejmě bude vidět.

Skvělé pro ekonomiku eurozóny i v prvním kvartále tohoto roku zůstávají nízké ceny ropy. Ty nehledě na oslabování společné evropské měny v eurových cenách klesají. Jak z učebnic víme, tak tento pozitivní nabídkový šok v podobě vylepšení směnných relací se v podstatě rovná snížení daní - tedy v podstatě expanzivnímu kroku, ke kterému se eurozóna neodvážila.

Sečteno a podtrženo - makroekonomicky vzato se západoevropské akcie opravdu mají z čeho radovat. Navíc těšit je může i výhled, kdy se ceny ropy zřejmě hned tak neodhodlají k raketovému růstu a zároveň víme, že nákupy aktiv ze strany ECB potrvají ještě rok a půl…

Region - forex

Regionální měny včera smazaly páteční ztráty vůči euru a vesměs posilovaly. Výrazněji než koruna posílily forint se zlotým, přičemž zlotému kromě dlouhodobého faktoru v podobě pozitivních reálných sazeb pomohl i nečekaný přebytek běžného účtu platební bilance za leden (projevily se patrně nízké ceny ropy v tomto měsíci). Co se týče koruny, tak ta posílila na asi měsíční maxima. Před zasedáním ČNB příští týden se koruna sice může dostat do lehké defenzivy. Centrální bankéři ale podle našeho názoru nemají sílu verbálními intervencemi silnou korunu v tuto chvíli oslabit a česká měna tak může mít chuť testovat hranici 27,00 EUR/CZK. Pokud se k tomu odhodlá, věříme, že ČNB nebude mít s její obranou větší potíže a měnový pár v okolí 27,00 EUR/CZK nepobude příliš dlouho.

Dnes bude zajímavé zejména zveřejnění růstu mezd a údaj o zaměstnanosti za únor v Polsku. Otázkou je, zda mzdy i letos, tváří v tvář záporné inflaci, porostou podobným tempem jako vloni. Pokud ne, tak by to bylo možné vykládat jako riziko z hlediska návratu inflace k cíli a mohlo by to tím pádem mít dopady na politiku NBP.

Dluhopisy

Ačkoliv lehký růst výnosů v Evropě a růst akciových trhů zpočátku přiměl americké výnosy k tomu, aby se zpočátku seance tlačily rovněž vzhůru, tak slabá data z amerického průmyslu a nová šestiletá minima u cen ropy způsobily, že výnosy končily níže, než týden začaly.

Před středeční tiskovou konferencí Fedu může být důležitější dění v Evropě, kde bude zveřejněn index podnikatelské nálady ZEW. Ten by mohl dopadnout vcelku dobře, byť velké pohyby na globálních trzích dluhopisů zřejmě před zasedáním FOMC nevyvolá.


Čtěte více:

Luxus nejen z Pařížské: potěšení i investice
16.3.2015 17:45
Více než 300 miliónů spotřebitelů na světě si dopřává větší nebo menší...
Greenspan: Amerika těží ropu, pro kterou nemá uplatnění
17.3.2015 8:26
Bývalý nejmocnější muž finančního světa Alan Greenspan se o víkendu vy...
Akcie v Asii následovaly USA, posílily
17.3.2015 8:31
Asijské akcie vzrostly po oživení amerických cenných papírů. Vývoj na ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)