Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všechny ekonomické cesty nakonec končí u dveří centrálních bank

Všechny ekonomické cesty nakonec končí u dveří centrálních bank

28.04.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve druhé polovině minulého roku došlo ke kolapsu cen ropy a od té doby se tento vývoj znatelně projevuje v celé globální ekonomice i na finančních trzích. Nyní se však hromadí důkazy, že primární dopad nižších cen energií už máme za sebou a do popředí se dostávají další faktory. Na počátku roku 2015 přitom panoval poměrně silný konsenzus ohledně toho, jaký bude další vývoj. Zdálo se, že nižší ceny ropy jsou zejména odrazem vývoje na nabídkové straně trhu a tudíž bylo pravděpodobné, že díky nim dojde ke zvýšení tempa růstu globálního produktu asi o 0,5 – 0,75 procentního bodu. Byla tu ale i temnější stránka – hrozba prohloubení deflace v eurozóně a Japonsku, která ale mohla být odvrácena agresivnějším monetárním uvolněním.

Velká část zmíněných očekávání se potvrdila. Ceny ropy se ale zase částečně zvedly a globální inflace už pravděpodobně dosáhla svého dna. Trhy už nyní nehodnotí deflační hrozbu tak vážně jako dříve, ale k obratu v dramatickém poklesu výnosů vládních dluhopisů nedochází. Pravděpodobně je to odrazem toho, k jakému posunu došlo ve změně politiky ECB. Ta byla po celé roky ve stavu, kdy se zdálo, že není schopna reagovat na postupný propad eurozóny do deflace.

I poté, co Mario Draghi hovořil o změně politiky v Jackson Hole, trhy pochybovaly o tom, že bude schopen přesvědčit vedení banky o nutnosti této změny. Zdálo se, že Němci a další konzervativní zástupci ECB jsou nepřekonatelnou překážkou. Ke změně politiky ECB ale nakonec skutečně došlo. Nyní Draghi tvrdí, že ECB bude měsíčně nakupovat aktiva v hodnotě 60 miliard eur, a to minimálně do září 2016 a bez ohledu na to, jak se během tohoto období bude vyvíjet inflace. Přechodný pokles inflace daný pozitivním ropným šokem se tedy přeměnil v hlubokou změnu politiky ECB.

Situace v čínské ekonomice je nyní naopak do značné míry oddělena od vývoje ve zbytku globální ekonomiky. Čína se snaží o další pokrok na cestě za novou rovnováhou, zpomalení její ekonomiky už ale budí obavy. Zdá se, že v prvním čtvrtletí tohoto roku se situace dále zhoršila a aktuální data naznačují, že růst se pohybuje kolem 5,3 %. Nachází se tedy hluboko pod vládním cílem. Pravděpodobně tudíž nastane další uvolnění politiky jak ve fiskální, tak v monetární oblasti.

V USA došlo v prvním čtvrtletí k nečekanému ochlazení ekonomické aktivity. Zřejmě se jednalo o minišok, aktuální data naznačují, že ekonomický růst se nyní pohybuje kolem 2 %. Dá se realisticky předpokládat, že ve druhém čtvrtletí dojde k prudkému posílení ekonomické aktivity v americké ekonomice. Velkou neznámou je, zda růst klesl dost na to, aby odradil Fed od toho, aby oznámil zvýšení sazeb v letošním roce. Posilování dolaru už monetární podmínky v americké ekonomice utáhlo a pomáhá vysvětlit, proč došlo ke zmíněnému útlumu. Sílící dolar tak minimálně odložil plánované monetární utažení a možná i snížil jeho razanci v letošním roce.

Ropný šok tedy pravděpodobně neměl dlouhodobý dopad na globální inflaci a doposud se na globálním růstu neprojevil tak silně, jak se čekalo. Došlo ale k dalšímu uvolnění monetární politiky, v čele mu stojí centrální banky v eurozóně a Japonsku. Ovlivněna ale byla i politika Fedu, i když jen nepřímo. Jak jsme po roce 2008 viděli už vícekrát, všechny ekonomické cesty nakonec vedou k branám centrálních bank.

Autorem je investor a ekonom Gavyn Davies.


Zdroj: FT


Čtěte více:

Když si chce centrální bankéř trochu přivydělat
21.04.2015 15:00
Tak Ben Bernanke si chce trochu přivydělat. Kdo mu to může mít za zlé?...
Na pražskou burzu přichází nová emise akcií – a Vy se můžete úpisu zúčastnit přes Patria Finance!
27.04.2015 17:00
Burza cenných papírů Praha zahájí dne 12. května 2015 obchodování s no...
Akcionáři O2 dnes rozhodnou o rozdělení firmy a dividendě
28.04.2015 8:59
Akcionáři O2 dnes budou rozhodovat o rozdělení firmy na operátora pod ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2024
12:07Koruna slábne při obavách z ČNB. Akcie navazují na včerejší jízdu  
11:54Rattner o amerických prezidentských volbách a jejich vlivu na akciový trh
10:34Porsche oznámilo zpomalení výroby a pokles ziskovosti, akcie klesají nejvíc v historii
10:02Centrální bankéř Frait se bude rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 či 50 bps. Nebojí se výraznějšího. Korunu vidí slabší proti fundamentům
9:03Rozbřesk: Evropské průmyslové oživení se odkládá, nikoliv však na neurčito
8:54Evropa zahájí smíšeně, Harris získala na svou kandidaturu historicky nejvyšší částku  
6:12Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
22.07.2024
22:00Přeprodané technologické tituly přilákaly kupce  
17:23Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?
17:02Technologie před výsledky slušně rostou, Evropa tentokrát drží krok  
16:09Varta už nenastartuje? Akcie ztratily 80 %, restrukturalizace má vymazat stávající akcionáře a vést k delistingu. Ovládnout firmu nabízí Porsche
14:32Je čas připravit se na medvědí trh, myslí si stratég Bank od America  
14:01Zadlužení EU se v prvním čtvrtletí zvýšilo na 82 procent HDP, roste i v Česku
12:53Týdenní výhled: Bidenovo odstoupení ještě neznamená obrat. Začínají reportovat velké techy. Americká ekonomika má za 2Q zrychlit  
12:02Akcie otáčejí vzhůru hlavně v Evropě. Kromě politiky zůstávají klíčovým tématem výsledky  
10:37Čínská centrální banka srazila klíčové úrokové sazby, vyrazila na podporu ekonomiky
9:21Ryanair varuje, že se po propadu zisku ani letní sezóna nejspíš nevydaří. Klesá příjem z letenky, zákazníci víc šetří
9:05Rozbřesk: Dopady IT výpadku na globální ekonomiku a Biden hodil ručník do ringu
8:52Biden odstoupil z prezidentských voleb v USA a podpořil Harrisovou. Čína snížila sazby, futures míří výše  
8:42GEVORKYAN chystá akvizici v jižní Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m