Ruský statistický úřad včera zveřejnil finální revizi poklesu hospodářství v prvním čtvrtletí letošního roku. Ekonomika klesla v 1Q15 y/y o 2,2 % (viz graf) a nenaplnila se tak očekávání, že pokles bude mírně vylepšen na minus 2 procenta. V mezikvartálním srovnání zaznamenal HDP pokles o 1,3 % (SA).
Statistika potvrdila, že ruský HDP v 1Q15 trpěl hlavně kvůli nízké spotřebě domácností (y/y -9 %), která se podílí na hrubém domácím produktu 54 procenty. Meziročně nižší byla též spotřeba vlády, avšak pouze nepatrně (y/y -0,1 %). Zde se navíc positivně projevily zvýšené nákupy obranné techniky (v 1Q dle odhadů až 4,2 % HDP anualizovaně), bez kterých by byla vládní spotřeby znatelně nižší.
Kreml v 1Q15 bojoval s dopady měnové krize a levnou ropu, čímž se značně omezily vládní příjmy (včetně daňového inkasa) a Moskva tak neměla dostatek rublů, kterými by mohla kompenzovat propad spotřeby domácností. Ruské obyvatele pak drtila vysoká (dvouciferná) inflace, která snižovala disponibilní příjmy, což se logicky promítlo v omezené spotřebě.
Kvůli měnové krizi z přelomu roku, kdy se rubl dostal do fáze volného pádu, nijak nepřekvapí, že dovoz se v 1Q15 meziročně propadl o celou čtvrtinu a výrazně tak zrychlil tempo poklesu z minus 7,8 % v 4Q14. Export naopak, díky slabému rublu, o 4,5 % posílil, avšak jednalo se ve velké míře o vývoz ropy. V prvním čtvrtletí se propadly též investice do fixního kapitálu (s desetinovým podílem na HDP), jejichž objem se y/y snížil o téměř 9 %.
Nižší objem investic a horší data z průmyslu (včerejší index nákupních manažerů) pak indikují, že ruské hospodářství se z recese hned tak nevymaní. Nepomůže zřejmě ani relativně rychlý proces desinflace, který by měl podpořit nákupy domácností.
Zdroj: BBG