Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

5.8.2015 13:04
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Zisk Komerční banky ve 2Q15 meziročně klesl o 3,7 % na 3,18 mld. , čímž zaostal o 4,2 % za odhady. Za poklesem zisku stojí především náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Po očištění o tyto náklady by zisk KB překonal naše odhady zásluhou ultra nízkých nákladů rizika. Bankovní výnosy v souladu s odhady meziročně zhruba stagnovaly na 7,5 mld. . Výraznou reakci na výsledky neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

kbtab

Banka ve 2Q15 dosáhla čistého bankovního příjmu 7,5 mld. , meziročně více o 0,5 %, v souladu s tržním konsensem. O mírný růst se přičinily příjmy z finančních operací, které zaznamenaly 14,3% růst proti 2Q14 plynoucí ze zvýšené volatility na trzích a s tím spojeného růstu poptávky po zajištění finančních rizik. Za odhady zaostaly čisté úrokové výnosy, když poklesly o 0,7 % y/y na 5,1 mld. při očekáváné stagnaci. Úroková marže v 1H15 klesla na 2,48 % (q/q však beze změny) z loňských 2,67 %, což na druhé straně vykompenzoval nárůst objemu úročených aktiv. Příjem z poplatků poklesl meziročně jen o 0,2 %, když se čekal pokles až o 4,5 %. Důvodem byla zvýšená aktivita klientů ve 2Q.

Provozní náklady zatížila tvorba rezerv na náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Táto částka je v souladu s dřívější indikací managementu banky. Po očistění nákladů o tuto částku provozní by provozní náklady vykázaly stagnaci. Rekordně nízkou úroveň opět dosáhly náklady rizik. Ty ve 2Q dosáhly jen 9 mil. , v 1H15 pak jen 5 bazických bodů z celkové expozice banky. Vloni v 1H to bylo 32 bodů. Důvodem je nízký počet defaultů v 1Q a výrazné rozpuštění již vytvořených rezerv.

Kapitálově zůstává banka nadále silná. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 ve 2Q dosáhl 16,7 %. Díky silné kapitálové pozici banky tak v nejbližších letech očekáváme výplatu dividend blízkou 100 % čistých zisků banky. Navzdory novému regulatornímu nákladu banka dokázala udržet vysokou ziskovost díky ultra nízkým nákladům rizika. Výsledky na úrovni tržeb však překvapení nepřinesly a zatím neodrážejí zlepšení kondice domácí ekonomiky. Celkově výsledky shledáme jako lehce negativní při stávající tržní ceně akcií. Výraznou reakci na výsledky však neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

Celou analýzu si můžete v angličtině přečíst ZDE.


Čtěte více:

Akcie ING po výsledcích ztrácí 3 %, zklamal čistý zisk
5.8.2015 10:41
Čistý zisk holandské bankovní skupiny ING Groep (DIP) ve druhém čtvrtl...
Řecká burza „přes kopírák“; banky oslabují i dnes o 30 %
5.8.2015 11:17
I dnes se řecká burza vydala do záporných hodnot, když zatím odepisuje...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.4.2017
0:01Francouzské volby ŽIVĚ: O post prezidenta se utkají Macron a Le Penová
23.4.2017
23:18Euro je po volbách ve Francii nejvýš od voleb v USA
19:38Co by Trumpovi poradil Keynes
15:35Růžové bankovní sny od JPMorgan Chase
7:55Prezidentské volby ve Francii začaly: Odhady, analýzy, rozhovory na jednom místě
7:12Víkendář: Přestaňme předstírat, že Turecko patří do EU
22.4.2017
15:57Co drží Trumpa stranou rozpoutání obchodní války?
11:19Jak zvýšit příjmy? Přes bohaté a akvizice, radí privátní banky z Asie
7:29Víkendář: Jak chtěl VW zkrotit Jourovou, ale dostal přes prsty
21.4.2017
22:06Na Wall Street se v závěru úspěsného týdne vybíraly zisky
18:58Cyklus, stagnace i trpaslíci uspávají akciového býka
17:48Schlumberger: V USA těžba jede, zbytek světa ji zatím nedohnal
17:26Před víkendem sledujeme zvýšené prodeje rizika a francouzských aktiv. Koruna beze změny  
17:12Pražská burza navázala na čtvrteční zisky, CETV rekordmanem týdne
17:10Český státní dluh stoupl ve čtvrtletí o desetinu. Co je důvodem?
17:07Summary: Visa drží tempo a zlepšuje výhled, Schlumberger dál trápí chybějící organický růst
16:38Týden na měnách: Koruna zpět u 27,00  
16:24Český autoprůmysl se uvolněné koruny nebojí. Chce ale euro
14:47Elektřina už má svůj vrchol za sebou? Změnit to může Tesla a spol.
13:40Další pokuty pro Deutsche. Za porady s konkurencí a nedostatečnou ochranu vkladů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data