Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

5.8.2015 13:04
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Zisk Komerční banky ve 2Q15 meziročně klesl o 3,7 % na 3,18 mld. , čímž zaostal o 4,2 % za odhady. Za poklesem zisku stojí především náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Po očištění o tyto náklady by zisk KB překonal naše odhady zásluhou ultra nízkých nákladů rizika. Bankovní výnosy v souladu s odhady meziročně zhruba stagnovaly na 7,5 mld. . Výraznou reakci na výsledky neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

kbtab

Banka ve 2Q15 dosáhla čistého bankovního příjmu 7,5 mld. , meziročně více o 0,5 %, v souladu s tržním konsensem. O mírný růst se přičinily příjmy z finančních operací, které zaznamenaly 14,3% růst proti 2Q14 plynoucí ze zvýšené volatility na trzích a s tím spojeného růstu poptávky po zajištění finančních rizik. Za odhady zaostaly čisté úrokové výnosy, když poklesly o 0,7 % y/y na 5,1 mld. při očekáváné stagnaci. Úroková marže v 1H15 klesla na 2,48 % (q/q však beze změny) z loňských 2,67 %, což na druhé straně vykompenzoval nárůst objemu úročených aktiv. Příjem z poplatků poklesl meziročně jen o 0,2 %, když se čekal pokles až o 4,5 %. Důvodem byla zvýšená aktivita klientů ve 2Q.

Provozní náklady zatížila tvorba rezerv na náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Táto částka je v souladu s dřívější indikací managementu banky. Po očistění nákladů o tuto částku provozní by provozní náklady vykázaly stagnaci. Rekordně nízkou úroveň opět dosáhly náklady rizik. Ty ve 2Q dosáhly jen 9 mil. , v 1H15 pak jen 5 bazických bodů z celkové expozice banky. Vloni v 1H to bylo 32 bodů. Důvodem je nízký počet defaultů v 1Q a výrazné rozpuštění již vytvořených rezerv.

Kapitálově zůstává banka nadále silná. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 ve 2Q dosáhl 16,7 %. Díky silné kapitálové pozici banky tak v nejbližších letech očekáváme výplatu dividend blízkou 100 % čistých zisků banky. Navzdory novému regulatornímu nákladu banka dokázala udržet vysokou ziskovost díky ultra nízkým nákladům rizika. Výsledky na úrovni tržeb však překvapení nepřinesly a zatím neodrážejí zlepšení kondice domácí ekonomiky. Celkově výsledky shledáme jako lehce negativní při stávající tržní ceně akcií. Výraznou reakci na výsledky však neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

Celou analýzu si můžete v angličtině přečíst ZDE.


Čtěte více:

Akcie ING po výsledcích ztrácí 3 %, zklamal čistý zisk
5.8.2015 10:41
Čistý zisk holandské bankovní skupiny ING Groep (DIP) ve druhém čtvrtl...
Řecká burza „přes kopírák“; banky oslabují i dnes o 30 %
5.8.2015 11:17
I dnes se řecká burza vydala do záporných hodnot, když zatím odepisuje...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.2.2017
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Sázková Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní (analytik Patria Finance)
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii
10:03ČSÚ: Obavy spotřebitelů ze zhoršení celkové ekonomické situace se zvyšují
9:57Technická analýza: Eurodolar zpět u hodnoty 1,06. Překonat se ji euru zatím nedaří
9:49Dolaru se nelíbí mírné komentáře z vlády a centrální banky  
9:13Rozbřesk: Nový americký ministr financí přeladil na “konzervativní” strunu
8:53Asie klesala, Trump zvláštní kroky proti Číně kvůli renminbi nezvažuje  
8:45Silný úvod na pražské burze nečekat? Evropské burzy po čtvrtečním závěru dále klesly  
8:34Historicky poprvé: Čína je nejvýznamnějším obchodním partnerem Německa
6:51Investiční teze: Sjednocení Severní a Jižní Koreje
23.2.2017
22:04Dow Jones opět překonal svá maxima; First Solar +11 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AIA Group Ltd
Ferrovial SA (12/16 Q4)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/16 Q4)
Iberdrola SA (12/16 Q4)
International Consolidated Airlines Group SA (12/16 Q4)
Noble Group Ltd (12/16 Q4)
Royal Bank of Scotland Group PLC (12/16 Q4, Bef-mkt)
William Hill PLC
7:00BASF SE (12/16 Q4)
7:00Safran SA (12/16 Q4)
8:00Bank of Ireland
9:30Standard Chartered PLC (12/16 Q4)
12:00Royal Bank of Canada (01/17 Q1)
12:45Foot Locker Inc (01/17 Q4)
13:30JC Penney Co Inc (01/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů