Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

05.08.2015 13:04
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Zisk Komerční banky ve 2Q15 meziročně klesl o 3,7 % na 3,18 mld. , čímž zaostal o 4,2 % za odhady. Za poklesem zisku stojí především náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Po očištění o tyto náklady by zisk KB překonal naše odhady zásluhou ultra nízkých nákladů rizika. Bankovní výnosy v souladu s odhady meziročně zhruba stagnovaly na 7,5 mld. . Výraznou reakci na výsledky neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

kbtab

Banka ve 2Q15 dosáhla čistého bankovního příjmu 7,5 mld. , meziročně více o 0,5 %, v souladu s tržním konsensem. O mírný růst se přičinily příjmy z finančních operací, které zaznamenaly 14,3% růst proti 2Q14 plynoucí ze zvýšené volatility na trzích a s tím spojeného růstu poptávky po zajištění finančních rizik. Za odhady zaostaly čisté úrokové výnosy, když poklesly o 0,7 % y/y na 5,1 mld. při očekáváné stagnaci. Úroková marže v 1H15 klesla na 2,48 % (q/q však beze změny) z loňských 2,67 %, což na druhé straně vykompenzoval nárůst objemu úročených aktiv. Příjem z poplatků poklesl meziročně jen o 0,2 %, když se čekal pokles až o 4,5 %. Důvodem byla zvýšená aktivita klientů ve 2Q.

Provozní náklady zatížila tvorba rezerv na náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Táto částka je v souladu s dřívější indikací managementu banky. Po očistění nákladů o tuto částku provozní by provozní náklady vykázaly stagnaci. Rekordně nízkou úroveň opět dosáhly náklady rizik. Ty ve 2Q dosáhly jen 9 mil. , v 1H15 pak jen 5 bazických bodů z celkové expozice banky. Vloni v 1H to bylo 32 bodů. Důvodem je nízký počet defaultů v 1Q a výrazné rozpuštění již vytvořených rezerv.

Kapitálově zůstává banka nadále silná. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 ve 2Q dosáhl 16,7 %. Díky silné kapitálové pozici banky tak v nejbližších letech očekáváme výplatu dividend blízkou 100 % čistých zisků banky. Navzdory novému regulatornímu nákladu banka dokázala udržet vysokou ziskovost díky ultra nízkým nákladům rizika. Výsledky na úrovni tržeb však překvapení nepřinesly a zatím neodrážejí zlepšení kondice domácí ekonomiky. Celkově výsledky shledáme jako lehce negativní při stávající tržní ceně akcií. Výraznou reakci na výsledky však neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

Celou analýzu si můžete v angličtině přečíst ZDE.


Čtěte více:

Akcie ING po výsledcích ztrácí 3 %, zklamal čistý zisk
05.08.2015 10:41
Čistý zisk holandské bankovní skupiny ING Groep (DIP) ve druhém čtvrtl...
Řecká burza „přes kopírák“; banky oslabují i dnes o 30 %
05.08.2015 11:17
I dnes se řecká burza vydala do záporných hodnot, když zatím odepisuje...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2022
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií
8:50Nový návrh rozpočtu, sázky na libru pod paritou s dolarem a po včerejším výprodeji nádech  
6:13Měnové intervence nahrávají spekulantům, dolar obvykle sílí až do vrcholu u krátkodobých výnosů obligací
26.09.2022
22:02Na trhu převládají obavy, pozitivní zprávy pouze pro provozovatele kasin  
17:48Spekulace o zásahu BoE a lehké odpolední zlepšení nálady  
17:23Co ukazuje posledních 120 let na akciích?
17:08Italské volby překreslí politickou mapu. Co budou znamenat pro zemi? Komu a čím nahánějí strach?
16:55Dobrá nálada obrat v trendu neznačí, daří se technologiím  
16:48ECB hodlá dál zvyšovat úroky, ačkoli čeká výrazné zpomalování ekonomiky
16:01Přední instituty zhoršily výhled německé ekonomiky. Na příští rok čekají recesi
15:37Je to v Evropě teprve začátek medvědího trhu?
14:14Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:37Týdenní výhled: Trhy se dál smiřují s horšími ekonomickými vyhlídkami  
12:52KARO Leather, obchodovaná na trhu START, získala 132 milionů korun prodejem dalších akcií
12:42Itálie, Británie a další pokles trhů na úvod týdne  
12:00OECD: Velkým ekonomikám hrozí kvůli energetické a inflační krizi recese
11:14Pesimismus dosáhl vrcholu roku 2008. Goldman Sachs snížila cíl na S&P 500 a podle BofA je teď králem hotovost
10:09Důvěra v českou ekonomiku v září dále propadla. Mezi spotřebiteli je nejníže za dobu sledování
9:03Rozbřesk: Česká koruna v sevření globální nejistoty a holubičí ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů