Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

5.8.2015 13:04
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Zisk Komerční banky ve 2Q15 meziročně klesl o 3,7 % na 3,18 mld. , čímž zaostal o 4,2 % za odhady. Za poklesem zisku stojí především náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Po očištění o tyto náklady by zisk KB překonal naše odhady zásluhou ultra nízkých nákladů rizika. Bankovní výnosy v souladu s odhady meziročně zhruba stagnovaly na 7,5 mld. . Výraznou reakci na výsledky neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

kbtab

Banka ve 2Q15 dosáhla čistého bankovního příjmu 7,5 mld. , meziročně více o 0,5 %, v souladu s tržním konsensem. O mírný růst se přičinily příjmy z finančních operací, které zaznamenaly 14,3% růst proti 2Q14 plynoucí ze zvýšené volatility na trzích a s tím spojeného růstu poptávky po zajištění finančních rizik. Za odhady zaostaly čisté úrokové výnosy, když poklesly o 0,7 % y/y na 5,1 mld. při očekáváné stagnaci. Úroková marže v 1H15 klesla na 2,48 % (q/q však beze změny) z loňských 2,67 %, což na druhé straně vykompenzoval nárůst objemu úročených aktiv. Příjem z poplatků poklesl meziročně jen o 0,2 %, když se čekal pokles až o 4,5 %. Důvodem byla zvýšená aktivita klientů ve 2Q.

Provozní náklady zatížila tvorba rezerv na náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Táto částka je v souladu s dřívější indikací managementu banky. Po očistění nákladů o tuto částku provozní by provozní náklady vykázaly stagnaci. Rekordně nízkou úroveň opět dosáhly náklady rizik. Ty ve 2Q dosáhly jen 9 mil. , v 1H15 pak jen 5 bazických bodů z celkové expozice banky. Vloni v 1H to bylo 32 bodů. Důvodem je nízký počet defaultů v 1Q a výrazné rozpuštění již vytvořených rezerv.

Kapitálově zůstává banka nadále silná. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 ve 2Q dosáhl 16,7 %. Díky silné kapitálové pozici banky tak v nejbližších letech očekáváme výplatu dividend blízkou 100 % čistých zisků banky. Navzdory novému regulatornímu nákladu banka dokázala udržet vysokou ziskovost díky ultra nízkým nákladům rizika. Výsledky na úrovni tržeb však překvapení nepřinesly a zatím neodrážejí zlepšení kondice domácí ekonomiky. Celkově výsledky shledáme jako lehce negativní při stávající tržní ceně akcií. Výraznou reakci na výsledky však neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

Celou analýzu si můžete v angličtině přečíst ZDE.


Čtěte více:

Akcie ING po výsledcích ztrácí 3 %, zklamal čistý zisk
5.8.2015 10:41
Čistý zisk holandské bankovní skupiny ING Groep (DIP) ve druhém čtvrtl...
Řecká burza „přes kopírák“; banky oslabují i dnes o 30 %
5.8.2015 11:17
I dnes se řecká burza vydala do záporných hodnot, když zatím odepisuje...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2017
22:08Wall Street dnes kráčela stranou
19:48Index utrpení roste, valuace akcií také. Něco tu nehraje?
17:58Penta zvýší nabídkovou cenu na odkup akcií Fortuny na 118,04 Kč
17:31Týden na měnách: Euro je prý příliš slabé  
17:16Pražská burza stáhla týdenní ztrátu na 0,38 %. Erste tahounem za dnešek i za týden
17:01Dolaru závěr týdne vyšel i díky datům. Libra zůstává pod tlakem  
16:5316 energetických titulů, které experti milují. Bez ohledu na OPEC
15:42Objednávek pro americký průmysl ubývá
14:43Americká ekonomika: První kvartál nebyl tak slabý, jak to vypadalo
13:40Největší britské IPO letoška: Na londýnskou burzu vstoupila Alfa Financial
12:19Trúchly: Ropa po jednání OPEC začala klesat, očekával bych návrat zpět (video)
11:31Evropa na konci týdne ztrácí, pod tlakem ropné tituly
10:44Zaměstnanost amerického solárního oboru roste rychleji než sama ekonomika
10:40Pražská burza díky bankám maže část týdenních ztrát
10:40Libra nabírá ztráty. Po datech je dalším zklamáním předvolební průzkum  
10:23Poučení z pěti let obchodování s akciemi Facebooku
9:13Technická analýza: Dokáže euro dál posilovat nebo už se blíží obrat?
9:13Rozbřesk: OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce ropy, cena však klesla
9:00ČEZ zahájí tendr na jaderné palivo příští rok, Praha se s Evropou asi podívá do červeného  
8:50Moody’s hrozí Číně dalším sražením ratingu, Asie si přebírá rozhodnutí OPEC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university