Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

Komentář k výsledkům KB za 2Q15 - Ultranízké náklady rizika drží zisky vysoko

05.08.2015 13:04
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Zisk Komerční banky ve 2Q15 meziročně klesl o 3,7 % na 3,18 mld. , čímž zaostal o 4,2 % za odhady. Za poklesem zisku stojí především náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Po očištění o tyto náklady by zisk KB překonal naše odhady zásluhou ultra nízkých nákladů rizika. Bankovní výnosy v souladu s odhady meziročně zhruba stagnovaly na 7,5 mld. . Výraznou reakci na výsledky neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

kbtab

Banka ve 2Q15 dosáhla čistého bankovního příjmu 7,5 mld. , meziročně více o 0,5 %, v souladu s tržním konsensem. O mírný růst se přičinily příjmy z finančních operací, které zaznamenaly 14,3% růst proti 2Q14 plynoucí ze zvýšené volatility na trzích a s tím spojeného růstu poptávky po zajištění finančních rizik. Za odhady zaostaly čisté úrokové výnosy, když poklesly o 0,7 % y/y na 5,1 mld. při očekáváné stagnaci. Úroková marže v 1H15 klesla na 2,48 % (q/q však beze změny) z loňských 2,67 %, což na druhé straně vykompenzoval nárůst objemu úročených aktiv. Příjem z poplatků poklesl meziročně jen o 0,2 %, když se čekal pokles až o 4,5 %. Důvodem byla zvýšená aktivita klientů ve 2Q.

Provozní náklady zatížila tvorba rezerv na náklady související s odvody do Fondu pro řešení krize (Bank Resolution Fund) ve výši 409 mil. . Táto částka je v souladu s dřívější indikací managementu banky. Po očistění nákladů o tuto částku provozní by provozní náklady vykázaly stagnaci. Rekordně nízkou úroveň opět dosáhly náklady rizik. Ty ve 2Q dosáhly jen 9 mil. , v 1H15 pak jen 5 bazických bodů z celkové expozice banky. Vloni v 1H to bylo 32 bodů. Důvodem je nízký počet defaultů v 1Q a výrazné rozpuštění již vytvořených rezerv.

Kapitálově zůstává banka nadále silná. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 ve 2Q dosáhl 16,7 %. Díky silné kapitálové pozici banky tak v nejbližších letech očekáváme výplatu dividend blízkou 100 % čistých zisků banky. Navzdory novému regulatornímu nákladu banka dokázala udržet vysokou ziskovost díky ultra nízkým nákladům rizika. Výsledky na úrovni tržeb však překvapení nepřinesly a zatím neodrážejí zlepšení kondice domácí ekonomiky. Celkově výsledky shledáme jako lehce negativní při stávající tržní ceně akcií. Výraznou reakci na výsledky však neočekáváme. V platnosti ponecháváme naší cílovou cenu 5600 Kč/akcii s neutrálním doporučením.

Celou analýzu si můžete v angličtině přečíst ZDE.


Čtěte více:

Akcie ING po výsledcích ztrácí 3 %, zklamal čistý zisk
05.08.2015 10:41
Čistý zisk holandské bankovní skupiny ING Groep (DIP) ve druhém čtvrtl...
Řecká burza „přes kopírák“; banky oslabují i dnes o 30 %
05.08.2015 11:17
I dnes se řecká burza vydala do záporných hodnot, když zatím odepisuje...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.09.2023
22:25Wall Street v pondělí zastavil propad z minulého týdne  
17:54Období „vysokých“ reálných sazeb?
17:40EPH Financing CZ, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
17:34TRHY: Evropa zůstává záporu, zatímco Amerika dnes bojuje  
16:49Analytik Jiří Gavor: Ceny energií podle nové metodiky ČSÚ lépe popisují realitu. Důvod, proč ČR vycházela mezi nejdražšími?
16:34Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
16:27Průběžné hospodářské výsledky společnosti SAB Finance a.s.
16:01Harvey: Inverze výnosové křivky je stále relevantní signál. Fed měl říci, že už skončil
14:06Týdenní výhled: Akcie stále marně hledají růstové téma, skokový růst výnosů jim vůbec nesvědčí. Kdy začne ČNB debatovat o poklesu sazeb?  
13:01ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Mezitímní konsolidovaná účetní závěrka ENERGO-PRO a.s. k 30.6.2023
12:29Ministři EU schválili mírnější normu Euro 7. Česko bylo v koalici zemí, které žádaly střízlivější kompromis
12:13Výnosy a čínské reality kazí akciím úvod týdne  
11:59ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o šesté výplatě úrokového výnosu
11:51RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva
11:33Amazon investuje do AI. Za 4 miliardy dolarů kupuje startup Anthropic
10:32Důvěra v českou ekonomiku v září klesla nejníže od jara 2021, zpomaluje zejména průmysl
9:25Itálie mění pravidla a bankám nabídne možnost vyhnout se platbě daně z neočekávaných zisků
9:05Rozbřesk: ČNB nevyslyší volání prognózy po měnové “oblevě”
8:57Futures se v úvodu týdne drží níže. Investoři vyhodnocují verdikty centrálních bank a čekají další  
6:19Invesco: VR/AR Apple vstupuje do boje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo