Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Daimler, Google

Summary: Daimler, Google

11.8.2015 17:12
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropa:

Akciové trhy v západní Evropě a USA dnes zasáhly dramatické výprodeje. V obou případech připisujeme hlavní vinu rozhodnutí čínské centrální banky devalvovat svou měnu. S ní totiž souvisí negativní důsledky pro společnosti vyvážející na čínský trh. Oslabující měna relativně zvyšuje náklady dovozů, pročež se může negativně odrazit v koncové poptávce. I proto největší ztráty hlásí automobilky, či výrobci luxusního zboží, pro které představuje čínský trh jednu z klíčových oblastí.

Nicméně reakce na některých akciích se zdá být poněkud přehnaná. Prvně samotná devalvace zdaleka nedosahuje takového rozsahu, aby měla nějak dramaticky změnit nákupní chování čínských dovozců. Zdá se tak spíše, že trh započítává možné další oslabování měny, které nelze s ohledem na liberalizaci prostoru pro pohyb juanu vyloučit. Stejně tak jej znepokojuje skutečnost, že je čínská vládnoucí garnitura nucena podporovat ekonomiku direktivními zásahy, které lze považovat za signál možných blížících se obtíží (zpomalení dynamiky růstu hospodářství). Stávající pohyb tak jakoby započítává řadu neznámých, které nelze přesně vyčíslit.

Dokazuje to například (budiž to druhý argument pro přehnanost reakce) pohled na akcie automobilky Daimler (DIP). Ty dnes ztrácí 5 %. Z našeho pohledu jde však o dosti dramatický pohyb. Dokazuje to pohled do hospodářských čísel za rok 2014. Z nich je patrné, že Čína tvoří zhruba desetinu tržeb skupiny. Pokud bychom na čísla z čínského trhu aplikovali ziskovou marži skupiny, můžeme tvrdit, že je zdejší trh zodpovědný za 10 % čistého zisku. Jinými slovy by tak trh dnešním pohybem v podstatě uvažoval, že oslabování juanu způsobí pokles zisku na čínském trhu o 50 % (za předpokladu nezměněného valuačního násobku). Navíc, už samotný předpoklad stejné marže na čínském trhu je poměrně „vstřícný“, neboť klíčový zdroj vyšší marže představuje prodej luxusnějších vozidel (Mercedes) na evropském trhu. Stejně tak je vhodné zmínit, že Daimler pokračuje v navyšování výrobních kapacit na čínském trhu, tedy s oslabením juanu snižuje své tamější náklady, pročež nemusí čelit výraznějšímu negativnímu vlivu spojeného s denominovaním čínských zisků do eura.

Je samozřejmě pravdou, že s případnými problémy čínského hospodářství může být spojen útlum expanze Daimleru (a dalších exportérů). I proto určitě není na místě stávající situaci přehlížet, panické výprodeje nicméně nejsou opodstatněné. Prozatím jde pouze o náznak možných potíží čínského hospodářství, proti jehož případnému růstovému ochlazení navíc bude čínská vláda tvrdě bojovat za pomoci diskrečních fiskálních opatření, pro něž má stále dostatek prostoru. Celkově tak vnímáme reakci akcií za přehnanou a dočasnou S uklidněním se tak mohou naskytnout atraktivní cenové úrovně pro vstup do pozic.

USA:

Akcie Google (DIP) dnes připisují takřka 6 %. Reagují tak na rozhodnutí giganta vytvořit holdingovou společnost Alphabet a sdružovat pod ní vybrané ambicióznější projekty. Šéfem holdingu Alphabet bude spoluzakladatel Googlu Larry Page a pozornost divize by měla mimo jiného mířit na vývoj autonomních vozidel či zařízení pro domácnost („internet věcí“). V hlavní „jádrové“ divizi zůstanou kromě internetového vyhledávače, také mapové služby a server YouTube.

Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) představují ucelený produkt sestavovaný analytickým týmem Patria Finance. V jeho rámci je po důkladném zvážení vyhlídek sektoru, stávající valuace a růstového potenciálu sestavován seznam nejzajímavějších titulů z amerických a evropských trhů, u nichž existuje potenciál atraktivního zhodnocení. Více informaci i kompletní seznam mohou klienti Patria Finance získat po přihlášení ZDE.

 


Čtěte více:

Google se mění v Alphabet
11.8.2015 14:48
Vytvoření holdingové společnosti Alphabet, které v pondělí ohlásil Goo...
Čínská devalvace a rizika pro další měnové páry
11.8.2015 15:50
Přetahovaná o globální poptávku je hodně staré téma. Další kapitolu se...
BMW a čekání na velký třesk
11.8.2015 17:05
Nedávno jsem se zde věnoval akciím Daimleru, minulý týden jsme se zamě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m