Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Zpráva z Jackson Hole: Fed zatím stále počítá s růstem sazeb

Rozbřesk - Zpráva z Jackson Hole: Fed zatím stále počítá s růstem sazeb

31.8.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nálada mezi americkými centrálními bankéři v Jackson Hole byla překvapivě dobrá. I když rostoucí napětí okolo Číny a masivní akciové výprodeje na začátku uplynulého týdne řadu členů Fedu znejistěly, hlavní proud zdá se stále počítá v dohledné době s růstem úrokových sazeb.

Pro opatrnější postup se sice minulý týden vyslovil šéf newyorského Fedu William Dudley a holubičí šéf Fedu Minneapolis Kocherlakota. Zásadnější hlas ale zazněl o víkendu od blízkého spolupracovníka šéfky Fedu, viceprezidenta Stanleyho Fischera. Podle něj Čína zatím nemá potenciál ohrozit americký trh práce, a proto věří, že po odeznění efektu levných cen komodit inflace poroste zpět k dvouprocentnímu cíli. Podobně optimisticky se vyjádřil i jeden z klíčových mediánových hlasů Fedu - James Bullard ze St. Louis. Ten nepředpokládá výrazné změny ve výhledu a očekává, že Fed se bude držet stávající strategie.

Co to vše znamená? Zdá se, že Fed je zatím odhodlán, jak bylo zvykem v minulosti, potíže rozvíjejících se ekonomik s nástupem přísnější americké měnové politiky ignorovat. Američtí centrální bankéři sice Čínu bedlivě monitorují, lví díl pozornosti ale v tuto chvíli směřuje do domácí ekonomiky. Jednou z převládajících obav je, že pozdější start růstu sazeb s sebou nakonec ponese nutnost zvyšovat je rychleji a agresivněji. To ale neznamená, že je Fed připraven sazby zvýšit již v září. Faktor čínského strachu podle našeho názoru povede k posunu rozhodnutí alespoň o jedno zasedání. Zásadní zprávou z Jackson Hole ale je, že růst sazeb do konce roku je stále hodně pravděpodobný. Vedle dalšího vývoje globálních akciových trhů o zářijovém zasedání rozhodnou i čerstvá americká čísla. V tomto týdnu to budou především čísla z trhu práce a podnikatelská nálada v průmyslu - v obou případech jsme s odhady lehce pod tržním konsensem.

Region - forex
Středoevropské měny v pátek vůči euru vesměs posilovaly. Z makroekonomických událostí trhy sledovaly zejména revize a zveřejnění detailů o HDP za druhé čtvrtletí v Česku a v Polsku. V prvním případě sice došlo k marginálnímu zlepšení odhadu mezikvartálního tempa růstu (z 0,9 % na 1 %), nicméně to se na kurzu koruny nijak zvlášť neprojevilo.

Tento týden je v regionu z hlediska očekávaných událostí poměrně zajímavý. Kromě detailů HDP v Maďarsku bude zveřejněn i růst mezd v ČR (sleduje ČNB), indexy podnikatelských nálad a pozornost přitáhne i zasedání polské centrální banky (změnu politiky nečekáme).

Dluhopisy
Páteční obchodování bylo na hlavních dluhopisových trzích spíše klidné. Trh nijak zvlášť neovlivnily komentáře Fischera z Fedu, který stále nechal otevřenou možnost pro růst sazeb v září (i když podle nás je tato varianta spíše nepravděpodobná).

Týden odstartují čísla o evropské inflaci. Vzhledem k poklesu cen ropy očekáváme (podobně jako trh), že se míra inflace vrátila zpět k nule. Kromě toho nás čeká zasedání ECB a tradičně i data z amerického trhu práce. Ta podle nás mohou sice spíše zklamat, nicméně vcelku sebevědomé komentáře představitelů Fedu by neměly pro dluhopisy vytvářet nejpříznivější prostředí. Otázkou však zůstává další vývoj v Číně.

Komodity
Cena ropy Brent v pátek dále rostla a měsíční kontrakt se tak v závěru týdne obchodoval znovu nad 50 USD/barel. Prudký pohyb (+5,2 %) je přisuzován opět zejména pokrývání krátkých pozic. Dnes ráno však cena ropy znovu klesá pod uvedenou hranici, k čemuž patrně přispívají i otevřené závěry z Jackson Hole.


Čtěte více:

Asijské akcie v srpnu vykázaly největší měsíční pokles od roku 2012
31.8.2015 8:14
Asijské akcie zvýšily na konci poslední obchodní seance srpna 2015 ztr...
Souhrn pátečního dění na světových burzách
31.8.2015 8:25
ČRPražská burza v pátek skončila v zelené nule. Index PX připsal 0,46...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data