Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Zpráva z Jackson Hole: Fed zatím stále počítá s růstem sazeb

Rozbřesk - Zpráva z Jackson Hole: Fed zatím stále počítá s růstem sazeb

31.08.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nálada mezi americkými centrálními bankéři v Jackson Hole byla překvapivě dobrá. I když rostoucí napětí okolo Číny a masivní akciové výprodeje na začátku uplynulého týdne řadu členů Fedu znejistěly, hlavní proud zdá se stále počítá v dohledné době s růstem úrokových sazeb.

Pro opatrnější postup se sice minulý týden vyslovil šéf newyorského Fedu William Dudley a holubičí šéf Fedu Minneapolis Kocherlakota. Zásadnější hlas ale zazněl o víkendu od blízkého spolupracovníka šéfky Fedu, viceprezidenta Stanleyho Fischera. Podle něj Čína zatím nemá potenciál ohrozit americký trh práce, a proto věří, že po odeznění efektu levných cen komodit inflace poroste zpět k dvouprocentnímu cíli. Podobně optimisticky se vyjádřil i jeden z klíčových mediánových hlasů Fedu - James Bullard ze St. Louis. Ten nepředpokládá výrazné změny ve výhledu a očekává, že Fed se bude držet stávající strategie.

Co to vše znamená? Zdá se, že Fed je zatím odhodlán, jak bylo zvykem v minulosti, potíže rozvíjejících se ekonomik s nástupem přísnější americké měnové politiky ignorovat. Američtí centrální bankéři sice Čínu bedlivě monitorují, lví díl pozornosti ale v tuto chvíli směřuje do domácí ekonomiky. Jednou z převládajících obav je, že pozdější start růstu sazeb s sebou nakonec ponese nutnost zvyšovat je rychleji a agresivněji. To ale neznamená, že je Fed připraven sazby zvýšit již v září. Faktor čínského strachu podle našeho názoru povede k posunu rozhodnutí alespoň o jedno zasedání. Zásadní zprávou z Jackson Hole ale je, že růst sazeb do konce roku je stále hodně pravděpodobný. Vedle dalšího vývoje globálních akciových trhů o zářijovém zasedání rozhodnou i čerstvá americká čísla. V tomto týdnu to budou především čísla z trhu práce a podnikatelská nálada v průmyslu - v obou případech jsme s odhady lehce pod tržním konsensem.

Region - forex
Středoevropské měny v pátek vůči euru vesměs posilovaly. Z makroekonomických událostí trhy sledovaly zejména revize a zveřejnění detailů o HDP za druhé čtvrtletí v Česku a v Polsku. V prvním případě sice došlo k marginálnímu zlepšení odhadu mezikvartálního tempa růstu (z 0,9 % na 1 %), nicméně to se na kurzu koruny nijak zvlášť neprojevilo.

Tento týden je v regionu z hlediska očekávaných událostí poměrně zajímavý. Kromě detailů HDP v Maďarsku bude zveřejněn i růst mezd v ČR (sleduje ČNB), indexy podnikatelských nálad a pozornost přitáhne i zasedání polské centrální banky (změnu politiky nečekáme).

Dluhopisy
Páteční obchodování bylo na hlavních dluhopisových trzích spíše klidné. Trh nijak zvlášť neovlivnily komentáře Fischera z Fedu, který stále nechal otevřenou možnost pro růst sazeb v září (i když podle nás je tato varianta spíše nepravděpodobná).

Týden odstartují čísla o evropské inflaci. Vzhledem k poklesu cen ropy očekáváme (podobně jako trh), že se míra inflace vrátila zpět k nule. Kromě toho nás čeká zasedání ECB a tradičně i data z amerického trhu práce. Ta podle nás mohou sice spíše zklamat, nicméně vcelku sebevědomé komentáře představitelů Fedu by neměly pro dluhopisy vytvářet nejpříznivější prostředí. Otázkou však zůstává další vývoj v Číně.

Komodity
Cena ropy Brent v pátek dále rostla a měsíční kontrakt se tak v závěru týdne obchodoval znovu nad 50 USD/barel. Prudký pohyb (+5,2 %) je přisuzován opět zejména pokrývání krátkých pozic. Dnes ráno však cena ropy znovu klesá pod uvedenou hranici, k čemuž patrně přispívají i otevřené závěry z Jackson Hole.


Čtěte více:

Asijské akcie v srpnu vykázaly největší měsíční pokles od roku 2012
31.08.2015 8:14
Asijské akcie zvýšily na konci poslední obchodní seance srpna 2015 ztr...
Souhrn pátečního dění na světových burzách
31.08.2015 8:25
ČRPražská burza v pátek skončila v zelené nule. Index PX připsal 0,46...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.01.2022
14:30Nejlevnější sektor v Evropě skrývá potenciál k dalším zisků
14:27Aerolinky American Airlines díky zájmu o cestování o svátcích snížily ztrátu
14:11Ruská centrální banka navrhla zákaz používání a těžby kryptoměn na ruském území
12:59Amazon otevře první kamenný obchod s oblečením, kde využije moderní technologie
12:15Jak investovat do S&P 500 snadno? V Patrii bušit do stolu nemusíte
11:21Inflace v eurozóně stoupla na rekordních pět procent, v EU na 5,3 procenta
11:19Evropa neudržela úvodní zisky, dluhopisům se ale daří  
10:50Existují důvody pro fiskální pravidla v eurozóně? A jak by podle ekonoma Natixis vlastně měla být nastavena?
10:49Inflace se bude letos v eurozóně postupně snižovat, říká prezidentka ECB
10:15Čína podruhé za poslední měsíc snížila úrokové sazby. Chce podpořit ekonomiku
9:12Rozbřesk: Česká koruna jako protiinflační faktor. Vydrží silná nehledě na akciové výprodeje?
8:53Pražské tituly dostaly nové cílové ceny a doporučení, dnešní futures směřují do zeleného  
8:19Unilever nezvýší svou nabídku na část GSK. 50 miliard je maximum, říká
5:53Přichází doba slabšího dolaru, příčinou je globální růst a inflace
19.01.2022
22:02Wall Street jako na houpačce. Ford -8%  
18:50Pale Fire Financing a.s.: Oznámení společností zahrnutých do valuace
18:33Pavol Mokoš: JPMorgan je na zajímavých úrovních. V krátkodobějších tipech se dívám do ocelářství a zábavy
17:20Akciím pomohly výsledky i výnosy, Amerika však úvodní zisky vrací  
16:53Rekordní počet firem s vysokou valuací tržeb a otázka inflačně mzdové spirály
15:07Analytik k výsledkům Bank of America: Růst úvěrového portfolia podporuje kvartální výsledky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (12/21 Q4, Bef-mkt)
CSX Corp (12/21 Q4, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (12/21 Q4, Aft-mkt)
KeyCorp (12/21 Q4, Bef-mkt)
8:00Sandvik AB (12/21 Q4)
11:00EMU - CPI, y/y
13:00Baker Hughes Co (12/21 Q4)
14:00Union Pacific Corp (12/21 Q4)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů
22:00Netflix Inc (12/21 Q4)