Pod členstvím Británie v EU a librou se kývá židle: vlivný The Sun nabádá k Brexitu

Blížící se hlasování o Brexitu a španělské mimořádné volby hrají investorům na nervy. Znepokojující je rostoucí podpora odchodu z EU v britských průzkumech veřejného mínění. Čtyři poslední průzkumy včera potvrdily, že odpůrci Unie mají momentálně navrch. Navíc za odchod se postavil i vlivný deník The Sun. Výsledky online průzkumů mohou být sice zkreslené, ale obrázek posledních týdnů to nijak výrazně nemění. Tábor podporující odchod z Unie získává na síle a výsledek referenda může být příští týden velice těsný. Co to znamená pro trhy?

V prvé řadě, může pravděpodobně dál růst napětí na akciových trzích. Indexy strachu (implikované volatility) by se mohly v předvečer referenda vyhoupnout k letošním maximům (z února). A to by mohlo stlačit ještě níže výnosy německého bundu. Desetiletý německý výnos se v tuto chvíli pohybuje v blízkosti nuly a krátkodobě je citlivý právě na akciové napětí a ceny ropy. Pokud v předvečer britského referenda půjde akciové napětí vzhůru a ceny ropy dolů, může se německý desetiletý výnos posunout po vzoru Japonska dokonce do záporu. Pokud ale k žádnému Brexitu nedojde a eurozóna se dočká v druhé polovině roku lehkého nárůstu inflace, může se bund velice rychle stát z žádaného zboží horkým bramborem. Při takto nízkých výnosech i malý posun delšího konce německé křivky směrem vzhůru může investorům způsobit vysoké ztráty.

Na devizových trzích může zítra otázka Brexitu trochu zastínit zasedání amerického Fedu. Ať už ale Janet Yellenová řekne cokoliv, dolaru to na frontě s eurem a s librou těžko výrazněji ublíží. Do nemilosti se v předvečer referenda mohou dostat i středoevropské měny - polský zlotý ostatně už od konce minulého týdne ztratil 2 % a pár halířů by nakonec mohla ztratit i koruna.

Region - forex
Rostoucí podpora vystoupení Británie z EU se regionálním měnám zjevně nezamlouvá. Zlotý včera oslabil vůči euru na třítýdenní minima (forint asi jen na sedmidenní) a od hranice kurzového závazku ČNB se na chvíli vzdálila i koruna.

I přesto, že v Polsku budou tento týden zveřejněna zajímavá data (trh práce, průmysl, maloobchod), tak pozornost zůstane upřena na Británii. S tím, jak bude nervozita kulminovat, lze očekávat další tlak na oslabování zlotého a forintu.

Dluhopisy
Rostoucí pravděpodobnost Brexitu (soudě alespoň dle průzkumů) je vidět i na cenách bezpečných dluhopisů, které rostou. Obavy tak posílají dolů nejen například výnosy v Německu (desetiletý je jen těsně nad nulou) a USA, ale například i v Japonsku a konec konců i v Británii (desetiletý je na historických minimech). Včera mohl pevně úročeným papírům navíc pomoci i pokles cen ropy (i když to patrně vyplývá do velké míry ze stejného faktoru, tedy Brexitu).

Vzhledem k tomu, že se na stranu Brexitu postavil i deník The Sun a nervozita tak asi vzroste, tak je pravděpodobné, že se dluhopisům bude dařit i nadále.

Komodity
Nervozita vyplývající z Britského hlasování o vystoupení z EU se patrně projevuje i na cenách ropy, které se dostaly do blízkosti 50 USD/barel.

Dnes bude trh sledovat dvě události. Dopoledne to bude zveřejnění měsíčního reportu z trhu s ropou od Mezinárodní energetické agentury, pozdě večer pak zveřejnění čísla API o amerických zásobách. V prvním případě bude zajímavé pozorovat především vývoj odhadů poptávky po ropě, respektive tržní bilance, na rok 2017. Historicky poprvé by se v reportu měl objevit i explicitní odhad těžby OPECu.