Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB zatím nezvažuje natažení QE, co na to ČNB?

ECB zatím nezvažuje natažení QE, co na to ČNB?

08.09.2016 14:15, aktualizováno: 8.9. 15:12
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Aktualizováno

ECB naplnila naše očekávání a překvapila trh tím, že se rozhodla přešlapovat na místě. Beze změny tak zůstává nejen nastavení sazeb, ale především politika kvantitativního uvolňování (QE). A to platí i pro indikovaný konec QE v březnu 2017 (cca za půl roku). To je negativní zpráva pro dluhopisy, především na delším konci křivky a naopak dobrá pro euro.

Zdrženlivost ECB není nijak překvapivá, když se podíváme na aktualizovanou zářijovou prognózu. Inflační trajektorie zůstává prakticky beze změn, i když Mario Draghi zdůraznil přetrvávají rizika směrem k nižší inflaci. Zajímavější je, že odhad růstu pro tento rok byl dokonce zvýšen a pro rok 2017 snížen jen kosmeticky na 1,6 %. To je podle našeho názoru možná až příliš optimistické (náš odhad 1,5 %). Mario Draghi ale podle nás správně zdůrazňoval dosavadní odolnost eurozóny v tomto roce ať už vůči Brexitu, zpomalující Číně nebo řadě dalších externích rizik. Přímo také odmítl, že by se dnes ECB na základě nové prognózy vůbec bavila o nových opatřeních nebo o natažení politiky QE.

Zábleskem holubičího signálu byla pouze zmínka o tom, že se jednotlivé komise uvnitř ECB se zabývají tím, jak “zajistit hladkou implementaci QE”. Je to signál, že ECB chce být připravena QE kdykoliv flexibilně natáhnout. Draghi ale na druhou stranu jasně zdůraznil, že nad takovým natažením v tuto chvíli ECB neuvažuje.

My v základním scénáři nečekáme, že v březnu 2017 skončí QE definitivně ze dne na den. Věříme spíše, že ECB v prosinci 2016 oznámí postupné utlumování programu (snižování nákupů) od března 2017 do konce příštího roku. To by měla být důležitá zpráva i pro ČNB a českou korunu. Blížící se konec QE v eurozóně otevírá dveře také ukončení intervencí proti koruně. V našem základním scénáři proto dál čekáme, že ČNB uvolní korunu v polovině roku 2017.

 
 

Čtěte více:

ECB by měla kupovat podhodnocené evropské akcie, ne dluhopisy
08.09.2016 11:20
Monetární politika ECB, včetně kvantitativního uvolňování a negativníc...
Béžová kniha Fedu: Ekonomika rostla v létě jen mírně, inflační tlak byl slabý
08.09.2016 11:00
Americká ekonomika v červenci a srpnu 2016 rostla jenom mírně, objevil...
Řady nezaměstnaných řídnou a neatraktivních míst přibývá
08.09.2016 9:44
Nezaměstnanost už v podstatě přestává být problémem české ekonomiky. M...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y