Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Fed a ECB spouští studenou sprchu

Rozbřesk – Fed a ECB spouští studenou sprchu

12.09.2016 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Konec uplynulého týdne přinesl na trhy rychlou změnu počasí. Jako kdyby se investoři chtěli všeho zbavit. Akcie v USA propadly o 2,5 %, ropa o 4 % a výnosy dluhopisů vzrostly v USA i v Německu přibližně o 8 bps. Výnos německého desetiletého bundu se tak poprvé od července dostal do kladných vod. Co se vlastně stalo?

Jednoduše řečeno, trhy čekaly od hlavních centrálních bank (Fedu, ECB) asi příliš mnoho a jsou nuceny svá očekávání přehodnocovat. Mario Draghi po zasedání ECB v uplynulém týdnu jasně řekl, že se o natažení tisku peněz (QE) zatím s kolegy vůbec nebavil. To bylo pro část trhu nepříjemné překvapení, protože konec QE je plánovaný již za zhruba šest měsíců. V USA zase nehledě na poslední zhoršení podnikatelské nálady centrální bankéři spíše dál připravují trhy na blížící se růst sazeb. Eric Rosengren z bostonského Fedu (jedna z velkých holubic) řekl, že inflace postupně roste a pokud by Fed rezignoval na utahování měnové politiky, současné oživení by spíše zkrátil a ohrozil. Jeho slova definitivně v pátečním obchodování spustila “studenou sprchu”, kterou nezvládly zastavit ani mírnější komentáře jeho kolegy Daniela Tarulla. Co čekat dál?
Je týden před klíčovým zasedáním Fedu a trhy se primárně budou dívat do USA. Nejprve na další vystoupení centrálních bankéřů - dnes bude klíčové vystoupení vlivné (hlasující) holubice Laely Brainardové. V dalším průběhu týdne sehraje důležitou roli výsledek srpnového maloobchodu a především inflace - pokud jádrová inflace zůstane stabilní a celková lehce vzroste, mohl by být Fed spokojený. Celkově tak podle nás zdá se trhy ochotu Fedu jít již v září nahoru se sazbami stále podceňují - i když sázky na konci týdne vrostly, zářijový růst sazeb má podle trhů stále pravděpodobnost “pouze” 30 %. Krátký konec americké křivky tak může teoreticky jít ještě vzhůru. Na delším konci jsou zranitelnější podle našeho názoru spíše dluhopisy v eurozóně. Zvlášť pokud v září poskočí výrazněji vzhůru inflace (náš odhad 0,5 %, dozvíme se až na konci měsíce).

Forex

Region

Zatímco koruna zůstávala v pátek v těsné blízkosti hranice kurzového závazku ČNB (a forwardy směřovaly dále pod ní), tak zlotý s forintem lehce oslabovaly. Agentura Moody’s v pátek nakonec nezveřejnila revizi svého ratingu Polska a ten tak zůstává beze změny (A2).

Nadcházející týden není z hlediska regionálních událostí příliš zajímavý. Zveřejněna sice bude řada dat v Polsku, nicméně půjde spíše o méně zajímavé údaje (nejsledovanější bude asi vývoj mezd za srpen zveřejněný v pátek). Zlotému se sice na začátku nového týdne bude asi líbit výše zmíněné potvrzení ratingu, nicméně ostřejší komentáře z Fedu budou mít na zlotý opačný efekt. A ten by měl v součtu spíše převažovat. Pozornost se celkově soustředí na USA, respektive na možnost zářijového růstu oficiálních sazeb Fedu.

EUR/USD

Se zesilující rétorikou kurz eurodolaru zvolna klesá, avšak zatím velmi opatrně. V pátek to byl přitom především holubičí člen FOMC Rosegren, který přitopil pod kotlem a vyslal jasně jestřábí vzkaz.

Dnes je poslední den, kdy se mohou američtí centrální bankéři vyjádřit k měnové politice, neboť zítra začíná neformální bobřík mlčení před zasedání Fedu příští týden. Dnes budou mluvit Lockhart, Kashkari a Brainardová, přičemž posledně jmenovaná je asi nevlivnější osobou ve FOMC, takže jejímu vystoupení by měl trh věnovat největší pozornost. Pokud Brainardová rovněž pronese lehce jestřábí projev, pak sázky na zvýšení úroků Fedu vzrostou a dolar by měl posílit. Na druhou stranu trh může zajímat i to, že demokratická kandidátka na prezidenta USA H. Clintonová se potýká se zápalem plic.

 

Čtěte více:

Fidelity International exkluzivně pro Patrii: Spotřebitelské sektory v rozvojových trzích jako investiční příležitost
10.09.2016 16:00
V rozvojovém světě žije více než 80 % světové populace a očekává se, ž...
Víkendář - Svět je placatý a Donald Trump bude vždy hovořit jen pravdu
10.09.2016 11:00
Objevila se u mě znepokojivá závislost. Jde o závislost na výrocích am...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data