Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB (ne)prodlužuje kurzový závazek

ČNB (ne)prodlužuje kurzový závazek

29.09.2016 15:25
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Docela překvapivě dnes skončilo zasedání bankovní rady. Hlavním výsledkem sice byla neměnnost úrokových sazeb a zachování kurzového závazku, přesto se něco mění, i když na dnešním zasedání nešlo o novou prognózu a současně na něm byli jen čtyři ze sedmi členů rady.

Ke změně dochází u tzv. tvrdého kurzového závazku, tedy o době, po kterou ČNB „garantuje“ používání kurzu jako nástroje měnové politiky. Podle dnešního rozhodnutí bankovní rada „konstatuje, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 2017“. Doposud ČNB definovala svůj závazek ve smyslu „ne dříve než v roce 2017“. Za touto „drobnou“ nuancí se skrývá fakt, že úvahy o brzkém exitu – hned v úvodu roku – byly liché.

Měkký závazek, který naznačuje pravděpodobný termín opuštění kurzového režimu, se ani tentokrát nemění. I nadále zůstává v platnosti polovina roku, nicméně tento termín funguje spíše pro zorientování se v myšlení bankovní rady a nemusí vůbec znamenat, že půjde přesně o polovinu roku. I nadále předpokládáme, že exit bude spojen s určitou mírou překvapení a jeho přesný termín nebude v zájmu minimalizace kurzových spekulací avizován předem. Na tiskovce po zasedání zaznělo, že díky souladu vývoje ekonomiky s prognózou, není důvod posunovat měkký závazek.

ČNB avizuje, že v případě prudkých kurzových pohybů po uvolnění koruny je připravena po exitu intervenovat za „účelem zmírnění kurzových výkyvů“. Současně předpokládá, že přetlak na trhu bude zmírňovat předchozí zajištění exportérů a odchod investorů, kteří stále čekají na posílení koruny, aby mohli „konečně“ uzavřít své pozice vytvořené už v loňském roce, kdy začali hrát hru na brzký exit.

Co si tedy nakonec vzít z dnešního zasedání bankovní rady? 1) Pravděpodobnost uvolnění koruny v průběhu následujících šesti měsíců je minimální, 2) ČNB stále hovoří o pravděpodobném exitu v polovině roku, nicméně jako vhodný termín ukončení kurzových intervencí se nám jeví třetí čtvrtletí, pokud to politika ECB „dovolí“.


Čtěte více:

ČNB v létě nezahálela
07.09.2016 10:44
Už od dubna ČNB pravidelně každý měsíc nakupuje na trhu přebytečná eur...
ECB zatím nezvažuje natažení QE, co na to ČNB?
08.09.2016 14:15
ECB naplnila naše očekávání a překvapila trh tím, že se rozhodla přešl...
Rozbřesk – Šéf ČNB Rusnok říká, že na exit z intervencí to vypadá ve druhé polovině 2017
14.09.2016 9:12
Zdánlivě mrtvý trh s korunou žije a to hezky pod povrchem na straně fo...

Váš názor
  •  
    29.09.2016 19:49

    Jak to jen ti Slováci dělají, že mají vyšší růst než ČR, přitom s eurem, bez intervencí...
    sgt.Mike
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení