Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB (ne)prodlužuje kurzový závazek

ČNB (ne)prodlužuje kurzový závazek

29.09.2016 15:25
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Docela překvapivě dnes skončilo zasedání bankovní rady. Hlavním výsledkem sice byla neměnnost úrokových sazeb a zachování kurzového závazku, přesto se něco mění, i když na dnešním zasedání nešlo o novou prognózu a současně na něm byli jen čtyři ze sedmi členů rady.

Ke změně dochází u tzv. tvrdého kurzového závazku, tedy o době, po kterou ČNB „garantuje“ používání kurzu jako nástroje měnové politiky. Podle dnešního rozhodnutí bankovní rada „konstatuje, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 2017“. Doposud ČNB definovala svůj závazek ve smyslu „ne dříve než v roce 2017“. Za touto „drobnou“ nuancí se skrývá fakt, že úvahy o brzkém exitu – hned v úvodu roku – byly liché.

Měkký závazek, který naznačuje pravděpodobný termín opuštění kurzového režimu, se ani tentokrát nemění. I nadále zůstává v platnosti polovina roku, nicméně tento termín funguje spíše pro zorientování se v myšlení bankovní rady a nemusí vůbec znamenat, že půjde přesně o polovinu roku. I nadále předpokládáme, že exit bude spojen s určitou mírou překvapení a jeho přesný termín nebude v zájmu minimalizace kurzových spekulací avizován předem. Na tiskovce po zasedání zaznělo, že díky souladu vývoje ekonomiky s prognózou, není důvod posunovat měkký závazek.

ČNB avizuje, že v případě prudkých kurzových pohybů po uvolnění koruny je připravena po exitu intervenovat za „účelem zmírnění kurzových výkyvů“. Současně předpokládá, že přetlak na trhu bude zmírňovat předchozí zajištění exportérů a odchod investorů, kteří stále čekají na posílení koruny, aby mohli „konečně“ uzavřít své pozice vytvořené už v loňském roce, kdy začali hrát hru na brzký exit.

Co si tedy nakonec vzít z dnešního zasedání bankovní rady? 1) Pravděpodobnost uvolnění koruny v průběhu následujících šesti měsíců je minimální, 2) ČNB stále hovoří o pravděpodobném exitu v polovině roku, nicméně jako vhodný termín ukončení kurzových intervencí se nám jeví třetí čtvrtletí, pokud to politika ECB „dovolí“.


Čtěte více:

ČNB v létě nezahálela
07.09.2016 10:44
Už od dubna ČNB pravidelně každý měsíc nakupuje na trhu přebytečná eur...
ECB zatím nezvažuje natažení QE, co na to ČNB?
08.09.2016 14:15
ECB naplnila naše očekávání a překvapila trh tím, že se rozhodla přešl...
Rozbřesk – Šéf ČNB Rusnok říká, že na exit z intervencí to vypadá ve druhé polovině 2017
14.09.2016 9:12
Zdánlivě mrtvý trh s korunou žije a to hezky pod povrchem na straně fo...

Váš názor
  •  
    29.09.2016 19:49

    Jak to jen ti Slováci dělají, že mají vyšší růst než ČR, přitom s eurem, bez intervencí...
    sgt.Mike
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba