Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Kdo je mocnější tržním hráčem: ECB nebo ratingové agentury?

Rozbřesk – Kdo je mocnější tržním hráčem: ECB nebo ratingové agentury?

20.10.2016 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Jsou mezi námi ekonomové, kteří mají skutečně velkou moc. Patří k nim v tuto chvíli dva analytici kanadské ratingové agentury DBRS, kteří na začátku října přistáli v Lisabonu, aby provedli revizi portugalského ratingu. DBRS je relativně málo známou ratingovou agenturou. Patří ale ke čtveřici (spolu s Fitch, Moody’s a S&P), podle které se řídí Evropská centrální banka (ECB). Ta nakupuje dluhopisy (v rámci politiky QE) a akceptuje dluhopisy jako kolaterál (při dolévání likvidity), pouze když je alespoň jedna z ratingových agentur hodnotí investičním stupněm.

DBRS je poslední ze zmiňovaného čtyřlístku, která drží Portugalsko v investičních vodách. Pokud si to tento pátek dva její ekonomové rozmyslí, bude to mít dalekosáhlé důsledky jak pro portugalský stát, tak i pro portugalské banky. I proto trhy věnují jejich výrokům nadstandardní pozornost. Během srpna relativně pesimistické výroky stlačily ceny portugalských dluhopisů dolů, zatímco v posledních týdnech po sérii uklidňujících komentářů se jim začalo zase dařit.

Zvykli jsme si v posledních letech na to, že ceny dluhopisů (ale i jiných aktiv včetně akcií) častokrát rozhodující měrou ovlivňují centrální banky. Pro německý desetiletý bund stejně jako pro dluhopisy německé Lufthansy je více než samotné fundamenty (inflace, růst, politika vlády, očekávané tržby) důležité rozhodnutí ECB - zda bude nebo nebude dál provádět politiku QE a nakupovat stávajícím tempem dluhopisy z trhu. Velkou moc ale nemá pouze ECB, která se na zasedáních (jako je to dnešní) rozhoduje o parametrech QE. Mají ho i ratingové agentury, podle kterých se ECB rozhoduje, co si do košíku může nakoupit a co ne. Portugalskou vládu, banky i dluhopisový trh zajímá tento týden rozhodně víc páteční verdikt DBRS než dnešní výsledek zasedání ECB.

FOREX

Region

I když včera zveřejněná data z Polska v podobě průmyslové produkce a maloobchodu za září byla o něco slabší, než se čekalo, tak zlotý mírně posiloval.

Dnešní komentáře šéfa ČNB Rusnoka pro E15 žádné zásadní novinky nepřinesly (podobně jako i komentáře od viceguvernérů v posledních dnech). Rusnok potvrdil, že podmínkou opuštění režimu kurzového závazku je udržitelné plnění inflačního cíle i to, že v současnosti lze jeho dosažení očekávat asi v polovině příštího roku (na příštím zasedání 3. listopadu bude mít bankovní rada k dispozici novou prognózu). Koruna mezitím zůstává na spotovém trhu přilepena k intervenční hranici. Korunové forwardy však včera znovu solidně posilovaly.

Dnes bude nejsledovanější událostí v regionu patrně zveřejnění zápisu z posledního jednání polské centrální banky (NBP). V minulých zápisech se sice objevovalo volání po nižších sazbách, nicméně ta prozatím vyznívají jalově. Změnu oficiálních sazeb v Polsku ani nadále neočekáváme.

EUR/USD/GBP

Pozitivní vyznění Béžové knihy Fedu, která varovala před utahujícím se trhem práce, a hlavně vcelku jasné vyjádření vlivného člena FOMC Dudleyho, že do konce roku uvidíme zvýšení úroků, podpořil dolar. Měnový pár EUR/USD tak vcelku bezpečně kotví pod úrovní 1,10.

Dnes bude v centru pozornosti zasedání ECB. Vyznění tiskové konference by mělo mít vcelku neutrální ráz, neboť změnu politiky neočekáváme a prezident Draghi by otázku dalšího postupu v otázce kvantitativního uvolňování měl nechat otevřenou. Dolar však zároveň může pokukovat i po amerických datech - konkrétně indexu podnikatelské nálady od Philly Fedu.

 
 
 
 

Čtěte více:

Nejlepší akcie na říjen
19.10.2016 17:40
Čtenář se možná stejně jako já ptá, zda podobný nadpis není příliš bul...
Summary: Morgan Stanley, Halliburton, Intel, Yahoo!
19.10.2016 18:02
USA: Morgan Stanley Úspěšnou výsledkovou sezonu amerického bankovníh...
Americké trhy s pokračující výsledkovou sezónou rostly
19.10.2016 22:00
Středeční obchodování na Wall Street se neslo v pozitivním duchu. Trhy...
Praha open -  Unipetrol reportoval výsledky a Moneta nezastavitelně stoupá
20.10.2016 8:50
Index PX po čtvrté za sebou během středy posiloval, když si připsal 0...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení