Takže kostky jsou vrženy a americký volič vyráží k urnám (pokud tak tedy již neučinil). Neboli po brexitu další hyper-sledovaná politická událost tohoto roku jde do finále. Asi netřeba vysvětlovat, že s ohledem na postupující globalizaci a řekněme i netradiční pojetí jednoho z prezidentských kandidátů může mít dnešní hlasování amerických voličů opravdu bezprostřední vliv na trhy po celém světě. A proto jsme k lepší orientaci na středu ráno připravili jakousi americkou (po)volební kuchařku. Zde je tedy pár bodů, které by se mohly hodit vědět zítra ráno:
• Nejsledovanější je samozřejmě souboj o Bílý dům a zde je dobré, že pro kandidáty je klíčové získat nejenom hlasy voličů, ale i tzv. volitelů. Ten kdo totiž vyhraje v daném státě, získává všechny hlasy “volitelů” pro daný stát. Hlasy volitelů jsou přitom rozprostřeny po státech USA podle toho, jak jsou lidnaté. Celkem lze získat 538 volitelů (nejvíce za Kalifornii), přičemž na amerického prezidenta je jich zapotřebí 270. V praxi to tedy znamená, že Trump i Clintonová se v posledních dnech soustředili jen na státy, kde výsledek vypadá nejtěsněji. Mezi tyto z hlediska výsledku klíčové státy tedy patří - Florida, Severní Karolína, Nevada, New Hampshire, Ohio, Pensylvánie a Arizona).
• První stát, kde se uzavřou volební místnosti, bude Indiana dnes o půlnoci a zde se očekává vítězství Trumpa. V jednu ráno se uzavírají místnosti na Floridě a v dalších čtyřech jižanských státech. V půl druhé ráno to budou klíčové státy Ohio a Severní Karolína. Zítra v pět ráno skončí hlasování na západním pobřeží a tedy i v celých Spojených státech. Pokud vše půjde dobře, tak prezidenta bychom mohli znát zítra kolem oběda, složení Senátu možná o něco později.
• Klíčové je sledovat kombinaci výsledků prezidentských voleb a senátních voleb, neboť Senát má výrazné pravomoci a může prezidenta zásadně blokovat (mimo jiné schvaluje členy Fedu či ratifikuje obchodní smlouvy). Pokud demokraté získají Bílý dům a/nebo Senát, k radikálním změnám hospodářské politiky USA nedojde. Zároveň se otevírá prostor k normalizaci měnové politiky Fedu, ECB, ČNB… Naopak Trumpovo vítězství spolu se ziskem Senátu ze strany republikánů povede k vyšší volatilitě a viditelným změnám na makro úrovni.
• Nejlepší proxy proměnná, která reflektuje to, jak trh v dané sekundě hodnotí šance D. Trumpa na vítězství, je mexické peso, neboť mexický export je na americkém trhu životně závislý a republikánský kandidát chce na jižní hranici stavět zdi… Preference kandidátů však hýbaly i dolarem jako takovým (^Clintonová => silnější USD). Každopádně se připravme na vyšší volatilitu, avšak brexit nás poučil, že tržní reakce na výsledky může být výrazná, ale také velmi krátkodobá.
• V týdnech po volbách je třeba sledovat reakci centrálních bankéřů (zejména členů FOMC/vedení Fedu). Bezprostřední dopady voleb na americkou ekonomiku však budou marginální.
Přejeme hodně štěstí při obchodování a hezké zážitky z vyšší volatility. Bůh ví, kdy nám jí centrální banky zase povolí…
FOREX
Region
Zlepšení maďarského ratingu od Moody’s včera mohlo mít lehce pozitivní dopad na forint, který během dne mírně posiloval. Koruna i zlotý byly vůči euru víceméně stabilní.
Hlavním tématem dneška a minimálně i zítřka jsou sice volby v USA, regionální kalendář je nicméně rovněž dobře zaplněný. Dnes v něm je mimo jiné zveřejnění průmyslové produkce v ČR (za září) a míry inflace (za říjen) v Maďarsku. V případě maďarské inflace očekáváme viditelné zrychlení, které by mělo jít na vrub říjnovému zvýšení daní u pohonných hmot, jakož i zrychlující spotřebě domácností. V Česku předpokládáme, že i v září pokračoval pozitivní trend průmyslu spojený především s expanzí výroby osobních automobilů. Kromě toho dnes začíná dvoudenní zasedání polské centrální banky.
EUR/USD/GBP
Devizové trhy v čele s dolarem vyčkávají na výsledky voleb. S postupným uzavíráním volebních místností v jednotlivých státech by tak postupně měla narůstat volatilita. Což by mělo platit zhruba od půl druhé zítra brzy ráno. Chování eurodolaru vidíme tak, že předvolební nejistota v USA nedovolila dolaru plně využít potenciál, který mu nabízí blížící se zvýšení úrokových sazeb ze strany Fedu. Sílu dolaru podkopává riziková prémie, která vyplývá z nejistoty, jež trh spatřuje v možném prezidentství republikánského kandidáta D. Trumpa.
Podle našeho názoru pro Fed a tím i dolar není podstatný jen výsledek prezidentské volby, ale kombinace výsledku voleb do Bílého domu a Senátu. Pokud demokraté získají Bílý dům a/nebo Senát, k radikálním změnám hospodářské politiky USA nedojde a otevře se prostor pro prosincové zvýšení úroků Fedu a posílení dolaru. Naopak teprve pokud by Trump vyhrál prezidentský úřad a republikáni obhájili Senát, může na globálních trzích zavládnout nejistota a dolar by zřejmě oslabil.