Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Strach z konce italské vlády - poslední týden do referenda

Rozbřesk – Strach z konce italské vlády - poslední týden do referenda

28.11.2016 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čeká nás bouřlivý týden, v průběhu kterého dostane Evropská centrální banka i americký Fed jedny z posledních impulsů k rozhodování na svých prosincových zasedáních (inflace v eurozóně, payrolls v USA)… a především na jeho konci nás čeká italské ústavní referendum. To v případě neúspěchu může s vysokou pravděpodobností znamenat konec vlády premiéra Mattea Renziho a možná i předčasné volby.

Největší strach z negativního výsledku referenda mají logicky italské banky. Kvůli přeceňování vysokého podílu nesplácených úvěrů (18 %) shání na trhu kapitál. Jsou to převážně střední a menší banky, na druhou stranu potíže se nevyhýbají ani velkým bankám (Monte de Paischi di Siena). A řada z nich má představit rekapitalizační plány právě po konání referenda. To se týká i největší italské banky Unicredit, která má představit restrukturalizační a rekapitalizační záměry 13. prosince - trhy spekulují, že bude chtít sehnat až 13 miliard eur dodatečného kapitálu. Už dnes je ale vábení investorů pro italské banky velice složité a v případě nestabilního politického vakua po referendu to pro řadu z nich může být nadlidský úkol.

Negativní výsledek referenda nemusí ohrozit jen lov kapitálu, ale i dostupnost likvidity a tím pádem také již tak slabou ziskovost italských bank. Pokud kanadská ratingová agentura DBRS po referendu jako poslední z klubu agentur akceptovaných v ECB sníží své hodnocení Itálie do “béčkových” stupňů, bude pro italské banky složitější shánět peníze od ECB (budou muset použít více kolaterálu).

V tomto roce jsme si zvykli, že politické události, ať jsou sebevíc šokující, dokáží způsobit na trzích spíše krátkodobou volatilitu a jejich efekt poměrně rychle vyprchá. Jak v případě brexitu, tak vítězství Donalda Trumpa ale bezprostředně nebyl ohrožen finanční sektor. Italská situace je jiná, eventuální politická nejistota může trhům teoreticky více zatopit.

FOREX
Region

Páteční obchodování bylo sice na trzích s regionálními měnami volatilnější, ale kurzy se nakonec v denním srovnání měnily jen málo.

Nadcházející týden bude zajímavý i v regionu. Po vlažném startu budou ve druhé polovině týdne zveřejněny indexy nákupních manažerů za listopad a kromě toho i revize HDP za třetí čtvrtletí v Polsku a v ČR. Jako třešnička na dortu pak bude zveřejněn i bleskový odhad polské inflace za listopad. Ta by se po více než dvou letech mohla dostat ze záporných hodnot. Právě polská čísla budou zřejmě nejzajímavější, protože v posledních měsících vycházela poněkud smíšeně (mírně vyšší inflace a horší čísla z reálné ekonomiky). Tradičně nejvíce ale budou zlotý nakonec asi zajímat data z USA (payrolls), neboť rostoucí americké výnosy zlotému v posledních týdnech skutečně nesvědčily…

EUR/USD/GBP

Kurz eurodolaru směřuje na začátku týdne k vyšším hodnotám, což odráží mírnou korekci na dolarových úrokových sazbách. Ta je podle nás opodstatněné, neboť vstup do nového kvartálu se americké ekonomice úplně nedaří, což ukázala říjnová (předběžná) data o zahraničním obchodě. Ta srazila náš běžící odhad amerického HDP na 1,1 % (mezikvartálního anualizovaného růstu). Další revize nowcastu přijde na konci tohoto týdne, kdy nás čekají data z trhu práce a podnikatelská nálada ISM. Eurodolar však může kromě těchto dat sledovat i italské kreditní prémie před blížícím se referendem.

Britský HDP ve třetím kvartále po revizi zrychlil, z čeho mírně těžila i libra, která se na skok dostala pod úroveň EUR/GBP 0,85.

 

Čtěte více:

Odejde Itálie z eurozóny? Kapitál říká, že možná ano
28.10.2016 14:00
Bude Itálie následovat příkladu Velké Británie a odejde z EU? V tuto c...
Rozbřesk – Rizikové prémie u italského vládního dluhu před referendem dále rostou
23.11.2016 9:13
Tak trochu ve stínu amerických akciových rekordů se v Evropě pomalu sc...
Britská ekonomika ve 3Q rostla stále slušným tempem, bude však zpomalovat
25.11.2016 10:58
Zpřesněná data o výkonu britské ekonomiky ukázala stejný 0,5procentní...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data