Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Intervence ČNB polevují. Pátek 13. smolným dnem Polska?

Rozbřesk: Intervence ČNB polevují. Pátek 13. smolným dnem Polska?

13.01.2017 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes v pátek třináctého a shodou okolností přesně na roční výročí snížení ratingu Polska ze strany S&P zveřejní agentury Mooďy’s a Fitch vlastní revizi ratingů našeho severního souseda. Pro Polsko, které od voleb v roce 2015, v nichž vyhrála sociálně-konzervativní strana Právo a spravedlnost, již není miláčkem investorů, to může být další neveselý den.

Těžko sice odhadnout jak se Moody’s a Fitch dnes rozhodnou, nicméně záminkou pro redukci ratingu se může stát snížení věku pro odchod do důchodu (z 67 na 60 let pro ženy a z 67 na 65 pro muže), které při současném navýšení důchodů dlouhodobě a strukturálně zatíží polskou státní kasu. K dnešní revizi ratingů je přitom důležité dodat, že agentura Fitch drží polský rating na úrovni A- a agentura Moody‘s dokonce ještě o jeden ratingový bod výše (A2 což se rovná ratingu A). Polský rating u Moody’s má přitom aktuálně negativní výhled, neboli riziko snížení ratingu spočívá i v tom, že především Moody’s bude chtít (částečně) dorovnat rok staré a relativně přísné rozhodnutí S&P (zde má Polsko rating o dva body níže - na úrovni BBB+).

Nepřekvapí tedy, že akce ratingových agentur jsou polskými trhy v posledních měsících velmi pozorně sledovány. Rok staré rozhodnutí S&P snížit rating Polska totiž trhy vyděsilo natolik, že se v průběhu roku 2016 zlotému a dluhopisům vždy evidentně ulevilo, když zbylé dvě ratingovky svá hodnocení Polska nesnížily. Dnes může být ovšem reakce trhu trochu jiná, neboť trh je zřejmě ukolébán nečinností Moody’s a Fitch v roce 2016 a věří, že ke snížení ratingu nedojde, resp. alespoň tak se vyslovila v anketě většina analytiků. Polské trhy - tj. zlotý a polské dluhopisy - tedy mohou zareagovat na rozhodnutí ratingovek asymetricky: ponechání ratingů i výhledů beze změny zřejmě podpoří polská aktiva jen nepatrně, naopak v případě snížení ratingu ze strany Moody’s či zhoršení výhledu u Fitch se možná dočkáme výraznějšího výprodeje.

FOREX

Region

Soudě dle vývoje forwardových kurzů EUR/CZK se včera intervenční aktivita ČNB oproti předešlým dnům spíše zklidnila. Zlotý mezitím nijak zásadně neovlivňují dnešní revize ratingu a forint otestoval dvouměsíční maxima vůči euru.

Dnes večer zveřejní agentury Fitch a Moody’s revizi polského ratingu. Nejistota před jeho zveřejněním zlotý zpravidla lehce znervózňuje. Vyloučit zhoršení polského hodnocení nelze, což by (v pondělí) na zlotý patrně mělo významný negativní vliv (revize bude zveřejněna až dnes večer). Pozitivní dopad v případě ponechání ratingu beze změny by měl naopak být jen malý.

EUR/USD/GBP

Dolar zůstal i ve čtvrtek pod tlakem a měnový pár se vydal na výlet až k 1,067 EUR/USD - nejslabší hodnoty za poslední čtyři týdny. Hlavním důvodem bylo pravděpodobně stále zklamání z projevu Donalda Trumpa, ve kterém chyběly jakékoliv bližší detaily ohledně slibované rozpočtové expanze. Od té si trhy i řada centrálních bankéřů začala dost slibovat. Měnový pár ale včera již ztratil chuť útočit na 1,07 EUR/USD a dnes ráno se zdá se stabilizoval - na frontě s yenem USD začal posilovat. Ke stabilizaci by dolaru měl pomoci během dnešní seance také silnější americký maloobchod.


Čtěte více:

Rozbřesk - Český absurdistán: výnos dvouletého dluhopisu -1 %, inflace +2 %
10.01.2017 10:16
Včera se obchodoval dvouletý český vládní dluhopis s výnosem nižším n...
Rozbřesk – Konec intervencí ČNB proti koruně může přijít již v druhém kvartále 2017
11.01.2017 9:13
Po včerejší vyšší inflaci jsme se rozhodli posunout náš odhad ukončen...
Rozbřesk: České dluhopisy jsou nejdražší na světě
12.01.2017 9:09
Na světě včera nebylo dražších dluhopisů než českých (tedy trochu přes...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y