Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Volby, data, sazby. Nabitý program by měl ovládnout Fed, co čekat?

Volby, data, sazby. Nabitý program by měl ovládnout Fed, co čekat?

15.03.2017 11:11, aktualizováno: 15.3. 11:20
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Aktualizováno

Program na dnešní den je hodně bohatý a pozornost finančních trhů může přelétávat z jednoho tématu na druhé. Nakonec by měl mít hlavní slovo americký Fed, který oznámí výsledky zasedání v 19 hodin.

Evropskou událostí číslo jedna jsou dnes parlamentní volby v Nizozemsku. První odhady výsledků mají být známy po zavření volebních místností ve 21 hodin. Riziko vítězství protievropské Wildersovy PVV je vysoké, ačkoli strana v posledních průzkumech postupně ztrácela. Na druhou stranu to vypadá, že tato strana má velice malou šanci vést po volbách zemi. Bude nutná široká koalice a další strany už spolupráci s PVV vyloučily. Pravděpodobným výsledkem tak je koalice v čele s liberály, které ovšem bude ztrpčovat život složité hledání kompromisů i silnější Wilders v opozici. Výsledek voleb by musel velmi překvapit, aby Nizozemsko najelo na nějaký jiný scénář. Přesto bude poměr hlasů důležitý a větší zisky PVV může trh vnímat negativně.

Další důležitou oblastí jsou nová americká data. Všechna vyjdou ve 13:30. Velkou reakci asi nevyvolá index průmyslové aktivity newyorského Fedu. Ten má z vysokých únorových hodnot podle konsensu klesnout, ale očekávaných 15 bodů by stále bylo výrazně nad neutrální nulou. Inflace se zřejmě posune opět o něco výš, ovšem v jádrovém vyjádření má naopak mírně klesnout. Drobný posun přitom neohrozí předpoklad dalšího zrychlování cen. Maloobchodní tržby v USA se podle nás po dobrých výkonech v předchozích měsících dokážou zvednout pouze mírně, když je budou brzdit slabší tržby za benzín a mírně také pokles prodejů aut.

Data, která vyjdou pár hodin před informacemi z Fedu, už nemají moc šancí ovlivnit výsledek zasedání. Reakce trhů by měla být tlumená, ačkoli inflace i maloobchod jsou důležité statistiky, které dál napoví o trendech a mohou ovlivňovat očekávání o budoucí politice centrální banky.

Fed své rozhodnutí oznámí večer a doprovodí ho novým výhledem a tiskovou konferencí. Všeobecně se počítá se zvýšením úrokových sazeb o 25 bodů. Trh se také od začátku měsíce naladil na celkově trojí zvýšení sazeb za letošní rok. Takový výhled Fed poskytuje už nějakou dobu a trh s ním tedy srovnal krok.

Samotné zvýšení sazeb by už nemělo být pro obchodování zásadní zprávou. Klíčové informace se budou týkat výhledu pro sazby (tzv. dots) a rétoriky, se kterou postoj Fedu okomentuje jeho předsedkyně. Ačkoli údaje z ekonomiky jsou dobré, inflace stoupá a trh práce dodává velice dobrá čísla, domníváme se, že se dnes Fed neposune dál jestřábím směrem, tedy že by rovnou trhy připravoval na čtvero zvýšení sazeb. Tuto možnost samozřejmě má a nebude si k ní zavírat cestu. Teprve nedávno se však Fed přiklonil k březnu (namísto pozdějších termínů) a nečekáme, že by už dnes učinil další významnou změnu ve svém postoji. Snaha ujistit o postupnosti utahování politiky přece jen zůstává důležitým prvkem v rétorice a podmínky se zas tak hodně nezměnily, aby Fed nutily k razantnějšímu postupu.

Výše zmíněný scénář by měl být z většiny započítán v cenách či kurzech. Dodejme, že rostoucí pravděpodobnost březnového utažení politiky poslala vzhůru především krátké americké dluhopisové výnosy, zatímco u dlouhých byla reakce menší. Akciím se dařilo celkem dobře za přispění bank. Dolar posiloval k jenu a libře, ale vůči euru za poslední týdny ztrácel, když společné měně pomohly zprávy z evropské strany.

Riziko, že by dnes Fed sazby nezvýšil, je malé. Zřejmě by navíc šlo pouze o odsunutí tohoto kroku na příští příležitost. Jako poměrně malé vidíme také riziko, že by doprovodné informace ze zasedání znamenaly oproti tomu předchozímu posun holubičím směrem. Data ani rizika takový důvod nedávají a nedávná příprava na přísnější politiku by tím postrádala smysl. Dluhopisové výnosy by ale spadly a dolar by se dostal pod tlak. Ani pro akcie by ve finále nešlo o dobré zprávy, neboť by Fed zároveň musel zdůraznit nějaký nový problém.

Větším rizikem podle nás je, že Fed zvedne sazby a o trochu jasněji naznačí, že by letos nemusel zůstat u trojího utažení politiky. Výnosy by tím dostaly impuls k dalšímu růstu a dolar by takovou informaci ocenil. Posilovat by měl hlavně proti jenu. Citlivost dolaru na poslední události kolem sazeb sice byla relativně malá, ale je třeba vidět, že trh zůstává v očekáváních pro sazby stále opatrný. Nejvíce sice čeká za letošek trojí zvýšení sazeb, ale pokud by to bylo jinak, tak větší pravděpodobnost přisuzuje dvojímu než čtvernému zvýšení.

V případě jestřábí rétoriky by pak bylo důležité i to, čím by Fed změnu tónu zdůvodnil. Tou lepší variantou by byl silný trh práce, zrychlující ekonomika a ústup vnějších rizik. V takovém případě by i akcie (možná po prvotním zaváhání) mohly optimismus Fedu ocenit. Je tu ale také varianta, že Fed k přísnější rétorice přimějí hlavně inflační rizika spojená s fiskálním stimulem, který při velkém využití kapacit znamená pro ceny potenciálně větší tlak na růst. Komentář v tomto duchu by se podle nás stal impulsem k výběru zisků z akcií, které dosud politice Fedu zdatně odolávají, a jejichž ceny drží nahoře víra v podporu zisků po spuštění fiskálního stimulu. Šlo by totiž o signál, že výsledný mix hospodářské politiky nemusí být až tak příznivý.

A jaká je aktuální situace na trzích? Americké výnosy lehce klesají, podobně jako evropské. Akcie v Evropě se nacházejí pouze těsně v zeleném a dolar má na hlavních párech tendenci ztrácet. Zlato je na včerejší úrovni.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 11:18 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 27.0216 0.0019 26.9955 26.9955
CZK/USD 25.4419 -0.1162 25.4190 25.3910
HUF/EUR 310.5300 -0.1961 310.6000 310.2036
PLN/EUR 4.3205 -0.0995 4.3194 4.3147
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.3404 0.0806 7.3559 7.3366
JPY/EUR 121.7800 -0.2000 121.8500 121.7350
JPY/USD 114.6650 0.0698 114.6500 114.5900
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8717 -0.3795 0.8722 0.8686
CHF/EUR 1.0719 -0.0848 1.0723 1.0716
NOK/EUR 9.1404 -0.1421 9.1556 9.1173
SEK/EUR 9.5508 0.3883 9.5563 9.5149
USD/EUR 1.0620 -0.2368 1.0630 1.0618
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.3191 -0.2902 1.3238 1.3177
CAD/USD 1.3461 -0.0163 1.3469 1.3448
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny
 
 

Čtěte více:

Němci tisknou eura mnohem více, než by měli
15.03.2017 10:19
Německá centrální banka je v eurozóně zdaleka největším emitentem nový...
Rozbřesk: Změní Fed očekávání trhů?
15.03.2017 9:13
Dnešní ekonomický kalendář je nabitý událostmi od amerických podnikate...
Technická analýza: Eurodolar dnes může vyčkávat na zasedání Fedu
15.03.2017 9:18
Dnes v 19:00 nás čeká důležité zasedání Fedu, které bude sledované hla...
Evropské indexy mírně rostou, v čele komoditní tituly
15.03.2017 10:59
Evropské akciové trhy se od počátku dnešního obchodování drží mírně v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.10.2019
13:33Víkendář: Uber, Fed a logika Sherlocka Holmese
12.10.2019
12:49Příchod strojů: Když akciové trhy ovládají počítače, algoritmy a pasivní manažeři
7:56Víkendář: V „rovnostářské“ Číně se zvyšuje nerovnost, stranictví se vyplácí
11.10.2019
22:03Wall Street uzavřela týden v zisku, Apple (+3 %) na historických maximech
17:33Jako křeček v kleci. Nebo vlastně ještě hůř
16:09Naděje nad dohodou o brexitu? Libra a britské akcie prudce rostou
15:38Koncert pro Paměť národa. Přijďte 28. října do Fóra Karlín
15:05Spiegel: Německá vláda zhoršila výhled ekonomiky na příští rok
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Navrhovaný rozvrh výplaty výnosu z cenného papíru
13:02Perly týdne: Panika není strategie, podmínka další rally a my chceme zvážit Standu
11:54Jaké chyby se objevují při investování? Příjďte na seminář pro začínající investory. Již příští čtvrtek!
11:05Íránský tanker prý zasáhly střely. Ropa vyletěla nahoru
10:42Velmi dobré jednání s Čínou a pokrok u brexitu. Trhy jsou v pátek v dobré náladě  
10:33M&B: Státem financované univerzitní vzdělávání je velmi neefektivní, existují lepší řešení
9:22Největší evropská softwarová firma SAP (+8 %) mění ředitele
9:18Rozbřesk: Británie a Irsko blízko dohodě?
8:55Naděje na obchodní příměří přetrvává, burzy mohou otevřít v plusu. Libra drží zisky  
8:42Státy EU chtějí efektivněji bojovat proti praní špinavých peněz
8:29USA a Čína obnovily obchodní rozhovory na nejvyšší úrovni

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data