Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Bude rychlý růst ECB stačit?

Rozbřesk: Bude rychlý růst ECB stačit?

02.08.2017 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Eurozóna v druhém kvartále opět šlápla na plyn a poprvé za posledních šest let růst překonal 2 % (0,6 % q/q; 2,1 % y/y). Zásadním faktorem je podle všeho dobrý výkon trhu práce - počet nezaměstnaných klesá nepřetržitě od roku 2013 a za poslední rok se jejich počet snížil o více než 1,5 milionu (o více než 10 %). Růst tažený trhem práce by měl ECB vyhovovat - je méně náchylný vůči vnějším šokům a s vyšší pravděpodobností časem nastartuje i výraznější domácí inflační tlaky. Na ty ECB netrpělivě čeká již minimálně sedm let. Problém je, že to asi ještě chvíli bude trvat a inflace na rozdíl od růstu skončí letos daleko za původními představami centrálních bankéřů. Proč?

Především proto, že přes výrazné vylepšení situace na trhu práce zůstávají mezi jednotlivými zeměmi stále velké rozdíly. Německo má nezaměstnanost pod 4 %, zatímco Španělsko přes největší pokles počtu nezaměstnaných od krize stále okolo 17 %. I proto tam zatím mzdově-inflační tlaky zatím nemohou být výrazněji cítit. Na druhou stranu i v místech, kde je nezaměstnanost nízká zatím mzdy nijak dramaticky nezrychlují. Podle poslední výroční zprávy BIS (Banky pro mezinárodní platby) je to tím, že v euro-krizi výrazněji poklesla vyjednávací síla zaměstnanců. Zaměstnancům také zhoršují pozici dlouhodobější strukturální změny - zejména nástup nových technologií, který řadu pozic hrozí jednoduše “vymazat” z trhu. I proto se přes dobrá čísla z ekonomiky zatím ECB nemusí obávat rychlého nástupu inflace. Podzimní obrat v kurzu měnové politiky tak bude asi zatím velice mírný. Dalším důvodem k opatrnosti bude ostatně kurz eura, který jen v předtuše konce měnové expanze posílil od začátku roku zhruba o 14 %.

TRHY 

CZK a dluhopisy

Koruna po delším obléhání 26,00 EUR/CZK nakonec včera před blížícím se zasedáním ČNB oslabila. Počítáme s tím, že v případě stabilních sazeb zůstane koruna po ČNB v lehké defenzivě nad 26,00 EUR/CZK (pokud centrální banka naznačí růst sazeb na podzim). Pokud by již ve čtvrtek sazby zamířily vzhůru, může se koruna pokusit znovu otestovat 26,00 EUR/CZK. Pod touto hranicí ovšem vidíme poměrně silné podpory eura, které by mohly část spekulujících hráčů na trhu přimět k uzavírání dlouhých korunových pozic.

EURUSD + zahraniční FX

Eurodolar se stále drží poblíž dvou a půlletých maxim a včerejší čísla o evropském HDP za druhý kvartál na tom nic nezměnila. Trh, zdá se, tak stále počítá s postupným ústupem od politiky QE.
Dnes se pozornost eurodolaru stočí do USA, neboť na řadu přichází předskokan pátečních payrolls - červencový ADP report. Počet nových pracovních míst by mohl spíše lehce zklamat a dolar by tak z tohoto titulu neměl mít příliš šancí revidovat nedávné ztráty.

Ropa

Ceny ropy včera klesaly a americká ropa WTI se vrátila pod 50 USD/barel. Zřejmě nejsledovanější událostí týdne jsou dnešní data o zásobách ropy v USA za minulý týden. Právě jejich předskokan v podobě dat API včera překvapil růstem zásob surové ropy, což by pro ropné býky byla nepříznivá zpráva.

Připomeňme, že Saúdská Arábie oznámila, že v srpnu citelně omezí vývoz ropy, což by mimo jiné mělo být vidět na vývoji zásob v USA. Efekt by však vzhledem k vzdálenosti obou zemí měl být případně patrný až v září.

Akcie

Před reportem kvartálních výsledků technologického gigantu Apple Inc. americké akciové trhy rostly a směřovaly k historickým maximům. Ze sektorů se nejvíce dařilo finančnímu, utilitám a telekomunikacím (všechny +0,6 %). Na opačné straně spektra se nacházel zpracovatelský průmysl (-0,35 %).

Dow Jones Industrial Average si nesměle razil cestu k další kulaté metě, když tentokrát má vyšlápnuto na hodnotu 22 tisíc bodů. Včerejší seanci nekončil na maximech, i tak ale přidal 3 desetiny procenta na 21 962 bodů. S&P 500 zaznamenal další den s nízkou volatilitou, zároveň ale s posunem vzhůru. Index první srpnový den přidal 0,2 % na 2476 bodů. Technologický Nasdaq Composite se v průběhu dne pohyboval podobně jako dříve zmíněný. Technologie rostly o 0,2 % na 6362 b.


Čtěte více:

Rozbřesk: ECB zůstává i nadále klid na práci
28.07.2017 9:16
Navzdory pokračujícímu masívnímu tisku eur se ECB příliš nedaří s dosa...
Rozbřesk: ČNB rozhodne, jak naložit s novou prognózou… a určí směr koruně
31.07.2017 9:16
Klidné vody letního obchodování by mohla v tomto týdnu trochu rozvlni...
Rozbřesk: Fyzický trh s ropou se utahuje
01.08.2017 9:16
Ropa zažívá v posledních dnech nejvýraznější oživení od začátku května...

Váš názor
  • A
    02.08.2017 9:47

    Teď tu o červené karkulcena! !!!
    Xxx
Aktuální komentáře
02.05.2025
6:59Jak Čína zajistí své hospodářské oživení? Pohled Fidelity
01.05.2025
17:11Letošní rok opět připomíná mandátové „dilema“ amerického Fedu. Jak velké ale opravdu je?
15:18Jakub Blaha: Příjmy z cloudu Azure zrychlují a Microsoft překonává odhady Wall Street ve všech metrikách  
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:31AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst