Slabý růst mezd kalí dojem z rychlého růstu americké zaměstnanosti

Vládní data z amerického trhu práce dopadla smíšeně, ale podle nás negativní dojem na trhu převáží. Za listopad vznikl velký počet nových pracovních míst, 228 tis. oproti konsensu na úrovni 195 tis., ale jsou tu také pomalejší mzdy.

Na velmi slušném růstu zaměstnanosti se hodně podílely specializované služby, obchod či zdravotnictví a školství, což je obvyklé. Stoupá ale tvorba míst také ve výrobním sektoru, a to jak ve stavebnictví, tak ve zpracovatelském průmyslu. Veřejný sektor přispěl pouze mírně, ale kladně.

Míra nezaměstnanosti se drží na 4,1 procenta. Průzkum v domácnostech přitom odhaluje, že na trhu přibývali noví lidé, kteří se většinou zařadili mezi nezaměstnané a pouze menší část z nich našla práci. Tato čísla jsou však velmi volatilní a jejich nesoulad s údaji z firem není nic neobvyklého.

Co poslední dobou považujeme za jednoznačně důležitější než vývoj (ne)zaměstnanosti, jsou mzdy. Ty za listopad stouply o 0,2 procenta a meziročně jsou výš o 2,5 pct. To je slabý výsledek - čekalo se 2,7, přičemž minulý měsíc byl navíc revidován dolů na 2,3 procenta. Mzdy by se sice při utaženém trhu práce měly zvedat rychleji, ale to se už delší dobu neděje. Jde proto o oblast, která vzbuzuje pochybnosti, zda se inflace opravdu vydá směrem k rychlejšímu tempu. My tomu stále věříme a předpokládáme také, že nižší údaje, které jsme dnes dostali, neohrozí zvýšení úrokových sazeb Fedu příští týden.