Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy

Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy

06.02.2018 19:58
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

S výkyvy na trzích lze obchodovat. Pokud se trh nehýbe, je možné sázet na další nehýbání. Ale když se jednou prudce pohne – jak se to stalo právě nyní – mají spekulanti na nehybnost problém.

Mluvit by o tom mohla švýcarská banka Credit Suisse. Ta je jedním z protagonistů v příběhu, na kterém je možné ukázat, jak se dosud tak populární sázení proti výkyvům trhu – shortování volatility – může také vymstít.

Hlavní hvězdou jsou ale jedny konkrétní dluhové cenné papíry, kterými je možné na kolísavost sázet. Mají komplikovaný název - VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN. Známé – teď tedy neblaze – jsou ale pod burzovním symbolem XIV. A jejich podobnost s podstatně slavnějším měřítkem kolísavosti VIX nemusí být náhodná.

XIV ETN fungují tak, že odrážejí inverzní výkonnost indexu volatility sestavovaného chicagskou opční burzou CBOE, tedy již zmíněného VIXu. Pro drobné investory byly údajně jednou z nejoblíbenějších možností, jak proti turbulencím na klidných trzích sázet. To je mimochodem strategie, kterou investoři v posledních zhruba dvou letech sledovali až skoro bezhlavě. Trhy byly klidné, takže s takovouto sázkou bylo možné přijít si na slušnou návratnost. A fondům, které tuto strategii sledovaly, se peníze jenom hrnuly. Bez ohledu na kritiku, která se na tyto inverzní zapákované burzovně obchodované produkty kvůli jejich rizikovosti snášela.

Problém nastal v pondělí. Ukazatel VIX, o kterém se hovoří také jako o „indexu strachu“, vyrostl v ten den nejvíce ve své historii a dnes se přechodně dostal na čerstvé 2,5 leté maximum. Pro index, který se během posledních tří let pohyboval kolem 14 bodů, to v konkrétních číslech znamená vzestup na 38,8 bodu v pondělí a další nárůst až na více než 50 bodů dneska. Katastrofu pro fondy shortující volatilitu s inverzními sázkami na VIX.

Výsledek? Pro Credit Suisse obrovský problém. Papíry VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN, které banka sama přivedla na svět, se v řádné seanci v pondělí propadaly ještě o „pouhých“ 14 %. O 80 % ale sklesala jejich čistá hodnot aktiv v pondělním prodlouženém obchodování. Obchodování s nimi muselo být pozastaveno a CS se je nakonec rozhodla odkoupit zpátky. V podstatě tak zlikvidovala investiční produkt, který měl ještě minulý měsíc hodnotu přes 2 miliardy dolarů.

Kamenem úrazu je, že banka byla jeho největším držitelem. Na konci třetího čtvrtletí držela 32 procent těchto papírů; podle nejnovějšího oznámení regulátorům to bylo zhruba 4,79 milionu kusů. Při pondělní zavírací ceně 115,55 USD by to pro Credit Suisse znamenalo holding v objemu přes 550 milionů dolarů. A o 480 milionů dolarů méně v prodlouženém obchodování v témže dni, které XIV ETN sneslo na pouhých 15,43 USD.

Připomeňme, že bankovní dům vykázal za poslední dva kvartály zisky 250 milionů a 300 milionů dolarů. Čachry s poněkud obskurním produktem by pro banku znamenaly, že právě přišla o peníze odpovídající zhruba ziskům za celou jednu polovinu roku, napsal web zerohedge.com. To je něco, co by mohlo zajímat nejenom její investory, ale také regulátory…a právníky jejích klientů.

Credit Suisse se dnes nechala slyšet, že žádné ztráty z obchodování s tímto ETN neutrpěla. Jenomže trhy si už svoji odpověď na otázku, komu případné ztráty nakonec padnou na hlavu, našly. Akcie Credit Suisse na pozadí pokračujícího výprodeje na evropských akciových trzích dnes v Curychu odepsaly až téměř 9 procent. Ztráty nicméně korigovaly.

Zdroje: Bloomberg, www.zerohedge.com, CNBC

 

Čtěte více:

Akcie padají, mohou se objevovat investiční příležitosti
06.02.2018 17:28
Současné červenající se obrazovky asi ve většině akciových investorů n...
Co se to stalo akciím?
06.02.2018 11:40
Turbulence na trzích, která začala v závěru minulého týdne a zatím nes...
Pokračující pokles Bitcoinu vypudil z trhu lidi, co šli po penězích
06.02.2018 11:51
Kybernetická měna bitcoin dnes pokračuje v poklesu a na burze Bitstam...
Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?
06.02.2018 13:24
Trhy zaznamenaly v uplynulých dnech pokles. Mějme v tom ale jasno – v ...
Po otřesech na Wall Street odepisuje i Praha
06.02.2018 16:51
Pražský index PX po dnešním krušném dni odepsal 2,11 % a zavřel na 1...
Americký dolar se veze výš, koruna zatím výprodejům uniká
06.02.2018 17:34
Žádné nové zprávy nezasahují do dění na hlavních trzích, které můžeme ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.07.2021
22:03US indexy po tlakem prodejců. Nasdaq Comp. -1,2%  
17:41Valuace amerických a zahraničních akcií – jak (ne)srovnávat hrušky a jablka
17:05Nasdaq v čele odpoledního propadu, zájem o dluhopisy sílí  
17:04UPS těží z rozmachu e-commerce, zpomalení v USA ale posílá akcie dolů
16:44ČEZ oznámil dokončení prodeje bulharských aktiv, arbitráž proti Bulharsku pokračuje
16:37ČEZ, a.s.: Skupina ČEZ dokončila prodej bulharských aktiv za 335 milionů euro
15:29Výsledky LVMH ukazují hlad po luxusu, management zpomalení neočekává  
15:18Budou za 40 let ještě existovat klasické banky? Harvardský ekonom pochybuje a ukazuje na stablecoin
15:07MMF zlepšil výhled růstu globální ekonomiky, zotavení ale nebude rovnoměrné
13:16Nedobrá kombinace vysokých akciových násobků a ziskovosti podle Deutsche Bank
12:06Výsledky Tesly skutečně solidní díky širším maržím, bitcoin tentokrát nepomohl  
11:46Havlíček: Chceme v Česku aspoň jednu továrnu na baterie pro auta, zájem má VW a LG
11:27Znovu dolů s Čínou. Akcie padají před výsledky velkých techů  
11:07Regulace srazily čínské akcie nejníže za osm měsíců
10:27Intel chce zpět na vrchol, pomoci mu má výroba pro Amazon a Qualcomm
10:23Jak lidé reagují na nečekané bohatství
9:04Rozbřesk: Horší Ifo i tuzemská podnikatelská nálada
8:53Po dalším čínském výprodeji se dívají dolů i evropské futures. Česká vláda schválila memorandum s ČEZ o továrně na baterie  
8:21Čtvrtletní zisk Tesly poprvé na hranicí miliardy dolarů. Silný prodej elektroaut zvedl marže
6:01Botox za bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:003M Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Advanced Micro Devices Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Alphabet Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Apple Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Boston Scientific Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00CRISPR Therapeutics AG (06/21 Q2)
0:00Deutsche Boerse AG (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00DTE Energy Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Enphase Energy Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Games Workshop Group PLC
0:00General Electric Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00IQVIA Holdings Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Microsoft Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
0:00MSCI Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00QuantumScape Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Raytheon Technologies Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Rockwell Automation Inc (06/21 Q3, Bef-mkt)
0:00Starbucks Corp (06/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Visa Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Waste Management Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
3:00Logitech International SA (06/21 Q1)
7:00Randstad NV (06/21 Q2)
12:00Centene Corp (06/21 Q2)
12:00United Parcel Service Inc (06/21 Q2)
12:30Xerox Holdings Corp (06/21 Q2)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
18:00ASM International NV (06/21 Q2)
22:05Mondelez International Inc (06/21 Q2)
22:05Stryker Corp (06/21 Q2)