Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy

Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy

06.02.2018 19:58
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

S výkyvy na trzích lze obchodovat. Pokud se trh nehýbe, je možné sázet na další nehýbání. Ale když se jednou prudce pohne – jak se to stalo právě nyní – mají spekulanti na nehybnost problém.

Mluvit by o tom mohla švýcarská banka Credit Suisse. Ta je jedním z protagonistů v příběhu, na kterém je možné ukázat, jak se dosud tak populární sázení proti výkyvům trhu – shortování volatility – může také vymstít.

Hlavní hvězdou jsou ale jedny konkrétní dluhové cenné papíry, kterými je možné na kolísavost sázet. Mají komplikovaný název - VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN. Známé – teď tedy neblaze – jsou ale pod burzovním symbolem XIV. A jejich podobnost s podstatně slavnějším měřítkem kolísavosti VIX nemusí být náhodná.

XIV ETN fungují tak, že odrážejí inverzní výkonnost indexu volatility sestavovaného chicagskou opční burzou CBOE, tedy již zmíněného VIXu. Pro drobné investory byly údajně jednou z nejoblíbenějších možností, jak proti turbulencím na klidných trzích sázet. To je mimochodem strategie, kterou investoři v posledních zhruba dvou letech sledovali až skoro bezhlavě. Trhy byly klidné, takže s takovouto sázkou bylo možné přijít si na slušnou návratnost. A fondům, které tuto strategii sledovaly, se peníze jenom hrnuly. Bez ohledu na kritiku, která se na tyto inverzní zapákované burzovně obchodované produkty kvůli jejich rizikovosti snášela.

Problém nastal v pondělí. Ukazatel VIX, o kterém se hovoří také jako o „indexu strachu“, vyrostl v ten den nejvíce ve své historii a dnes se přechodně dostal na čerstvé 2,5 leté maximum. Pro index, který se během posledních tří let pohyboval kolem 14 bodů, to v konkrétních číslech znamená vzestup na 38,8 bodu v pondělí a další nárůst až na více než 50 bodů dneska. Katastrofu pro fondy shortující volatilitu s inverzními sázkami na VIX.

Výsledek? Pro Credit Suisse obrovský problém. Papíry VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN, které banka sama přivedla na svět, se v řádné seanci v pondělí propadaly ještě o „pouhých“ 14 %. O 80 % ale sklesala jejich čistá hodnot aktiv v pondělním prodlouženém obchodování. Obchodování s nimi muselo být pozastaveno a CS se je nakonec rozhodla odkoupit zpátky. V podstatě tak zlikvidovala investiční produkt, který měl ještě minulý měsíc hodnotu přes 2 miliardy dolarů.

Kamenem úrazu je, že banka byla jeho největším držitelem. Na konci třetího čtvrtletí držela 32 procent těchto papírů; podle nejnovějšího oznámení regulátorům to bylo zhruba 4,79 milionu kusů. Při pondělní zavírací ceně 115,55 USD by to pro Credit Suisse znamenalo holding v objemu přes 550 milionů dolarů. A o 480 milionů dolarů méně v prodlouženém obchodování v témže dni, které XIV ETN sneslo na pouhých 15,43 USD.

Připomeňme, že bankovní dům vykázal za poslední dva kvartály zisky 250 milionů a 300 milionů dolarů. Čachry s poněkud obskurním produktem by pro banku znamenaly, že právě přišla o peníze odpovídající zhruba ziskům za celou jednu polovinu roku, napsal web zerohedge.com. To je něco, co by mohlo zajímat nejenom její investory, ale také regulátory…a právníky jejích klientů.

Credit Suisse se dnes nechala slyšet, že žádné ztráty z obchodování s tímto ETN neutrpěla. Jenomže trhy si už svoji odpověď na otázku, komu případné ztráty nakonec padnou na hlavu, našly. Akcie Credit Suisse na pozadí pokračujícího výprodeje na evropských akciových trzích dnes v Curychu odepsaly až téměř 9 procent. Ztráty nicméně korigovaly.

Zdroje: Bloomberg, www.zerohedge.com, CNBC

 

Čtěte více:

Akcie padají, mohou se objevovat investiční příležitosti
06.02.2018 17:28
Současné červenající se obrazovky asi ve většině akciových investorů n...
Co se to stalo akciím?
06.02.2018 11:40
Turbulence na trzích, která začala v závěru minulého týdne a zatím nes...
Pokračující pokles Bitcoinu vypudil z trhu lidi, co šli po penězích
06.02.2018 11:51
Kybernetická měna bitcoin dnes pokračuje v poklesu a na burze Bitstam...
Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?
06.02.2018 13:24
Trhy zaznamenaly v uplynulých dnech pokles. Mějme v tom ale jasno – v ...
Po otřesech na Wall Street odepisuje i Praha
06.02.2018 16:51
Pražský index PX po dnešním krušném dni odepsal 2,11 % a zavřel na 1...
Americký dolar se veze výš, koruna zatím výprodejům uniká
06.02.2018 17:34
Žádné nové zprávy nezasahují do dění na hlavních trzích, které můžeme ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2024
11:53Evropské "alfa" akcie s vysokým potenciálem podle Goldman Sachs  
11:05Sentiment na trhu se před americkým HDP otáčí mírně k lepšímu  
10:58Poslední místa - setkání s analytikem a makléřem Patria Finance 5. června ve Zlíně
10:34WOOD & Company: Hodnoty investičních akcií k 31. 3. 2024 - Realitní podfondy
10:28RMS Mezzanine, a.s.: Opravná informace ke Konsolidované výroční finanční zprávě 2023
9:45Bloomberg: Saúdská Arábie plánuje spustit sekundární nabídku akcií firmy Aramco
9:08Rozbřesk: Námořní doprava znovu zdražuje. Důvod pro ČNB být opatrnější?
8:42Trhy jsou v sevření široké averze k riziku, BHP odstoupila od převzetí Anglo American a futures jsou v červeném  
6:35čnBlog: Dvě desetiletí v Evropské unii: Jaká byla pro země Visegradské čtyřky?
29.05.2024
17:50Inflace a aukce dnes dolehly na dluhopisy i akcie  
17:24Trh může táhnout nahoru i velmi nízká averze investorů k riziku. Co to ale vlastně znamená?
16:08ILO: Globální míra nezaměstnanosti letos klesne na 4,9 procenta
15:02S&P 500 v prvních 100 dnech 2024 přidal přes 10 %, pro zbytek roku je to dobré znamení
14:44ConocoPhillips převezme v transakci za 22,5 miliardy USD rivala Marathon Oil
14:29Míra inflace v Německu v květnu zrychlila na 2,4 procenta
13:03Než otevře Wall Street: American Air, Robinhood Markets  
12:22Romer: Nadšení na AI riskuje opakování kryptobubliny
11:54MMF zvýšil výhled růstu čínské ekonomiky na letošní rok na pět procent
10:59Akcie se tematicky točí v kruhu. Dnes na trzích převládá červená  
10:41Ruská vláda chce zavést vyšší daně pro bohaté a vyšší daně z těžby

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Best Buy Co Inc (04/24 Q1, Bef-mkt)
Dell Technologies Inc (04/24 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/24 Q1, Bef-mkt)
SentinelOne Inc (04/24 Q1, Aft-mkt)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (05/24 Q3)