Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy

Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy

06.02.2018 19:58
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

S výkyvy na trzích lze obchodovat. Pokud se trh nehýbe, je možné sázet na další nehýbání. Ale když se jednou prudce pohne – jak se to stalo právě nyní – mají spekulanti na nehybnost problém.

Mluvit by o tom mohla švýcarská banka Credit Suisse. Ta je jedním z protagonistů v příběhu, na kterém je možné ukázat, jak se dosud tak populární sázení proti výkyvům trhu – shortování volatility – může také vymstít.

Hlavní hvězdou jsou ale jedny konkrétní dluhové cenné papíry, kterými je možné na kolísavost sázet. Mají komplikovaný název - VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN. Známé – teď tedy neblaze – jsou ale pod burzovním symbolem XIV. A jejich podobnost s podstatně slavnějším měřítkem kolísavosti VIX nemusí být náhodná.

XIV ETN fungují tak, že odrážejí inverzní výkonnost indexu volatility sestavovaného chicagskou opční burzou CBOE, tedy již zmíněného VIXu. Pro drobné investory byly údajně jednou z nejoblíbenějších možností, jak proti turbulencím na klidných trzích sázet. To je mimochodem strategie, kterou investoři v posledních zhruba dvou letech sledovali až skoro bezhlavě. Trhy byly klidné, takže s takovouto sázkou bylo možné přijít si na slušnou návratnost. A fondům, které tuto strategii sledovaly, se peníze jenom hrnuly. Bez ohledu na kritiku, která se na tyto inverzní zapákované burzovně obchodované produkty kvůli jejich rizikovosti snášela.

Problém nastal v pondělí. Ukazatel VIX, o kterém se hovoří také jako o „indexu strachu“, vyrostl v ten den nejvíce ve své historii a dnes se přechodně dostal na čerstvé 2,5 leté maximum. Pro index, který se během posledních tří let pohyboval kolem 14 bodů, to v konkrétních číslech znamená vzestup na 38,8 bodu v pondělí a další nárůst až na více než 50 bodů dneska. Katastrofu pro fondy shortující volatilitu s inverzními sázkami na VIX.

Výsledek? Pro Credit Suisse obrovský problém. Papíry VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN, které banka sama přivedla na svět, se v řádné seanci v pondělí propadaly ještě o „pouhých“ 14 %. O 80 % ale sklesala jejich čistá hodnot aktiv v pondělním prodlouženém obchodování. Obchodování s nimi muselo být pozastaveno a CS se je nakonec rozhodla odkoupit zpátky. V podstatě tak zlikvidovala investiční produkt, který měl ještě minulý měsíc hodnotu přes 2 miliardy dolarů.

Kamenem úrazu je, že banka byla jeho největším držitelem. Na konci třetího čtvrtletí držela 32 procent těchto papírů; podle nejnovějšího oznámení regulátorům to bylo zhruba 4,79 milionu kusů. Při pondělní zavírací ceně 115,55 USD by to pro Credit Suisse znamenalo holding v objemu přes 550 milionů dolarů. A o 480 milionů dolarů méně v prodlouženém obchodování v témže dni, které XIV ETN sneslo na pouhých 15,43 USD.

Připomeňme, že bankovní dům vykázal za poslední dva kvartály zisky 250 milionů a 300 milionů dolarů. Čachry s poněkud obskurním produktem by pro banku znamenaly, že právě přišla o peníze odpovídající zhruba ziskům za celou jednu polovinu roku, napsal web zerohedge.com. To je něco, co by mohlo zajímat nejenom její investory, ale také regulátory…a právníky jejích klientů.

Credit Suisse se dnes nechala slyšet, že žádné ztráty z obchodování s tímto ETN neutrpěla. Jenomže trhy si už svoji odpověď na otázku, komu případné ztráty nakonec padnou na hlavu, našly. Akcie Credit Suisse na pozadí pokračujícího výprodeje na evropských akciových trzích dnes v Curychu odepsaly až téměř 9 procent. Ztráty nicméně korigovaly.

Zdroje: Bloomberg, www.zerohedge.com, CNBC

 

Čtěte více:

Akcie padají, mohou se objevovat investiční příležitosti
06.02.2018 17:28
Současné červenající se obrazovky asi ve většině akciových investorů n...
Co se to stalo akciím?
06.02.2018 11:40
Turbulence na trzích, která začala v závěru minulého týdne a zatím nes...
Pokračující pokles Bitcoinu vypudil z trhu lidi, co šli po penězích
06.02.2018 11:51
Kybernetická měna bitcoin dnes pokračuje v poklesu a na burze Bitstam...
Je to, co vidíme na trzích, nejlepší ukázkou jejich dlouhodobého zdraví?
06.02.2018 13:24
Trhy zaznamenaly v uplynulých dnech pokles. Mějme v tom ale jasno – v ...
Po otřesech na Wall Street odepisuje i Praha
06.02.2018 16:51
Pražský index PX po dnešním krušném dni odepsal 2,11 % a zavřel na 1...
Americký dolar se veze výš, koruna zatím výprodejům uniká
06.02.2018 17:34
Žádné nové zprávy nezasahují do dění na hlavních trzích, které můžeme ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)