Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Itálie v novém kabátě - přehled hlavních “třecích ploch”

Rozbřesk: Itálie v novém kabátě - přehled hlavních “třecích ploch”

15.5.2018 9:47
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vzestup italských anti-evropských stran není pro Brusel ničím příjemným. V nejbližších kvartálech může přinést EU problém hned v několika rovinách:

Za prvé, jsou v plném varu přípravy na setkání Evropské rady v červenci, kde by mělo padnout zásadní slovo ohledně reformy eurozóny. Na tržišti vizí mezi sebou stále soupeří snahy Emmanuella Macrona o výrazně hlubší integraci eurozóny (spojené s velkým společným rozpočtem) s daleko opatrnějším přístupem Německa (usilujícího “pouze” o dokončení bankovní unie). V této situaci třetí největší země eurozóny nemá názor, a to ve chvíli, kdy jsou jasné postoje i řady zemí mimo eurozónu (Švédsko, Dánsko).

Za druhé, pokud by italské populistické strany skutečně splnily všechny své rozpočtové plány, mohlo by to Itálii podle hrubých odhadů stát 5-10 % HDP. To by u ekonomiky s dluhem přesahujícím 130 % HDP a velice pomalým nominálním růstem vyvolalo nejen negativní reakci trhů, ale i tlak Evropské komise kontrolující rozpočtovou disciplínu členů euro-klubu.

A s tím souvisí i možná třecí plocha číslo tři. Pokud by se skutečně nová italská vláda odhodlala k fiskální expanzi, může to být i oříšek pro ECB. Uvolněné rozpočtové mravy v relativně rychle rostoucí ekonomice eurozóny by měly znamenat jediné - signál rychleji otočit měnově-politickým kormidlem a zpřísnit měnové podmínky. Paradoxně právě Itálie a její dluhopisový trh by rychlejší obrat (pokud by k němu došlo) nemusela snášet nejlépe.

Nakonec ale nemusí být tak zle. Již jsme v minulosti viděli v italských politických programech mnohokrát řadu nákladných slibů, které se nakonec nerealizovaly. Pokud Itálie i v novém kabátě udrží primární rozpočtové přebytky z minulých let, zůstanou pravděpodobně italské trhy klidné…, a to i pokud bude země v nejbližších měsících brzdou reformy eurozóny.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna osciluje bez výraznějších impulsů v okolí 25,50 EUR/CZK. Dnešní HDP bude pro korunu lehce pozitivním číslem, ale nevybočí z toho, co v poslední prognóze narýsovala centrální banka. I proto nepočítáme s tím, že by koruna v nejbližší době sebrala sílu k dalším viditelnějším ziskům.

Zahraniční forex
Rally na americkém dolaru se včera zastavila a americká měna sestoupila až na týdenní minimum. Je otázkou, jestli dolaru nedošel dech, když se minulý týden vyhoupl až na čtyřměsíční maximum. Teď ale dolar podkopávají obavy z amerického rozpočtového deficitu, který by příští rok mohl nabobtnat na více než bilion dolarů. Desetileté americké výnosy se vrací zpět ke 3 % a eurodolar je kolem 1,1966 EUR/USD.

Dnešní data z Německa ukázala zpomalení růstu HDP v prvním kvartálu 2018 - mezičtvrtletně po sezonním očištění rostl o +0,3 %.

Ropa
Ropa Brent si připsala další dolar navrch a aktuálně se obchoduje nad 78 USD/barel. Včera zveřejněný report kartelu OPEC se nesl kompletně v býčím duchu. Za prvé, OPEC oznámil, že převis zásob ropy, který trh sužoval poslední tři roky, je zcela pryč. Za druhé, vyhlídky na tento rok jsou i nadále solidní, díky čemuž došlo ke zvýšení očekávaného růstu globální poptávky po ropě, celkem na 1,65 mil. barelů denně. A do třetice pak OPEC vypíchl logistické problémy amerických břidlicářů, na základě čehož prorokuje jejich omezenější expanzi.

Zatímco na prvních dvou bodech se OPEC v zásadě shodne s IEA a EIA, otázka amerických břidlic tyto organizace rozděluje. EIA totiž včera zveřejnila výhled, ve kterém čeká jen mezi květnem a červnem (!) nárůst produkce břidlicové ropy o ohromných 144 tis. barelů denně, celkem již na 7,2 mil. barelů denně. A to ještě OPEC může být rád za logistické problémy…

Akcie
Hlavní americké trhy včera zavřely v dohledu nuly. Index Dow Jones závěrem včerejšího obchodního dne část zisků ztratil, ale i tak si dokázal udržet zisk 0,29 %. Naopak index S&P 500 odevzdal v poslední obchodní fázi téměř vše a zavřel se ziskem pouze 0,10 % a obdobně skončil také technologický index Nasdaq, který zavřel silnější o 0,11 %.

 

Čtěte více:

Globální boom zřetelně ztrácí na síle. Snad jde jen o návrat k udržitelnému růstu
14.5.2018 15:12
Už před několika týdny ukazovaly modely investiční společnosti Fulcrum...
Co nyní konkrétně znamená investiční rada, že „s Fedem se nebojuje“?
14.5.2018 18:36
Investoři a čtenáři, kteří se na trhu pohybují již delší dobu, si možn...
Kolaps venezuelské ropy se ještě zhoršuje
15.5.2018 6:33
Smrtící spirála je sice ohraný pojem, ale přesně sedí na popis současn...
Kofola (-1 %): V Polsku nám bez expanze hrozí exit
15.5.2018 8:42
Nápojová skupina Kofola ČeskoSlovensko ohlásila za první tři měsíce ro...
Německá ekonomika rostla nejpomaleji za více než rok
15.5.2018 8:45
Hospodářský růst Německa v letošním prvním čtvrtletí zpomalil na 0,3 p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů