Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Itálie v novém kabátě - přehled hlavních “třecích ploch”

Rozbřesk: Itálie v novém kabátě - přehled hlavních “třecích ploch”

15.05.2018 9:47
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vzestup italských anti-evropských stran není pro Brusel ničím příjemným. V nejbližších kvartálech může přinést EU problém hned v několika rovinách:

Za prvé, jsou v plném varu přípravy na setkání Evropské rady v červenci, kde by mělo padnout zásadní slovo ohledně reformy eurozóny. Na tržišti vizí mezi sebou stále soupeří snahy Emmanuella Macrona o výrazně hlubší integraci eurozóny (spojené s velkým společným rozpočtem) s daleko opatrnějším přístupem Německa (usilujícího “pouze” o dokončení bankovní unie). V této situaci třetí největší země eurozóny nemá názor, a to ve chvíli, kdy jsou jasné postoje i řady zemí mimo eurozónu (Švédsko, Dánsko).

Za druhé, pokud by italské populistické strany skutečně splnily všechny své rozpočtové plány, mohlo by to Itálii podle hrubých odhadů stát 5-10 % HDP. To by u ekonomiky s dluhem přesahujícím 130 % HDP a velice pomalým nominálním růstem vyvolalo nejen negativní reakci trhů, ale i tlak Evropské komise kontrolující rozpočtovou disciplínu členů euro-klubu.

A s tím souvisí i možná třecí plocha číslo tři. Pokud by se skutečně nová italská vláda odhodlala k fiskální expanzi, může to být i oříšek pro ECB. Uvolněné rozpočtové mravy v relativně rychle rostoucí ekonomice eurozóny by měly znamenat jediné - signál rychleji otočit měnově-politickým kormidlem a zpřísnit měnové podmínky. Paradoxně právě Itálie a její dluhopisový trh by rychlejší obrat (pokud by k němu došlo) nemusela snášet nejlépe.

Nakonec ale nemusí být tak zle. Již jsme v minulosti viděli v italských politických programech mnohokrát řadu nákladných slibů, které se nakonec nerealizovaly. Pokud Itálie i v novém kabátě udrží primární rozpočtové přebytky z minulých let, zůstanou pravděpodobně italské trhy klidné…, a to i pokud bude země v nejbližších měsících brzdou reformy eurozóny.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna osciluje bez výraznějších impulsů v okolí 25,50 EUR/CZK. Dnešní HDP bude pro korunu lehce pozitivním číslem, ale nevybočí z toho, co v poslední prognóze narýsovala centrální banka. I proto nepočítáme s tím, že by koruna v nejbližší době sebrala sílu k dalším viditelnějším ziskům.

Zahraniční forex
Rally na americkém dolaru se včera zastavila a americká měna sestoupila až na týdenní minimum. Je otázkou, jestli dolaru nedošel dech, když se minulý týden vyhoupl až na čtyřměsíční maximum. Teď ale dolar podkopávají obavy z amerického rozpočtového deficitu, který by příští rok mohl nabobtnat na více než bilion dolarů. Desetileté americké výnosy se vrací zpět ke 3 % a eurodolar je kolem 1,1966 EUR/USD.

Dnešní data z Německa ukázala zpomalení růstu HDP v prvním kvartálu 2018 - mezičtvrtletně po sezonním očištění rostl o +0,3 %.

Ropa
Ropa Brent si připsala další dolar navrch a aktuálně se obchoduje nad 78 USD/barel. Včera zveřejněný report kartelu OPEC se nesl kompletně v býčím duchu. Za prvé, OPEC oznámil, že převis zásob ropy, který trh sužoval poslední tři roky, je zcela pryč. Za druhé, vyhlídky na tento rok jsou i nadále solidní, díky čemuž došlo ke zvýšení očekávaného růstu globální poptávky po ropě, celkem na 1,65 mil. barelů denně. A do třetice pak OPEC vypíchl logistické problémy amerických břidlicářů, na základě čehož prorokuje jejich omezenější expanzi.

Zatímco na prvních dvou bodech se OPEC v zásadě shodne s IEA a EIA, otázka amerických břidlic tyto organizace rozděluje. EIA totiž včera zveřejnila výhled, ve kterém čeká jen mezi květnem a červnem (!) nárůst produkce břidlicové ropy o ohromných 144 tis. barelů denně, celkem již na 7,2 mil. barelů denně. A to ještě OPEC může být rád za logistické problémy…

Akcie
Hlavní americké trhy včera zavřely v dohledu nuly. Index Dow Jones závěrem včerejšího obchodního dne část zisků ztratil, ale i tak si dokázal udržet zisk 0,29 %. Naopak index S&P 500 odevzdal v poslední obchodní fázi téměř vše a zavřel se ziskem pouze 0,10 % a obdobně skončil také technologický index Nasdaq, který zavřel silnější o 0,11 %.

 

Čtěte více:

Globální boom zřetelně ztrácí na síle. Snad jde jen o návrat k udržitelnému růstu
14.05.2018 15:12
Už před několika týdny ukazovaly modely investiční společnosti Fulcrum...
Co nyní konkrétně znamená investiční rada, že „s Fedem se nebojuje“?
14.05.2018 18:36
Investoři a čtenáři, kteří se na trhu pohybují již delší dobu, si možn...
Kolaps venezuelské ropy se ještě zhoršuje
15.05.2018 6:33
Smrtící spirála je sice ohraný pojem, ale přesně sedí na popis současn...
Kofola (-1 %): V Polsku nám bez expanze hrozí exit
15.05.2018 8:42
Nápojová skupina Kofola ČeskoSlovensko ohlásila za první tři měsíce ro...
Německá ekonomika rostla nejpomaleji za více než rok
15.05.2018 8:45
Hospodářský růst Německa v letošním prvním čtvrtletí zpomalil na 0,3 p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data