Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Petra Dufka: ČNB zvyšuje sazby a přepisuje výhled

Komentář Petra Dufka: ČNB zvyšuje sazby a přepisuje výhled

02.08.2018 18:07
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Česká národní banka na svém srpnovém zasedání podle očekávání zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu na 1,25 %. Jde už o třetí navýšení této úrokové sazby v letošním roce a zřejmě ne poslední. Současně s dvoutýdenní repo sazbou ČNB upravila i diskontní a lombardní sazbu na 0,25 %, respektive 2,25 %. Bankovní rada se tentokrát rozhodovala na základě nové prognózy, která na rozdíl od té poslední (květnové) vyznívá na krátkém horizontu razantněji, avšak v delším horizontu je méně radikální než ta minulá.

Pro zvýšení sazeb hlasovali všichni zúčastnění členové bankovní rady. Důvodem jsou nejen vyšší inflační tlaky v ekonomice, ale i koruna, která se výrazně odchýlila od očekávání ČNB. Centrální banka tak vlastně jen urychlila realizaci svých záměrů, které si původně schovávala pro rok 2019. Po trojím zvýšení sazeb v letošním roce ČNB počítá ještě s jedním navýšením úroků v letošním roce. Poté, co se koruna znovu vrátí k trendu posilování, prognóza počítá se stabilitou úrokových sazeb až do začátku roku 2020.

A to je možná tím největším překvapením z dílny centrální banky. ČNB sice urychlila zvyšování svých úrokových sazeb, avšak na horizontu 1,5 roku svůj výhled tříměsíčního PRIBORu přepsala opět směrem dolů. Zatímco v květnu předpokládala jeho nárůst na 2,1 %, nyní je to jen 1,8 %. Za poslední rok je to už přehodnocení o jeden procentní bod dolů, které vyplývá z přetrvávající víry v rychle posilující korunu. A to je možná právě tím kamenem úrazu, protože možná bez další podpory se koruna k prognózovaným 24,30 CZK/EUR vzhledem k existující spekulativní pozici sama od sebe hned tak nepohne.

A co čekáme my? Stejně jako ČNB věříme, že v letošním roce (nejspíše v listopadu) dojde ještě k dalšímu zvýšení úrokových sazeb, nicméně tím centrální banka nejspíše ještě neskončí. Předpokládáme, že ČNB bude moci zvýšit svoji hlavní úrokovou sazbu v roce 2019 ještě 2x až na 2,00 % v závislosti na vývoji devizového kurzu. Rizikem je – vzhledem k omezenému potenciálu koruny a doposud příliš se neprojevujícím, nicméně existujícím inflačním tlakům – že ČNB bude postupovat v roce 2019 razantněji a své sazby zvýší 3x. Trhy nicméně prozatím nepočítají ani s růstem repo sazby na zmíněná 2 %.


 

Čtěte více:

Rusnok: Další růst sazeb může přijít hned příště. Prognóza oslabila výhled pro korunu i růst ekonomiky
02.08.2018 13:05
Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání zvýšila dvoutýdenní repo saz...
Výhled rychlého růstu sazeb koruně nestačí. Hlavní trhy dál trápí cla
02.08.2018 15:55
Zasedání bankovní rady ČNB podle očekávání přineslo zvýšení úrokových...
Jan Bureš: Sázky na zisky koruny jsou přehnané, ČNB bude muset sazby zvyšovat o poznání rychleji
02.08.2018 17:54
Česká národní banka z mého pohledu spíše kosmeticky snížila odhad růst...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)