Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

22.03.2019 17:42
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Evropský bankovní sektor se dnes dostal pod značný tlak spolu s padajícími výnosy státních dluhopisů. Viníkem jsou v obou případech slabá makrodata, konkrétně indexy nákupních manažerů jednotlivých zemí a zejména Německa. Nízké výnosy dluhopisů mají na banky dva opačné efekty. První pozitivní je, že se bankám zlevňuje financování a náklady vlastního kapitálu, což má přímý kladný dopad na jejich valuaci. Ten druhý je negativní a implikuje nízká inflační očekávání a předpoklad nízkých úrokových sazeb. A tady je právě kámen úrazu. Slabá ekonomika jen o to více podpořila rozhodnutí ECB nezvedat v tomto roce úrokové sazby, díky čemuž bude čistá úroková marže bank nadále tlačena směrem dolů.

Dopad na náš seznam Investičních tipů: UniCredit -5 %, BNP -3,5 %, ING -2,5 %, Credit Suisse -3 %, Lyxor ETF Banks -2 %.

Nokia (Investiční tipy)

Finský výrobce telekomunikačních zařízení nečekaně publikoval závěry vnitřního auditu, které odhalily nesrovnalosti s regulací uvnitř společnosti. O co přesně se jedná, nevíme. Může jít o technické závady, nebo účetní praktiky. Víme jen, že se pravděpodobně týkají převzatého Alcatel a že můžou mít dle slov managementu „materiální dopad na byznys“. Společnost svá zjištění postoupila úřadům a je připravena plně spolupracovat, což snad bude zohledněno při případném trestu.

Akcie Nokia padají o 5,5 %.

USA:

Apple

Akcie Apple včera pokračovaly v euforickém růstu posledních dní s tím, jak rostou očekávání ohledně pondělního představení nového produktu. Tím by dle všeho měla být vlastní streamovací služba. Předběžné dohady říkají, že uživatelé dostanou přístup zdarma k určitému vlastnímu obsahu (rozuměj „z dílny Apple“) a budou si moci předplatit kanály od tvůrců jako Starz nebo CBS. Podporu akciím poskytla také série zvýšených doporučení a optimističtějších cílových cen.

Z našeho pohledu se nám však na trhu tvoří trochu přetlak streamovacích služeb (Amazon Prime, Hulu, Netflix, Disney+, DC Universe, Time Warner, Comcast), což nutně vyvolá těžký konkurenční boj a nízkou profitabilitu těchto produktů. Zároveň při společnosti velikosti Apple by i v ideálním scénáři trvalo nějakou dobu, než by dopad do výsledovky začal být materiální. Proto se k této rally posledních dní stavíme skepticky.

Akcie Apple včera posílily o 4 %, před otevřením trhu jsou opět mírně nad nulou.

Nike

Výrobce sportovních tenisek má za sebou úspěšný kvartál, kterému však ublížil silný dolar. Tržby narostly o 7 % yoy, přičemž bez měnových pohybů bychom si k tomu mohli přičíst další 4 p.b. Finální výše 9,6 mld. USD proto mírně zaostala za konsensem. Musíme v tomto bodě pochválit výkon domácího trhu Severní Ameriky, který rostl o 7 % yoy, avšak ještě donedávna byl achillovkou celé společnosti. Jasným tahounem je samozřejmě nadále Čína s 19% yoy růstem tržeb. Absence slev a silný přímý prodejní kanál (direct-to-consumer) zvedly hrubou marži meziročně o 1,5 p.b.. Růst čistého zisku na akcii nicméně zařízly vyšší provozní a daňové náklady a ten proto stagnoval na 0,66 USD (kons. 0,66 USD).

Poslední fiskální kvartál roku by se měl nést ve stejném duchu. Tržby by měly dle názoru managementu růst o 8 až 9 % yoy, přičemž silný dolar si opět ukousne tak 5 p.b. a stáhne je k 3 až 4% procentnímu růstu. Hrubou marži by chtělo vedení zlepšit o 75 bps yoy avšak zároveň upozorňuje, že se projeví vyšší administrativní náklady. Z pohledu na rok 2020 je důležitá asi hlavně absence měnových výkyvů, což zaručí růst tržeb v řádu 8 % až 9 %. Nezapomínejme však, že kurzy dokážou slušně překvapit.

Akcie Nike mají za sebou od ledna mohutný růst (+30 %) a dosahují historické maximum. Očekávání byla tedy hodně vysoko a opatrný výhled je zrovna nesplnil. Před otevřením trhu proto padají o 4,5 %.

 

Čtěte více:

Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
22.03.2019 17:21
Krize v eurozóně, která začala v roce 2010 a trvala do roku 2014, byla...
Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
22.03.2019 16:32
Výnosy německých desetiletých vládních dluhopisů dnes poprvé od října ...
Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají
22.03.2019 17:19
Finanční trhy se poslední dobou dostávaly do velmi dobré nálady díky v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)