Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

22.03.2019 17:42
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Evropský bankovní sektor se dnes dostal pod značný tlak spolu s padajícími výnosy státních dluhopisů. Viníkem jsou v obou případech slabá makrodata, konkrétně indexy nákupních manažerů jednotlivých zemí a zejména Německa. Nízké výnosy dluhopisů mají na banky dva opačné efekty. První pozitivní je, že se bankám zlevňuje financování a náklady vlastního kapitálu, což má přímý kladný dopad na jejich valuaci. Ten druhý je negativní a implikuje nízká inflační očekávání a předpoklad nízkých úrokových sazeb. A tady je právě kámen úrazu. Slabá ekonomika jen o to více podpořila rozhodnutí ECB nezvedat v tomto roce úrokové sazby, díky čemuž bude čistá úroková marže bank nadále tlačena směrem dolů.

Dopad na náš seznam Investičních tipů: UniCredit -5 %, BNP -3,5 %, ING -2,5 %, Credit Suisse -3 %, Lyxor ETF Banks -2 %.

Nokia (Investiční tipy)

Finský výrobce telekomunikačních zařízení nečekaně publikoval závěry vnitřního auditu, které odhalily nesrovnalosti s regulací uvnitř společnosti. O co přesně se jedná, nevíme. Může jít o technické závady, nebo účetní praktiky. Víme jen, že se pravděpodobně týkají převzatého Alcatel a že můžou mít dle slov managementu „materiální dopad na byznys“. Společnost svá zjištění postoupila úřadům a je připravena plně spolupracovat, což snad bude zohledněno při případném trestu.

Akcie Nokia padají o 5,5 %.

USA:

Apple

Akcie Apple včera pokračovaly v euforickém růstu posledních dní s tím, jak rostou očekávání ohledně pondělního představení nového produktu. Tím by dle všeho měla být vlastní streamovací služba. Předběžné dohady říkají, že uživatelé dostanou přístup zdarma k určitému vlastnímu obsahu (rozuměj „z dílny Apple“) a budou si moci předplatit kanály od tvůrců jako Starz nebo CBS. Podporu akciím poskytla také série zvýšených doporučení a optimističtějších cílových cen.

Z našeho pohledu se nám však na trhu tvoří trochu přetlak streamovacích služeb (Amazon Prime, Hulu, Netflix, Disney+, DC Universe, Time Warner, Comcast), což nutně vyvolá těžký konkurenční boj a nízkou profitabilitu těchto produktů. Zároveň při společnosti velikosti Apple by i v ideálním scénáři trvalo nějakou dobu, než by dopad do výsledovky začal být materiální. Proto se k této rally posledních dní stavíme skepticky.

Akcie Apple včera posílily o 4 %, před otevřením trhu jsou opět mírně nad nulou.

Nike

Výrobce sportovních tenisek má za sebou úspěšný kvartál, kterému však ublížil silný dolar. Tržby narostly o 7 % yoy, přičemž bez měnových pohybů bychom si k tomu mohli přičíst další 4 p.b. Finální výše 9,6 mld. USD proto mírně zaostala za konsensem. Musíme v tomto bodě pochválit výkon domácího trhu Severní Ameriky, který rostl o 7 % yoy, avšak ještě donedávna byl achillovkou celé společnosti. Jasným tahounem je samozřejmě nadále Čína s 19% yoy růstem tržeb. Absence slev a silný přímý prodejní kanál (direct-to-consumer) zvedly hrubou marži meziročně o 1,5 p.b.. Růst čistého zisku na akcii nicméně zařízly vyšší provozní a daňové náklady a ten proto stagnoval na 0,66 USD (kons. 0,66 USD).

Poslední fiskální kvartál roku by se měl nést ve stejném duchu. Tržby by měly dle názoru managementu růst o 8 až 9 % yoy, přičemž silný dolar si opět ukousne tak 5 p.b. a stáhne je k 3 až 4% procentnímu růstu. Hrubou marži by chtělo vedení zlepšit o 75 bps yoy avšak zároveň upozorňuje, že se projeví vyšší administrativní náklady. Z pohledu na rok 2020 je důležitá asi hlavně absence měnových výkyvů, což zaručí růst tržeb v řádu 8 % až 9 %. Nezapomínejme však, že kurzy dokážou slušně překvapit.

Akcie Nike mají za sebou od ledna mohutný růst (+30 %) a dosahují historické maximum. Očekávání byla tedy hodně vysoko a opatrný výhled je zrovna nesplnil. Před otevřením trhu proto padají o 4,5 %.

 

Čtěte více:

Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
22.03.2019 17:21
Krize v eurozóně, která začala v roce 2010 a trvala do roku 2014, byla...
Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
22.03.2019 16:32
Výnosy německých desetiletých vládních dluhopisů dnes poprvé od října ...
Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají
22.03.2019 17:19
Finanční trhy se poslední dobou dostávaly do velmi dobré nálady díky v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2019
6:08Investiční tip Orange: Spojení stabilního růstu s možností vyšší dividendy  
16.07.2019
22:04Wall Street po pěti dnech oslabila, Goldman Sachs po výsledcích +1,9 %
18:43Jaké signály vysílá PE ohledně budoucí návratnosti trhu?
17:52CNBC: Akcionáři Alibaby schválili štěpení akcií v poměru osm k jedné
17:32Zatímco dolaru pomohly vzhůru výnosy, libru drtí výhled tvrdého brexitu  
17:18Goldman Sachs: Akciový segment příjemně překvapil, zklamalo investiční bankovnictví  
17:04Amazon vs EU: Vestager v bitvě s techem nepolevuje
16:47Johnson & Johnson díky farmaceutické divizi zvýšil zisk o 42 procent
16:07Průzkum: Čínský jüan bude do roku 2030 tvořit až pětinu globálních devizových rezerv
16:05JPMorgan se poprala s překážkami, zaráží však investiční bankovnictví (komentář analytika)  
14:54Americký spotřebitel v červnu utrácel, tržby překonaly očekávání
14:24Makléři v Goldman Sachs potěšili investory
13:14JPMorgan s rekordním ziskem snižuje roční cíl pro úrokový výnos a akcie klesají
12:37Carlson: Zlato, bitcoin a trendy, které přinese nová generace
12:33Banky: Bankovní trh ve střední a východní Evropě silně poroste, nejstabilnější je český
12:06ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku je horší, než se čekalo
11:50Handelsblatt: Evropští výrobci oceli se ocitají pod tlakem
10:58Magid: V podstatě nikdo v Bruselu netuší, co Evropská unie vlastně znamená
10:50Trhy jsou před daty a firemními výsledky nerozhodné, dolaru se ovšem daří  
10:14ČEZ prozkoumá možnosti těžby lithia v ČR, poskytne půjčku australské EMH

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb