Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

22.03.2019 17:42
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Evropský bankovní sektor se dnes dostal pod značný tlak spolu s padajícími výnosy státních dluhopisů. Viníkem jsou v obou případech slabá makrodata, konkrétně indexy nákupních manažerů jednotlivých zemí a zejména Německa. Nízké výnosy dluhopisů mají na banky dva opačné efekty. První pozitivní je, že se bankám zlevňuje financování a náklady vlastního kapitálu, což má přímý kladný dopad na jejich valuaci. Ten druhý je negativní a implikuje nízká inflační očekávání a předpoklad nízkých úrokových sazeb. A tady je právě kámen úrazu. Slabá ekonomika jen o to více podpořila rozhodnutí ECB nezvedat v tomto roce úrokové sazby, díky čemuž bude čistá úroková marže bank nadále tlačena směrem dolů.

Dopad na náš seznam Investičních tipů: UniCredit -5 %, BNP -3,5 %, ING -2,5 %, Credit Suisse -3 %, Lyxor ETF Banks -2 %.

Nokia (Investiční tipy)

Finský výrobce telekomunikačních zařízení nečekaně publikoval závěry vnitřního auditu, které odhalily nesrovnalosti s regulací uvnitř společnosti. O co přesně se jedná, nevíme. Může jít o technické závady, nebo účetní praktiky. Víme jen, že se pravděpodobně týkají převzatého Alcatel a že můžou mít dle slov managementu „materiální dopad na byznys“. Společnost svá zjištění postoupila úřadům a je připravena plně spolupracovat, což snad bude zohledněno při případném trestu.

Akcie Nokia padají o 5,5 %.

USA:

Apple

Akcie Apple včera pokračovaly v euforickém růstu posledních dní s tím, jak rostou očekávání ohledně pondělního představení nového produktu. Tím by dle všeho měla být vlastní streamovací služba. Předběžné dohady říkají, že uživatelé dostanou přístup zdarma k určitému vlastnímu obsahu (rozuměj „z dílny Apple“) a budou si moci předplatit kanály od tvůrců jako Starz nebo CBS. Podporu akciím poskytla také série zvýšených doporučení a optimističtějších cílových cen.

Z našeho pohledu se nám však na trhu tvoří trochu přetlak streamovacích služeb (Amazon Prime, Hulu, Netflix, Disney+, DC Universe, Time Warner, Comcast), což nutně vyvolá těžký konkurenční boj a nízkou profitabilitu těchto produktů. Zároveň při společnosti velikosti Apple by i v ideálním scénáři trvalo nějakou dobu, než by dopad do výsledovky začal být materiální. Proto se k této rally posledních dní stavíme skepticky.

Akcie Apple včera posílily o 4 %, před otevřením trhu jsou opět mírně nad nulou.

Nike

Výrobce sportovních tenisek má za sebou úspěšný kvartál, kterému však ublížil silný dolar. Tržby narostly o 7 % yoy, přičemž bez měnových pohybů bychom si k tomu mohli přičíst další 4 p.b. Finální výše 9,6 mld. USD proto mírně zaostala za konsensem. Musíme v tomto bodě pochválit výkon domácího trhu Severní Ameriky, který rostl o 7 % yoy, avšak ještě donedávna byl achillovkou celé společnosti. Jasným tahounem je samozřejmě nadále Čína s 19% yoy růstem tržeb. Absence slev a silný přímý prodejní kanál (direct-to-consumer) zvedly hrubou marži meziročně o 1,5 p.b.. Růst čistého zisku na akcii nicméně zařízly vyšší provozní a daňové náklady a ten proto stagnoval na 0,66 USD (kons. 0,66 USD).

Poslední fiskální kvartál roku by se měl nést ve stejném duchu. Tržby by měly dle názoru managementu růst o 8 až 9 % yoy, přičemž silný dolar si opět ukousne tak 5 p.b. a stáhne je k 3 až 4% procentnímu růstu. Hrubou marži by chtělo vedení zlepšit o 75 bps yoy avšak zároveň upozorňuje, že se projeví vyšší administrativní náklady. Z pohledu na rok 2020 je důležitá asi hlavně absence měnových výkyvů, což zaručí růst tržeb v řádu 8 % až 9 %. Nezapomínejme však, že kurzy dokážou slušně překvapit.

Akcie Nike mají za sebou od ledna mohutný růst (+30 %) a dosahují historické maximum. Očekávání byla tedy hodně vysoko a opatrný výhled je zrovna nesplnil. Před otevřením trhu proto padají o 4,5 %.

 

Čtěte více:

Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
22.03.2019 17:21
Krize v eurozóně, která začala v roce 2010 a trvala do roku 2014, byla...
Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
22.03.2019 16:32
Výnosy německých desetiletých vládních dluhopisů dnes poprvé od října ...
Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají
22.03.2019 17:19
Finanční trhy se poslední dobou dostávaly do velmi dobré nálady díky v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university