Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu

22.03.2019 17:42
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Evropský bankovní sektor se dnes dostal pod značný tlak spolu s padajícími výnosy státních dluhopisů. Viníkem jsou v obou případech slabá makrodata, konkrétně indexy nákupních manažerů jednotlivých zemí a zejména Německa. Nízké výnosy dluhopisů mají na banky dva opačné efekty. První pozitivní je, že se bankám zlevňuje financování a náklady vlastního kapitálu, což má přímý kladný dopad na jejich valuaci. Ten druhý je negativní a implikuje nízká inflační očekávání a předpoklad nízkých úrokových sazeb. A tady je právě kámen úrazu. Slabá ekonomika jen o to více podpořila rozhodnutí ECB nezvedat v tomto roce úrokové sazby, díky čemuž bude čistá úroková marže bank nadále tlačena směrem dolů.

Dopad na náš seznam Investičních tipů: UniCredit -5 %, BNP -3,5 %, ING -2,5 %, Credit Suisse -3 %, Lyxor ETF Banks -2 %.

Nokia (Investiční tipy)

Finský výrobce telekomunikačních zařízení nečekaně publikoval závěry vnitřního auditu, které odhalily nesrovnalosti s regulací uvnitř společnosti. O co přesně se jedná, nevíme. Může jít o technické závady, nebo účetní praktiky. Víme jen, že se pravděpodobně týkají převzatého Alcatel a že můžou mít dle slov managementu „materiální dopad na byznys“. Společnost svá zjištění postoupila úřadům a je připravena plně spolupracovat, což snad bude zohledněno při případném trestu.

Akcie Nokia padají o 5,5 %.

USA:

Apple

Akcie Apple včera pokračovaly v euforickém růstu posledních dní s tím, jak rostou očekávání ohledně pondělního představení nového produktu. Tím by dle všeho měla být vlastní streamovací služba. Předběžné dohady říkají, že uživatelé dostanou přístup zdarma k určitému vlastnímu obsahu (rozuměj „z dílny Apple“) a budou si moci předplatit kanály od tvůrců jako Starz nebo CBS. Podporu akciím poskytla také série zvýšených doporučení a optimističtějších cílových cen.

Z našeho pohledu se nám však na trhu tvoří trochu přetlak streamovacích služeb (Amazon Prime, Hulu, Netflix, Disney+, DC Universe, Time Warner, Comcast), což nutně vyvolá těžký konkurenční boj a nízkou profitabilitu těchto produktů. Zároveň při společnosti velikosti Apple by i v ideálním scénáři trvalo nějakou dobu, než by dopad do výsledovky začal být materiální. Proto se k této rally posledních dní stavíme skepticky.

Akcie Apple včera posílily o 4 %, před otevřením trhu jsou opět mírně nad nulou.

Nike

Výrobce sportovních tenisek má za sebou úspěšný kvartál, kterému však ublížil silný dolar. Tržby narostly o 7 % yoy, přičemž bez měnových pohybů bychom si k tomu mohli přičíst další 4 p.b. Finální výše 9,6 mld. USD proto mírně zaostala za konsensem. Musíme v tomto bodě pochválit výkon domácího trhu Severní Ameriky, který rostl o 7 % yoy, avšak ještě donedávna byl achillovkou celé společnosti. Jasným tahounem je samozřejmě nadále Čína s 19% yoy růstem tržeb. Absence slev a silný přímý prodejní kanál (direct-to-consumer) zvedly hrubou marži meziročně o 1,5 p.b.. Růst čistého zisku na akcii nicméně zařízly vyšší provozní a daňové náklady a ten proto stagnoval na 0,66 USD (kons. 0,66 USD).

Poslední fiskální kvartál roku by se měl nést ve stejném duchu. Tržby by měly dle názoru managementu růst o 8 až 9 % yoy, přičemž silný dolar si opět ukousne tak 5 p.b. a stáhne je k 3 až 4% procentnímu růstu. Hrubou marži by chtělo vedení zlepšit o 75 bps yoy avšak zároveň upozorňuje, že se projeví vyšší administrativní náklady. Z pohledu na rok 2020 je důležitá asi hlavně absence měnových výkyvů, což zaručí růst tržeb v řádu 8 % až 9 %. Nezapomínejme však, že kurzy dokážou slušně překvapit.

Akcie Nike mají za sebou od ledna mohutný růst (+30 %) a dosahují historické maximum. Očekávání byla tedy hodně vysoko a opatrný výhled je zrovna nesplnil. Před otevřením trhu proto padají o 4,5 %.

 

Čtěte více:

Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
22.03.2019 17:21
Krize v eurozóně, která začala v roce 2010 a trvala do roku 2014, byla...
Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
22.03.2019 16:32
Výnosy německých desetiletých vládních dluhopisů dnes poprvé od října ...
Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají
22.03.2019 17:19
Finanční trhy se poslední dobou dostávaly do velmi dobré nálady díky v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů