Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed úroky nesnížil, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací. Na konci července to může být jinak

Rozbřesk: Fed úroky nesnížil, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací. Na konci července to může být jinak

20.06.2019 9:19
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Fundamentální výhled americké ekonomiky zůstává sice příznivý, ale Fed již začíná ztrácet trpělivost se zhoršujícím se podnikatelským sentimentem a nízkou inflací. Oficiální úrokové sazby se tedy sice zatím v USA nemění, avšak řada členů vedení Fedu, jež dosud podporovala stabilitu sazeb, se nyní přiklání k tomu, že by bylo žádoucí snížit úrokové sazby již tento rok. Jak přitom šéf Fedu J. Powell na tiskové konferenci několikrát zdůraznil, americká centrální banka bude v následujících týdnech velmi pozorně sledovat nejen příchozí data, ale i to, jak dopadne nadcházející jednání zemí G20 v otázce obchodu. Podle toho se zachová na příštím zasedání na konci července. Je přitom jasné, že jak prezident Trump, tak trhy, si jasně přejí co nejrychlejší redukci úroků, byť vedení Fedu v tom ještě nemá jasno.

To je mimo jiné patrné i z nové prognózy Fedu, která ukázala na to, že američtí centrální bankéři jsou aktuálně rozděleni do dvou velkých skupin. Jedna preferuje stabilitu úroků (celkem 8) a druhá snížení úroků (7) o 50 bazických bodů, a to ještě letos. První skupina - s neutrálním pohledem na úrokové sazby - přitom zjevně vyšla ze základního konjukturálního scénáře Fedu, který nevidí, že by se v otázce růstu či trhu práce muselo dít něco dramatického. Druhá holubičí skupina vedená J. Bullardem, který si přál snížení úroků již na tomto zasedání, přitom zjevně akcentuje fakt, že inflace setrvává pod 2% cílem, a to dokonce ve dvouletém horizontu nové prognózy.

Je tedy snížení oficiálních úroků v USA za rohem, anebo si na něj počkáme třeba i několik měsíců? V součtu se dá říci, že Fed nebyl tak agresivně holubičí, jak nám to například v úterý předvedl prezident ECB Mario Draghi. Výhled na americké úrokové sazby je nyní podmíněn nepředvídatelnými politickými událostmi (obchodním jednáním USA-Čína na schůzce G20) a dalšími daty týkajícími se inflace a amerického trhu práce. Z tohoto úhlu pohledu červencové snížení sazeb Fedu není zdaleka hotovou záležitostí, byť trh s tímto výsledkem již prakticky najisto počítá. Dodejme přitom, že v minulosti se nikdy nestalo, že by Fed úrokové sazby nesnížil v situaci, kdy trh s něčím takovým počítá s více než 75% pravděpodobností...

TRHY 
CZK a dluhopisy

Česká koruna se i ve středu dál držela nad 25,60 EUR/CZK a vyčkávala na zasedání amerického Fedu. Fed nakonec dokázal trhy nezklamat a doručil dostatečně holubičí vzkaz na to, aby dolar začal slábnout a nálada na rozvíjejících trzích opatrně sílit. Koruna se tak může v závěru týdne stabilizovat a pokusit se o návrat pod 25,60.

Zahraniční forex
Fed si na včerejším sezení otevřel cestu ke snížení úrokových sazeb, což mělo za následek propad výnosu desetiletého amerického vládního dluhopisu pod 2,0 %. To se zcela logicky nelíbí dolaru a měnový pár tudíž směřuje k hranici 1,13. Eurodolar nyní může být trochu citlivější na příchozí americká data, neboť jejich dalším zhoršením Fed snížení úroků de facto podmiňuje. Z tohto důvodu mohou být zajímavá i dnešní odpolední čísla týkající se týdenních statistik nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti a také sledovaný ukazatel podnikatelské nálady od Philly Fedu.

Ropa
Ropa Brent si připisuje lehké zisky v reakci na pokles zásob ve Spojených státech. Ty se dle EIA v minulém týdnu snížily jak v případě surové ropy, tak napříč ropnými produkty (benzín a střední destiláty). K býčímu vyznění reportu navíc přispěl mírný propad americké těžby surové ropy, a to o 100 tis. barelů denně na 12,2 mil. barelů denně. Z našeho pohledu se však nejedná o nic dramatického a rozhodně ne o obrat trendu posledních let. Vysvětlení lze hledat spíše v diskrepanci mezi odhadovanými týdenními a agregovanými měsíčními daty. Ty by totiž měly i nadále potvrdit solidní růstovou dynamiku amerických “břidlicářů”.


Čtěte více:

Petr Dufek: Inflace výrazně překonala očekávání
11.06.2019 10:23
V květnu se spotřebitelské ceny zvýšily o 0,7 % a výrazně tak předčil...
Nižší americká inflace je dobrou zprávou pro trhy
12.06.2019 14:52
Index spotřebitelských cen v USA se za květen zvedl o mírných 0,1 proc...
Máme se radovat z případného snížení sazeb v USA?
13.06.2019 18:02
Nechci čtenáře příliš zklamat, takže hned na úvod napíšu, že na v nadp...
Draghi: Pokud inflace nestoupne, dále uvolníme měnovou politiku
18.06.2019 13:03
Evropská centrální banka (ECB) je připravena znovu uvolnit měnovou pol...
Fed úroky zatím nesnižuje, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací
19.06.2019 21:45
Fundamentální výhled americké ekonomiky zůstává sice příznivý, ale Fed...

Váš názor
  •  
    20.06.2019 13:25

    chudáci, ztrácí trpělivost s nízkou inflací......jen ať se ti kašpaři ekonomové podívali, co se dalo koupit za dolar před 50 lety a nyní....
    abc1
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů