Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je to možné?

Je to možné?

05.03.2020 17:27

Řada čtenářů asi ještě pamatuje doby, kdy se plány plnily minimálně na 100 %. Podobný závan můžeme někdy možná pocítit z Číny, kde se podle některých názorů a odhadů oficiální ekonomická čísla nemálo odlišují od reality. A to samozřejmě způsobem, který budí zdání větší (materiální) prosperity a stability, než jaká skutečně panuje. No a podobné to je někdy na akciovém trhu.

Před časem jsem si tu dovolil trochu rozvinout tezi, že aktivně/pasivní investování „kup/prodej“ zavání komunismem v tom smyslu, že ve firmách nemusí být nikdo, kdo by je nutil ke zvyšování efektivity, dlouhodobému rozvoji a pod. Podle standardního pohledu by sice prodeje akcií takové firmy měly vést k tomu, že se management aktivuje, ale tento mechanismus může v praxi váznout. Lékem na tento stav, kdy „všichni vlastní všechno, ale nikdo se skutečně nestará o nic“ tak někdy může být skutečně aktivní (aktivně aktivní) investor, který akcie kupuje s tím, že pak firmu tlačí do změn. 

Vedle tohoto jevu bych dnes rád poukázal na další. Před několika dny zemřel minimálně v korporátním sektoru známý Jack Welch a v souvislosti s tím se objevila řada komentářů zaměřujících se na jenom práci a život. Jeden z nich poukazuje i na následující graf, který se prý poprvé objevil na blogu Barryho Ritholtze. Ukazuje, jak se vyvíjela volatilita zisků v době, kdy v čele GE stál pan Welch a v době, kdy je nahradil pan Immelt:

001

Buď tedy po výměně vedení GE došlo zároveň k výraznému zvýšení volatility prostředí jak vnitřního, tak vnějšího, nebo do vykazovaných čísel promlouvalo i něco jiného, než čistý fundament. V komentáři ke grafu se můžeme dočíst, že pan Welsh byl pověstný tím, že GE v jeho době vždy naplnilo očekávání, které management předtím trhu předestřel. Tato praxe dává obecně smysl, protože kdo by měl o budoucnosti firmy vědět více, než její vedení. Ale je možné, že někdy se celý proces trochu zvrhne v hru na falešnou stabilitu. 

Uvedené vybízí k tezi, že naše touha po stabilitě a plnění plánů je obecného charakteru a snažíme se jí uspokojit v jakémkoliv systému. Na tomto závěru není nic objevného a na naší snaze nemusí být nic špatného, možná naopak. Jde ale asi o to, jak se jí snažíme naplnit. A mírně absurdní nádech pak dostává celá situace ve chvíli, kdy bychom se na jedné straně snažili o co největší stabilitu a na straně druhé se aktivně věnovali vytváření chaosu. Posuďme třeba následující: 

001

Na jednu stranu investoři vyžadují, aby firmy plnily „plán“ (očekávání) a aby jejich výsledky byly pokud možno co nejstabilnější (úplně nejlépe stabilně rostoucí). Neplnění výsledků a vysoká volatilita je naopak spíše v nemilosti. A na stranu druhou můžeme vidět, že ceny akcií svou volatilitou výrazně převyšují volatilitu dividend, které management firem většinou vyhlazuje tak, aby trh by spokojen. Interpretací těchto jevů je více. Jedna z nich by čistě teoreticky mohla být taková, že to, co dostáváme, máme rádi klidné a predikovatelné. Abychom se toho pak mohli chopit a udělat z toho kasino. Je to možné?


Čtěte více:

Natixis: Nové vnímání cyklu a japonský ekonomický malér
05.03.2020 5:27
Po druhé světové válce byla hlavním tahounem ekonomického cyklu vyspěl...
Bofinger: Proč Němci uvažují o ekonomice jinak
05.03.2020 12:06
Na první pohled je těžké pochopit, proč se makroekonomická debata a po...
Fidelity: Odvrácená strana konzumu a příležitosti pro investory
04.03.2020 5:57
Světový trh s odpady dosáhne podle očekávání v roce 2025 hodnoty 485 m...
VUL, aneb tři scénáře trhů po koronaviru podle Saxo Bank
04.03.2020 13:32
Trhy po masakru z minulého týdne zatoužily po reakci centrálních bank....
Investiční tip S&P 500: Prudký propad a atraktivnější valuace znamenají příležitost k nákupu
05.03.2020 13:45
Prudká korekce na akciových trzích, která proběhla závěrem února, logi...

Váš názor
  •  
    06.03.2020 7:00

    „všichni vlastní všechno, ale nikdo se skutečně nestará o nic“.....já myslím, že toto, platí čím dál více.....trhy očekávají zásah Fedu…..no a tak aby centrální bankéři nezklamali, tak se rotačky rozjedou.....nevěřím, že se vrátí sazby na úroveň před rok 2008, takže se bude podporovat ekonomika čím dál více tištěním peněz, jenom aby to nekrachlo, no a až přijde jednou taková druhá španělská chřipka, tak to bude rána a kašpaři z centrálních bank budou úplný nuly.....
    abc1
  • Pan Soustružník má za to, že začít se musí efektně, i kdyby to bylo trapné.
    05.03.2020 20:56

    Rovněž pamatuji dobu, kdy se plány plnily na 100%, i když někdy i méně. Netuším ovšem, v čem je rozdíl oproti liberálně demokratickému systému (čti kapitalizmu). Také jsou plány, většinou obratu a zisku a ty se také plní na 100% plus mínus. Rozdíl asi bude v tom, že teď nejde o "plán" ale o "fórkást"
    Ullsperger
    • Každý moudrý zkušený člověk ví, že Plány jsou (vždy pouze) odhady čili předpovědi ... Viz také ReWork aneb Viz také https://www.melvil.cz/kniha-restart/ Tuto knihu můžete přehlížet jen na vlastní nebezpečí ...
      05.03.2020 22:37

      Každý moudrý zkušený člověk ví, že Plány jsou (vždy pouze) odhady čili předpovědi ... Viz také https://www.melvil.cz/kniha-restart/ Tuto knihu můžete přehlížet jen na vlastní nebezpečí ... S ReStartem (v originále ReWorkem) pochopíte, že obsáhlé plány jsou ve skutečnosti škodlivé vnější investory nepotřebujete konkurenci je lépe ignorovat porady jsou plýtvání časem chybami se člověk neučí není třeba neustále nabírat nové zaměstnance a není třeba ani kancelář jediné, co třeba je, je pustit se do práce REWORK Provokativní, minimalistická a mimořádně poučná příručka zakladatelů známé americké firmy 37signals, proslavené úspěšnou webovou aplikací Basecamp a dalšími projekty, vás přinutí přehodnotit všechno, co jste se dosud dozvěděli o podnikání. Jak říká slavný guru marketingu Seth Godin: Tuto knihu můžete přehlížet jen na vlastní nebezpečí. „Od mnohých slýcháme, že byznys se nedá dělat tak, jak ho děláme my. Tito kritici nechápou, jak může firma úplně zavrhnout růst, porady, rozpočty, správní rady … a přesto si vést dobře. Říkají, že nemůžete konkurovat velkým hráčům bez pořádného rozpočtu na marketing a reklamu. Ano, říkají toho hodně. A my říkáme, že se mýlí. My jsme důkazem jejich omylu. A tuto knihu jsme napsali, abychom vám ukázali, jak se tímto důkazem můžete stát i vy.“ Restart Napište si podnikatelský plán, pozorujte konkurenci, najděte si investory… Pokud i vy hledáte takovou otřepanou radu, tahle knížka není pro vás. Restart (v originále Rework) vám předkládá jiný – lepší a snazší – způsob, jak v podnikání uspět. Ukáže vám, že k tomu potřebujete mnohem méně, než si myslíte. Naučí vás, jak se dostat do hry, aniž byste museli vykrást banku, mít reprezentativní kancelář a spoustu zaměstnanců, poradí vám, jak být produktivnější, a dostanete i hromadu dalších, neobvyklých myšlenek, které vás mohou inspirovat i podněcovat. Díky jednoduchému jazyku a nabídce jednoduchých řešení je ideální knihou pro každého, kdo někdy snil o tom, že se postaví na vlastní nohy. Cílevědomí podnikatelé, majitelé malých firem, lidé ponoření do své každodenní práce, kterou ale nenávidí, oběti „zeštíhlování“ a umělci, kteří už nechtějí strádat – ti všichni najdou na jejích stránkách neobyčejně cenné rady. Název původní knihy: Rework Jason Fried a David Heinemeier Hansson jsou zakladateli firmy 37signals, LLC, se sídlem v Chicagu, která je proslulá softwarovými webovými produkty Basecamp, Highrise, Backpack, Campfire, Ta-Da List a Writeboard, jejichž základní vlastností je jednoduchost. Začínali v roce 1999 ve třech lidech jako konzultační firma pro návrh webů a první software – Basecamp – vytvořili v roce 2004 pro svou vlastní potřebu – dnes tento nástroj přináší zisky několika miliónů dolarů ročně. Firma je pojmenována podle 37 radioteleskopických signálů, které americký fyzik Paul Horowitz identifikoval jako potenciální poselství mimozemské civilizace. Na svém kontě májí již jeden knižní titul s názvem Getting Real (2006). Recenze „Dobrých knih o podnikání je v češtině velmi málo. Novinka Restart je ale vynikající výjimkou. Jako provokativní průvodce podnikatelským minimalismem zpochybňuje zažitá dogmata a místo nich nabízí jednoduše funkční řešení.“ – Robert Vlach, zakladatel Navolnenoze.cz „Ve vašem podnikání jsou postupy a myšlenky, které jste si sami nepojmenovali a děláte je intuitivně - tu správně, tu špatně. Kniha Restart je pojmenovává a popisuje. Díky tomu mi pomohla v rozjezdu Palmknih a získání náskoku před konkurencí. Myslím si, že veškerý čas, který věnujete této knize, se vám mnohonásobně zúročí.“ – Jiří Vlček, zakladatel Palmknihy.cz *„Kniha patří k nejlepším, co jsem kdy četl. Čte se opravdu dobře a jedním dechem.“ – Jan Kvasnička, freelancer a poradce „Autoři knihy jsou majitelé úspěšné a v oboru ceněné firmy 37signals. Na rozdíl od řady jiných vědí, o čem píší – popisují v knize svůj přístup k podnikání, své zkušenosti. A kniha je stejná jako jejich úspěšné produkty – srozumitelná, čtivá, stručná, zbavená plevele profesního žargonu. Restart se vysmívá podnikatelským biblím už svojí formou: podívejte se, jak málo písmenek stačí k tomu, abychom řekli vše důležité.” – Jiří Hlavenka, soukromý investor, publicista a vizionář, www.bloc.cz „Krátké, inspirativní eseje, které boří mýty byznysu.“ – Fast Company „Bezesporu nejlepší knížka o byznysu za poslední léta.“ – magazín Ad Age „Připomíná publikace o vysokohorské turistice – túru za vás neodšlapou, ale vysvětlí vám, jak se z hor vrátit v jednom kuse a po svých, a ne v pytli horské služby. Pokud máte dobrý nápad na byznys, ale chybí vám zkušenosti, Rework si přečtěte.“ – Michal Kašpárek, Týden.cz, Finmag. Celou recenzi čtěte [zde] (http://www.tyden.cz/rubriky/byznys/pop-ekonomie/chcete-podnikat-ucte-se-od-dealeru-drog-aneb-12-rad_171379.html). „Rework je manifest pro úspěch v postrecesním období.“ – Newsweek „Jasné a často doslova geniální myšlenky této knihy mi skutečně několikrát téměř vehnaly slzy do očí. Prostě fantastické – je to tak.“ – Tom Peters, autor In Search of Excellence, bestselleru podle New York Times „Nenajdete tu žádný nesrozumitelný žargon ani žádnou zbytečnou vatu, jenom stovky jednoduchých pravidel úspěchu.“ – Chris Anderson, autor The Long Tail a Free, bestsellerů podle New York Times „Ačkoli jsem jen v půlce knížky, protože čtu některé pasáže stále dokola, rozhodla jsem se, že koupím po výtisku každému, koho znám, aby zhodnotil svou dosavadní podnikatelskou praxi a eventuelně se pustil jinou, alternativní cestou.“ – Alexis Rodich, The Washington Post „Fried a Hansson jsou Thoreuaové podnikání.“ – magazín Inc.
      king
Aktuální komentáře
19.04.2021
22:05Wall Street zahájila týden poklesem, Altria -6 %  
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (03/21 Q1, Bef-mkt)
CSX Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Intuitive Surgical Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lockheed Martin Corp (03/21 Q1, Bef-mkt)
Netflix Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (03/21 Q3, Bef-mkt)
9:00CZ - PPI, y/y
12:45Johnson & Johnson (03/21 Q1)
13:00Philip Morris International Inc (03/21 Q1)
18:00ASM International NV (03/21 Q1)