Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dá si ECB vlastňáka?

Dá si ECB vlastňáka?

04.06.2020 6:09
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Choulostivá situace. Tento týden se v ní podle Bloombergu nacházejí bankéři Evropské centrální banky, od kterých se očekává, že oznámí další měnovou podporu zemím eurozóny, než jim dojde dostupné střelivo.

ECB v březnu odstartovala pandemický program nákupů aktiv (PEPP), kde je v obálce 750 miliard EUR. Banka zatím utratila necelou jednu třetinu, takže tímto tempem by mohla čekat na červencové nebo dokonce zářijové zasedání, než bude moci usoudit, zda je program dostatečně velký na to, aby nasál dluh, který vydávají vlády jednotlivých členských zemí bojující s recesí.

Mezitím ale opadl stres na trhu, který ECB nutil k akci. Jednak kvůli nákupům dluhopisů ze strany ECB, ale také proto, že EU přikročila ke společné fiskální odpovědi prostřednictvím navrhovaného záchranného fondu. Tři čtvrtě bilionu EUR je i v této obálce z Bruselu. Balíček zahrnuje i emisi nových dluhopisů. Nejdříve jej ale musejí schválit státy unijní sedmadvacítky. A i poté z něj prostředky nezačnou proudit dřív než v příštím roce, podotýká Bloomberg.

Navýšení programu nákupů dluhopisů se od ECB obecně očekává a cokoli menšího by mohlo vyvolat podobný šok, jako když prezidentka ECB Christine Lagardeová v březnu neúmyslně naznačila, že by nemusela podnikat žádné kroky na uklidnění dluhopisových trhů na okraji eurozóny. Jasná většina v průzkumu Bloombergu z minulého týdne očekává navýšení programu nákupů aktiv o 500 miliard EUR.

ECB si očekávání nějaké akce ze své strany vytvořila sama. Její představitelé se nechali několikrát slyšet, že jsou v případě nouze připraveni program rozšířit, a členka Výkonné rady ECB Isabel Schnabelová uvedla, že rozhodnutí bude spojeno s příchozími ekonomickými daty. Sama Lagardeová již uvedla, že letošní hospodářská recese v eurozóně bude odpovídat střednímu až nejhoršímu scénáři ECB, což značí propad o zhruba 10 %. Novou prognózu se dozvíme už ve čtvrtek.

„Bylo by to od nich dost hloupé, když mají prognózy a vidí, kde se nacházejí sestupná rizika, aby se najednou rozhodli pro odklad,“ tvrdí Marchel Alexandrovich, ekonom v Jefferies. “Když už strávili tolik času a utratili tolik peněz za úsilí podpořit ekonomiku a trhy, dali by si tím vlastní gól,” poznamenal.

Také podle ekonoma Danske Bank Pieta Christiansena si ECB odklad pravděpodobně nemůže moc dovolit. Našel by se proto sice argument typu “počkejme, jak se ekonomiky otevřou, než se zavážeme k něčemu dalšímu”. Ale rizika jsou velká a “není čas na hrdinství”, říká tento ekonom.

Detailní analýza nákupů v programu PEPP k dispozici není. Jinak je tomu ale v případě staršího programu nákupů PSPP. Květnový rozpis naznačil opatrný návrat určitého zklidnění na trhy se státními dluhopisy, konstatovali ve středečním ranním komentáři analytici KBC. Zatímco v březnu ECB v tomto starším programu nakoupila dluh veřejného sektoru za rekordních 37,32 miliardy EUR, v dubnu to bylo za 29,62 miliardy a v květnu za 28,96 miliardy. Minulý měsíc se také opět zvedl podíl nákupů německého Bundu, takže znovu odpovídal částce podle kapitálového klíče. Naopak podíl nákupů italských státních dluhopisů BTP byl v rámci tohoto programu v květnu velmi nízký: ani ne 10 % proti více než trojnásobným hodnotám v předešlých dvou měsících.

Program PSPP (ten, kvůli kterému německý ústavní soud v Karlsruhe v jiné kauze vytkl ECB porušení zásady proporcionality) je hlavní politikou kvantitativního uvolňování ECB. Podle kapitálového klíče by ECB měla nakupovat dluhopisy jednotlivých národních států v takové proporci, jako je jejich podíl na jejím kapitálu.

Zdroje: Bloomberg, KBC, Patria.cz, Peak.cz

KBC Group je mateřskou společností bankovní skupiny ČSOB, pod kterou spadá také Patria Finance.

 

Čtěte více:

ECB minulý týden nakoupila dluhopisy za rekordních 44 miliard eur
12.05.2020 8:35
Evropská centrální banka (ECB) minulý týden v rámci svého stimulačního...
Německý ústavní soud musí brát ECB vážně
16.05.2020 15:05
Rozsudek německého ústavního soudu (BVerfG) v neprospěch předpandemick...
ECB se prý chystá na nejhorší: Život bez Bundesbanky
26.05.2020 15:58
ECB pracuje na záložním plánu pro uskutečňování programu nákupů dluhop...
Týdenní výhled: Protesty v USA trhům náladu nekazí
01.06.2020 12:58
Hlavním sporným bodem mezi Čínou a USA se v posledních týdnech stal Ho...
Zájem o majetek innogy v Česku má také maďarská firma MVM
03.06.2020 14:05
Maďarská státní energetická skupina MVM předložila závěrečnou nabídku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2021
18:00Propast mezi komoditními a dluhopisovými trhy přetrvává
17:24Kdy začne Fed debatovat o změně politiky? Před výsledkem jednání panuje napětí  
16:31Chorvatská automobilka Rimac vstoupí příští rok na burzu. S Porsche prý chce převzít Bugatti
15:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení rozhodování per rollam 16_06_2021
14:53Photon Energy nabízí investorům zhruba pětinový podíl
14:31Expert společnosti Fundstrat prudce změnil svůj názor na FAANG. Strach je za námi, tvrdí
14:30J&T INVESTMENTS SICAV, a.s.: Navýšení objemu investičních akcií
13:09Přímé investice z Číny do EU a Británie loni klesly téměř o polovinu
13:04Děkuji, raději vodu. Hodnota Coca-Coly se po odmítavém gestu Cristiana Ronalda propadla
11:50Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla, průmysl se začal zotavovat
11:06Býk na evropských akciích poběží dál, věří stratégové a upozorňují na slušný diskont vůči USA
10:34Vyšší sazby už v červnu a zpomalující Čína  
10:30Inflace a co by o ní investor měl vědět. Registrujte se na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
9:49Ceny průmyslových výrobců rostly v květnu počtvrté za sebou. Zdražily stavební práce i materiály
9:31Nidetzký: Měli bychom vyslat signál, že vyšší inflaci nehodláme tolerovat. Benda: ČNB se "nebojí použít" nástroje proti inflaci
9:08Rozbřesk: Hlasy pro brzký růst sazeb v ČR sílí, Fed svou prognózu představí dnes
8:50Evropské akcie jsou před Fedem ve vyčkávacím modu. Nidetzký a Benda hovoří k vyšší inflaci  
8:24Velká poptávka po eurobankovkách během pandemie vrhá stín na budoucí zavedení digitálního eura
6:07Rusch: Teslu na 1 000 dolarů potáhne autonomní řízení
15.06.2021
22:03Wall Street ustoupila ze svých maxim, ropa nejvýše od roku 2018  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (05/21 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
9:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
9:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba