Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dá si ECB vlastňáka?

Dá si ECB vlastňáka?

04.06.2020 6:09
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Choulostivá situace. Tento týden se v ní podle Bloombergu nacházejí bankéři Evropské centrální banky, od kterých se očekává, že oznámí další měnovou podporu zemím eurozóny, než jim dojde dostupné střelivo.

ECB v březnu odstartovala pandemický program nákupů aktiv (PEPP), kde je v obálce 750 miliard EUR. Banka zatím utratila necelou jednu třetinu, takže tímto tempem by mohla čekat na červencové nebo dokonce zářijové zasedání, než bude moci usoudit, zda je program dostatečně velký na to, aby nasál dluh, který vydávají vlády jednotlivých členských zemí bojující s recesí.

Mezitím ale opadl stres na trhu, který ECB nutil k akci. Jednak kvůli nákupům dluhopisů ze strany ECB, ale také proto, že EU přikročila ke společné fiskální odpovědi prostřednictvím navrhovaného záchranného fondu. Tři čtvrtě bilionu EUR je i v této obálce z Bruselu. Balíček zahrnuje i emisi nových dluhopisů. Nejdříve jej ale musejí schválit státy unijní sedmadvacítky. A i poté z něj prostředky nezačnou proudit dřív než v příštím roce, podotýká Bloomberg.

Navýšení programu nákupů dluhopisů se od ECB obecně očekává a cokoli menšího by mohlo vyvolat podobný šok, jako když prezidentka ECB Christine Lagardeová v březnu neúmyslně naznačila, že by nemusela podnikat žádné kroky na uklidnění dluhopisových trhů na okraji eurozóny. Jasná většina v průzkumu Bloombergu z minulého týdne očekává navýšení programu nákupů aktiv o 500 miliard EUR.

ECB si očekávání nějaké akce ze své strany vytvořila sama. Její představitelé se nechali několikrát slyšet, že jsou v případě nouze připraveni program rozšířit, a členka Výkonné rady ECB Isabel Schnabelová uvedla, že rozhodnutí bude spojeno s příchozími ekonomickými daty. Sama Lagardeová již uvedla, že letošní hospodářská recese v eurozóně bude odpovídat střednímu až nejhoršímu scénáři ECB, což značí propad o zhruba 10 %. Novou prognózu se dozvíme už ve čtvrtek.

„Bylo by to od nich dost hloupé, když mají prognózy a vidí, kde se nacházejí sestupná rizika, aby se najednou rozhodli pro odklad,“ tvrdí Marchel Alexandrovich, ekonom v Jefferies. “Když už strávili tolik času a utratili tolik peněz za úsilí podpořit ekonomiku a trhy, dali by si tím vlastní gól,” poznamenal.

Také podle ekonoma Danske Bank Pieta Christiansena si ECB odklad pravděpodobně nemůže moc dovolit. Našel by se proto sice argument typu “počkejme, jak se ekonomiky otevřou, než se zavážeme k něčemu dalšímu”. Ale rizika jsou velká a “není čas na hrdinství”, říká tento ekonom.

Detailní analýza nákupů v programu PEPP k dispozici není. Jinak je tomu ale v případě staršího programu nákupů PSPP. Květnový rozpis naznačil opatrný návrat určitého zklidnění na trhy se státními dluhopisy, konstatovali ve středečním ranním komentáři analytici KBC. Zatímco v březnu ECB v tomto starším programu nakoupila dluh veřejného sektoru za rekordních 37,32 miliardy EUR, v dubnu to bylo za 29,62 miliardy a v květnu za 28,96 miliardy. Minulý měsíc se také opět zvedl podíl nákupů německého Bundu, takže znovu odpovídal částce podle kapitálového klíče. Naopak podíl nákupů italských státních dluhopisů BTP byl v rámci tohoto programu v květnu velmi nízký: ani ne 10 % proti více než trojnásobným hodnotám v předešlých dvou měsících.

Program PSPP (ten, kvůli kterému německý ústavní soud v Karlsruhe v jiné kauze vytkl ECB porušení zásady proporcionality) je hlavní politikou kvantitativního uvolňování ECB. Podle kapitálového klíče by ECB měla nakupovat dluhopisy jednotlivých národních států v takové proporci, jako je jejich podíl na jejím kapitálu.

Zdroje: Bloomberg, KBC, Patria.cz, Peak.cz

KBC Group je mateřskou společností bankovní skupiny ČSOB, pod kterou spadá také Patria Finance.

 

Čtěte více:

ECB minulý týden nakoupila dluhopisy za rekordních 44 miliard eur
12.05.2020 8:35
Evropská centrální banka (ECB) minulý týden v rámci svého stimulačního...
Německý ústavní soud musí brát ECB vážně
16.05.2020 15:05
Rozsudek německého ústavního soudu (BVerfG) v neprospěch předpandemick...
ECB se prý chystá na nejhorší: Život bez Bundesbanky
26.05.2020 15:58
ECB pracuje na záložním plánu pro uskutečňování programu nákupů dluhop...
Týdenní výhled: Protesty v USA trhům náladu nekazí
01.06.2020 12:58
Hlavním sporným bodem mezi Čínou a USA se v posledních týdnech stal Ho...
Zájem o majetek innogy v Česku má také maďarská firma MVM
03.06.2020 14:05
Maďarská státní energetická skupina MVM předložila závěrečnou nabídku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení