Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie, zlato, trochu hádanka

Akcie, zlato, trochu hádanka

25.06.2020 17:59

Zlato, podobně, jako třeba bitcoin, či akcie Tesly, patří do skupiny aktiv, kterou bychom mohli nazvat vysoce emoční. Hodně se o nich píše, názory jsou často vyhraněné, až nekompromisní...emoční. Což obratem znamená, že o takových aktivech vlastně nemá zase takový smysl psát (ten smysl je podobný, jako třeba „diskuse“ některých politiků v televizi). Ale přece jen se o to dnes u zlata pokusím, ale spíše kvůli akciím.

Následující graf ukazuje na relativně známou věc – cena zlata dost koreluje s vývojem reálných sazeb v USA:
zlato sazby
Zdroj: Twitter


Proč se v grafu děje to, co se děje? Nabízí se dvě hlavní vysvětlení: Za prvé, čím nižší sazby, tím větší riziko inflace. To je ale tvrzení volné, jak z hlediska zkušeností, tak z hlediska teorie. V této souvislosti můžeme také pohlédnout i na zajímavý graf popisující inflaci v eurozóně a USA s tím, že zde je měřena stejným způsobem, jako v Evropě:
sazby riziko inflace
Zdroj: Twitter

Máme tedy situaci, kdy dochází k masivnímu monetárnímu uvolnění, ale právě proto, že (alespoň zatím) dominují dezinflační tlaky. Můžeme spekulovat o tom, že inflace se v budoucnu stejně výrazně zvedne a takové spekulace mohou být za růstem ceny zlata z posledních měsíců. Jak jsem ale zmínil, existuje ještě druhé možné vysvětlení, a tím je obecný růst nejistoty. Takový pohled by byl v současné době bez větší kontroverze. Až na jednu malou věc.

V několika svých předchozích úvahách jsem se zaměřoval na (i)racionalitu současných vysokých valuací akciového trhu. Jedním z důvodů historicky vysokého PE a dalších násobků může být to, že na trzích nastala unikátní kombinace velmi nízkých bezrizikových sazeb a zároveň nízkých rizikových prémií. Například Aswath Damodaran tvrdí, že rizikové prémie se značně normalizovaly:
rizikové prémie
Zdroj: Musings on Markets

Něco by tu tedy nehrálo: Akciím by prospíval pokles rizikových prémií, ale zlato by těžilo z vysoké nejistoty (která se s nízkými rizikovými prémiemi moc nerýmuje). Co jednoduché skloubení s tím, že centrální banky prostě na trh ženou další a další likviditu? Pak bychom asi měli rozlišit, co to udělá s fundamentem:

Pokud by se nezlepšil a ekonomikou dál cloumala nejistota a útlum, nerýmuje se to s oněmi nízkými rizikovými prémiemi. Pokud by likvidita „zabrala“ a zlepšila fundament, jsou nízké prémie v pořádku, ale zase není důvod, proč by měla být vysoko cena žlutého „bezpečného“ přístavu. Pokud by zabrala moc a vyvolala by vysokou inflaci, nedávají zase velký smysl ony prémie – akciím vysoká inflace nesvědčí.

Trochu hádanka...

 

Čtěte více:

Bloomberg: Na trhu je nedostatek nejžádanějších zlatých cihel
02.04.2020 16:51
Růst poptávky a potíže způsobené krizí kvůli šíření koronaviru způsobi...
Zlato opět u sedmiletých rekordů, důvodem stále obavy z pandemie
15.05.2020 16:09
Zlato se v těchto dnech znovu přiblížilo k sedmiletým rekordům. Cena s...
Komodity v hledáčku: OPEC+, ropa, zlato, plyn a káva
02.06.2020 5:54
Po nárůstu energií v květnu čelí komodity v úvodu června komplexnímu ...
Největší šperkař na světě sází na recyklované stříbro a zlato
03.06.2020 15:56
Dánská firma Pandora, která vyrábí nejvíce šperků na světě, se rozhodl...
Zlato za 2 000 dolarů? Možná už do roka
25.06.2020 6:05
Zlato se blíží k těžko prolomitelné hranici 1 800 dolarů za unci a po...

Váš názor
  • co jednoduché vysvětlení
    26.06.2020 18:16

    že peněz je venku tak moc že se nafukuje kde co, a to žene nahoru ceny Au samo o sobě, a dále to, že je to ochrana proti vyfukujícím se bublinám na akciích?
    Bo
  •  
    25.06.2020 21:28

    Ten zlatý náhrdelník bude mít jen na okrasu, ale neponese jí žádný výnos. ČEZ ano.
    Zdravý rozum
    •  
      25.06.2020 22:23

      Jak to že ne...Podívej se, jak brutálně zlaté šperky zdražily
      Velkamedvědice
      •  
        25.06.2020 22:47

        To zdražil i ČEZ a k tomu dá ještě dividendu. Šperk ti ji nedá.
        Zdravý rozum
        •  
          25.06.2020 22:58

          Cez zdražil ze 1400 na 500
          Velkamedvědice
          •  
            25.06.2020 23:47

            Zlato z 1920 na 1046. A co jako? Jednou bude zase za 1400.
            Zdravý rozum
            •  
              26.06.2020 0:19

              Bavíme se o tom, co bylo dobré držet ted, ne jednou
              Velkamedvědice
              •  
                26.06.2020 1:59

                Já bych teda bral tu ženskou se zlatým náhrdelníkem, která uklidí, uvaří a tak. :)
                Ten, který tančí s papoušky
                •  
                  26.06.2020 19:35

                  Tak v tomto století se ti taková asi nenarodí.
                  Zdravý rozum
    •  
      25.06.2020 21:39

      Ale ponese jí výnos. Bude jí ho závidět sousedka. :)
      Ten, který tančí s papoušky
  • Co na to ženy
    25.06.2020 18:48

    Staré známé bruntálské přísloví říká: Ženy mají raději zlatý náhrdelník, než akcie ČEZu.
    Ten, který tančí s papoušky
    • Re: Co na to ženy
      25.06.2020 20:52

      A platí to i o zlatých cihlách?
      ABe
      •  
        25.06.2020 21:37

        Hlavně o zlatých zubech :))
        Ten, který tančí s papoušky
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Delta Air Lines Inc (06/20 Q2)
9:00CZ - CPI, y/y
14:30USA - PPI, m/m